Le range du dollar fait un nouveau plus bas dangereux

Points de discussion :

• Dollar Le range fait un nouveau plus bas dangereux
• Euro: La pression monte pour que la BCE fasse un assouplissement
• Les acheteurs du dollar australien se montrent soulagés par une RBA attentiste

Le range du dollar fait un nouveau plus bas dangereux

Les chiffres de volatilité extrêmes sont faciles à trouver dans tous les coins du système financier. Les marchés actions en particulier sont sur le devant de la scène comme les chiffres de l'activité ont progressé autour de plus bas de plusieurs années récemment. Cependant, les conditions de trading les plus remarquables sont celles du marché des devises. L'indice de volatilité FX - qui mesure le mouvement à venir un mois en avance - s'est effondré à un plus bas de sept ans. Les niveaux d'activité atteints ont aussi baissé de la même manière. Pourtant, la situation est encore plus incroyable sur une base de paires individuelles.

Pour l'EURUSD, l'average true range de 20 jours - quimesure les cours réels - s'est effondré à un plus bas record depuis que l'euro a commencé à être échangé. Une autre des devises les plus liquides, l'USDJPY a vu son chiffre de volatilité implicite d'un mois atteindre un plus bas record sur plusieurs décennies. Ces chiffres ont ainsi contribué aux circonstances extraordinaires de l'USDollar. Jusqu'à la séance de lundi, l'indice a produit un range de seulement 10 points. Il y a seulement 6 autres exemples dans l'histoire des prix du benchmark ou il a fait moins de 15 pips pendant la séance de trading - et la moitié de ceux-ci sont sur des jours fériés. Ce sont des conditions de marché vraiment incroyables.

Les niveaux extrêmes ne sont pas censés durer - c'est pourquoi ils sont extrêmes. La question est la suivante: Quand est-ce que les conditions de trading vont-elles redevenir normales et quelles seront les circonstances de ce rééquilibrage? L'utilisation excessive de levier et des liquidités faibles ont créé une situation avec une forte mise-à-terme de positions dans des conditions adverses - autrement dit: une forte aversion au risque. Ce niveau d'intérêt spéculatif peut redonner de la vie au statut refuge peu reconnu du billet vert. Pourtant, le marché a montré une certaine résistance à la panique. Alors que nous attendons l'étincelle qui va faire repartir les tendances de risque, la valeur du dollar sera déterminée par les prévisions sur les taux. L'enquête ISM du secteur des services au cours de la dernière séance a aidé à compenser la publication décevante du PIB du T1 de la semaine dernière et a donné de la force au débat sur les NFP. A venir, nous avons les données des échanges commerciaux et le discours de Stein de la Fed.

Euro: La pression monte pour que la BCE fasse un assouplissement

La presse fait ce qu'elle peut pour nous rappeler qu'il y a une décision sur les taux de la BCE jeudi. Il y a toujours beaucoup de spéculations qui suggèrent que la banque centrale va faire un nouvel assouplissement dans le futur proche - même si cela ne semble jamais être à la prochaine réunion de la banque centrale. Récemment, nous avons vu le Président Draghi de la BCE faire une connexion entre le taux d'échange et la faiblesse de l'inflation, les politiciens ont critiqué le poids d'une devise chère et de l’affaiblissement des données économiques. Lundi, ces thèmes ont continué. Tentant de forcer la main des officiels de politique monétaire, le Premier Ministre Manuel Valls a fait remarquer que l'euro était trop cher et qu'il fallait de nouvelles actions de la banque centrale pour faire baisser sa valeur. Sur le front des données, un léger assouplissement du sentiment des investisseurs de la zone euro n'était pas aussi important que la baisse des prévisions sur la croissance et l'inflation dans l'évaluation du printemps de l'UE. Cette dernière baisse de 1.0 à 0.8 pourcent est particulièrement importante pour la décision de la banque centrale cette semaine.

Les acheteurs du dollar australien se montrent soulagés par une RBA attentiste

Les inquiétudes sur le fait que la RBA va revenir à une position de politique monétaire attentiste ont été limitées ce matin après que la banque centrale a continué sa politique et sa position lors de la dernière décision. Immédiatement après l'annonce que les taux devrait rester stables pendant un moment et que l'inflation devrait être de 2 à 3 pourcent, le dollar australien n'a pas trouvé beaucoup d'acheteurs. Cependant, ce mouvement a semblé amener une légère mise-à-terme des paris attentistes sur le risque alors que le mouvement a rapidement disparu. En retombant sur le status quo du marché, le dollar australien fait face à une baisse mondiale des taux qui continue à faire baisser le taux de 10 ans de l'aussie en-dessous de 3.90 pourcent.

Les traders de la livre sterling devraient suivre les données

Un jour férié pour le marché à Londres a limité la volatilité déjà pas très forte de la livre sterling et a joué un rôle dans les problèmes de transmission des tendances de risque. Maintenant qu'ils sont de retour, les traders de la livre sterling doivent surveiller les annonces. C'est une devise qui n'est pas particulièrement prisonnière des tendances de risque traditionnelles - qui établissent les cours sur d'autres paires et classes d'actifs qui utilisent cette force. Pour la livre sterling, les prévisions sur les taux ne sont pas très motivantes. Déjà positionné avec des prévisions agressives, nous avons une enquête PMI et le chiffre de l'inflation d'avril qui sortent.

Dollar néo-zélandais: Pourquoi si peu de personnes s'attendent à des gains?

Il semble que beaucoup pensent que le dollar de la Nouvelle-Zélande aura des difficultés à trouver de la force et que le NZDUSD n'arrivera pas à dépasser 0.8750 sur une offre qui est à des plus hauts de plusieurs décennies. Après les remarques passives de la banque centrale (RBNZ) selon lesquelles elle pense que le taux de change est trop élevé, le Trésor de la Nouvelle Zélande a noté une baisse des pressions inflationnaires récemment. Sur le marché, une enquête Deloitte des CFO a montré que seulement 14% d'entre eux prévoyaient que le taux de prêt benchmark ne dépasse 3.50 pourcent en 12 mois alors que seulement 36 pourcent prévoyaient que le NZDUSD ne soit au-dessus de 0.8500.

Premier gain consécutif du yuan chinois en 4 semaines

Il y a quelques différences entre les données et la performance de la devise chinoise pour l'instant cette semaine. L'USDCNH (dollar versus le renminbi offshore) a baissé de 0.2 pourcent lundi et est de nouveau en baisse ce matin. Si nous clôturons dans le rouge, cela sera la première baisse consécutive pour la paire en quatre semaines. Sur le front des données, les données étaient mitigées. Le rapport PMI du secteur des services de samedi pour avril du gouvernement a légèrement augmenté à 54.8 (un chiffre supérieur à 50 indique une croissance). Ceci dit, le rapport HSBC sur la fabrication a baissé contre toute attente pour son chiffre finale.

Volume des marchés émergents, l'attrait dégringole

L'ETF marché émergent MSCI a baissé de 0.6 pourcent pour débuter la semaine, mais le vrai coup dur était le volume qui était moins de la moitie vendredi - et le turnover général le plus faible sans les fêtes de fin d'année depuis des années. Sur le front FX, d'autres devises plus risquées ont augmenté, mais leurs gains étaient limités. Pendant ce temps, le real brésilien a baissé de 1 pourcent et le rand sud-africain a baissé de 0.6 pourcent.

L'or dépasse $1305 alors que les acheteurs cherchent du soutien

L'or au comptant a progressé au début de la semaine, et a clôturé au-dessus de $1305 pour la première fois depuis le 14 avril. Pourtant, FX et les autres marchés de capitaux, le niveau de volume derrière le mouvement était particulièrement faible. Le rapport sur l'engagement des traders de la semaine dernière a montré une seconde semaine d'augmentation des achats nets - à 85227 contrats. Pour alimenter cet appétit haussier, une baisse du dollar ou des peurs de l'inflation irait assez loin.**Amenez le calendrier économique sur vos graphiques avec la nouvelle application DailyFX.

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