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Surveillez-vous cet important signal d'avertissement de sommet du S&P ?

Surveillez-vous cet important signal d'avertissement de sommet du S&P ?

2013-05-22 22:15:00
David Rodriguez, Head of Product
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Résumé : Le dollar australien(symbole : FXA) a dégringolé malgré des records dans le S&P 500 (symbole : SPY). La monnaie australienne est-elle le canari dans la mine de charbon, et annonce-t-elle un grand repli S&P ?

Les fortes phases acheteuses sur les marchés actions coïncident historiquement avec une force du dollar australien (symbole : FXA), et de fait, les plus bas de 2009 du S&P 500 (symbole : SPY) sont apparus presque exactement au moment où l'AUDUSD établissait un creux durable. Cependant, la présence d'une divergence critique laisse penser qu'un sommet clé pourrait être proche sur le S&P.

La semaine dernière, nous avons souligné le fait que la forte divergence entre l'AUDUSD et le S&P 500 pouvait être expliquée en partie par la vive chute des rendements australiens (symbole : AUD). Mais les mouvements ne sont ni disjoints ni confinés : nous ne pouvons pas ignorer le fait que les mêmes facteurs qui font évoluer les rendements font également évoluer les marchés actions. Et en effet, nous avançons qu'une forte correction des marchés obligataires (symbole : TLH) pourrait jouer le rôle de catalyseur majeur à même de déclencher un rallye très important sur le dollar US.

La question est alors très simple : le dollar australien jouerait-il le rôle traditionnel du “canari dans les mines de charbon” ? Ou en d'autres termes, la liquidation que subit le dollar australien indique-t-elle une correction imminente sur les marchés actions ?

Le dollar australien, présenté face aux mouvements relatifs du S&P 500 et de l'or (symbole : GLD)

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Source des données : Bloomberg, source du graphique : R

Nous sommes des grands fans de la théorie de Dow, ici à DailyFX ; il s'agit d'un ensemble de six règles de base dérivées des travaux de Charles Dow, qui remontent à bientôt 120 ans. L'une des règles les plus importantes dit “Les moyennes du marché actions doivent se confirmer les unes les autres.” Et même si nous évoquons ici les devises aussi bien que les marchés actions, nous pensons que cette règle reste tout à fait pertinente. En fait, notre stratégiste technique senior a relevé une divergence critique entre l'EURUSD (symbole : FXE) et l'USDCHF (symbole : FXF), qui a précédé la liquidation substantielle de l'EURUSD et le bond de l'USDCHF.

Le fait que le S&P 500 (et plus généralement les indices boursiers globaux) atteigne des pics historiques alors que le dollar australien et les marchés des matières premières sont en phase de fortes ventes est un avertissement d'importance majeure. Mais il est tout aussi clair que le seul facteur qui compte réellement dans le trading est le temps.

Nous avons probablement raison lorsque nous annonçons un repli potentiellement significatif du S&P 500, mais la question critique est : quand ? S'il a lieu après un nouveau rallye de 100 points du S&P, nous ne serons pas en bonne position pour en tirer profit. Voyons si le sentiment des traders peut nous apporter quelques indications. Commençons par le dollar australien :

Le sentiment des opérateurs particuliers favorise une poursuite de la faiblesse du dollar australien

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Source des données : Bureau d'exécution FXCM, tableau hebdomadaire du sentiment général

Il est rare que nous utilisons des hyperboles dans nos recherches, mais nous avons récemment écrit "...la direction du dollar australien ne pouvait pas être plus claire" alors que le nombre de traders particuliers acheteurs de l'AUDUSD a récemment atteint des plus hauts record. Nous avons utilisé nos données du Speculative Sentiment Index comme signal contrarien au cours: si tout le monde est acheteur, nous aimons vendre et vice versa. Un sentiment si incroyablement unilatéral fait que nous restons en faveur de baisses continues de l'aussie.

Les spéculateurs particuliers CFD sont fortement vendeurs du SPX500

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Cela demande un peu d'imagination : les spéculateurs CFD particuliers sont en fait à leur niveau le plus vendeur du contrat SPX500 historiquement. Mais - et c'est important - nous avons récemment vu une augmentation à noter de l'achat par les opérateurs. Selon notre échantillon de traders particuliers, le nombre de commandes acheteuses a augmenté de près de 60 pour cent au cours des 30 dernières journées.

Pour tout dire, nous avons fait la même observation dans le rapport SSI hebdomadaire de jeudi et pourtant le SPX500 s'est dirigé vers de nouveaux plus hauts. Pourtant nous nous en remettrons une fois de plus à la Théorie Dow - il y a trois phases de tendances de marché: l'accumulation, la participation publique, et la distribution.

Traduction: une tendance commence quand les traders "avec des connaissances" accumulent (achètent) des actions/devises/autres et font augmenter les prix. La seconde phase est quand le public voit la tendance et se précipite pour acheter pour ne pas manquer l'opportunité de profit "évidente" - les fans de la vague d'Elliott pourraient appeler ceci une "vague 5". La troisième phase est assez simple: la tendance du marché arrive à une fin qui peut être violente alors que tout le monde essaye de sortir.

Nos données exclusives de sentiment spéculatif des particuliers indiquent que nous pourrions être sur la Phase 2 de ce mouvement du S&P 500 comme le public se montre finalement prêt à acheter sur des sommets records. Nous parlons en termes de théorie Dow, mais cela pourrait être tout aussi facilement expliqué en d'autres termes - une fois que les opérateurs arrivent nous sommes sans aucun doute plus proches du sommet que du creux.

Quelques autres faits à prendre en considération: le rallye du S&P 500 a été à son niveau le plus constant depuis les pointes importantes de mars 2012 et d'autres sommets clés du marché. Pendant ce temps, une cassure clé vers le haut de la volatilité des prix du dollar australien suggère que l'AUDUSD pourrait avoir pas mal de place pour baisser.

Est-ce que le dollar australien est le "canari dans la mine de charbon"? Sans aucun doute les acheteurs du S&P 500 veulent peut-être reconsidérer l'organisation de leur portfolio étant donné les marchés typiquement corrélés comme l'AUD ou même les matières premières comme l'or/le pétrole brut/autre n'arrivent pas à atteindre des pointes similaires.

Résumé de la corrélations Forex

Voir les corrélations forex à l'indice de volatilité S&P 500, S&P (symbole: VXX), pétrole brut (symbole: USO) Prix des futures, Rendements des bons du trésor américain de 2 ans (symbole: SHY), et prix de l'or au comptant au cours des 30 derniers jours:

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Source des données: Bloomberg. Source du graphique:

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