Forex : le dollar attend les commentaires de la Fed et les données du crédit américain, à la recherche d'indices concernant la réduction du QE

Points de Discussions

• Le dollar US attend les commentaires de M. Williams de la Fed, qui guideront les paris concernant le FOMC
• Le yen en chute alors que les données des exportations chinoises ont alimenté la demande de carry trades
• L'aussie surperforme en ce début de semaine ; position acheteuse en jeu

Le calme qui règne sur l'agenda économique de la séance européenne devrait pousser les investisseurs à se tourner vers l'agenda américain. Les commentaires prévus du président de la Fed de San Francisco John Williams seront au centre de l'attention. Même si M. Williams n'est pas cette année un membre du comité FOMC chargé de fixer les taux, son discours et la séance de questions & réponses qui suivra marqueront les derniers commentaires d'un membre de la Fed avant l'annonce de politique monétaire de la semaine prochaine. Il va sans dire que cet événement générera certainement un intérêt considérable, sachant que l'on prévoit que la prochaine réunion conduira à une réduction du programme QE3 de la Fed. Par ailleurs, les chiffres de juillet du crédit à la consommation devraient pointer à $12.3 Mds, en baisse par rapport aux $13.82 Mds du mois précédent.

Tout bien considéré, il est probable qu'une première réduction, relativement faible, des achats d'actifs ce mois-ci soit déjà intégrée au point où nous en sommes. En effet, un choix consistant à ne rien faire lors de cette réunion pourrait représenter un problème de crédibilité, compte tenu des efforts considérables effectués par les officiels de la Fed afin d'annoncer un mouvement ces derniers mois. Cela signifie que l'objet des spéculations à l'heure actuelle concerne la trajectoire des prochains “ralentissements” du QE après la réunion de septembre. Dans ce cadre, des nouvelles allant à l'encontre d'une poursuite des réductions du cycle de relance d'ici la fin de l'année (comme un ton attentiste de la part de M. Williams ou un résultat particulièrement décevant pour le crédit à la consommation) sont susceptibles de peser sur le dollar, et vice versa.

Le yen a affiché un gap baissier à l'ouverture de la semaine de trading, et a sousperformé contre ses concurrents principaux alors que l'appétit pour le risque s'intensifiait au cours de la nuit, entraînant les marchés actions à la hausse et alimentant la demande de carry trades financés par la devise japonaise, aux rendements toujours aussi faibles. L'indice boursier régional de référence MSCI Asie Pacifique a gagné 1%, suite à l'annonce de données meilleures que prévu concernant la balance commerciale chinoise, publiées pendant le week-end. Ce rapport a montré que les exportations avaient progressé de 7.2% en glissement annuel en août, marquant leur plus grande hausse en quatre mois et dépassant les prévisions qui tendaient vers une augmentation de seulement 5.5%. La publication de ces données a alimenté l'optimisme concernant la croissance économique au sein de la deuxième économie mondiale. Le dollar australien a surperformé et nous restons à l'achat de l'AUDUSD.

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