Points importants
-La BoJ est positionnée pour davantage dévaluer le yen
-La croissance japonaise continue de stagner
-Les politiques du dollar et de la livre sterling sont en cours de changement
Sans aucun doute, le yen japonais a été l'un des meilleurs trades de l'année, et en effet, j'ai eu la chance de me concentrer dessus très tôt. Pourquoi est-ce que cela pourrait toujours être une bonne idée de vendre le yen japonais ? En deux mots : les guerres de devises.
Le gouvernement du Japon et la Banque centrale du Japon (BoJ) semblent prêts à continuer une politique du yen faible, et ils sont dans une position où ils ont toujours assez de cartouches pour continuer l'assouplissement.
Premièrement, la croissance économique japonaise est toujours, au mieux, passable, alors que l'inflation du pays reste sous contrôle. La dette publique est aussi une raison importante pour laquelle la BoJ et le gouvernement japonais continueront d'être prêt à déclencher plus d'assouplissement. Une dette publique extrêmement large signifie que la banque centrale ne résistera probablement pas à des achats d'obligations. Les hommes politiques vont continuer de faire pression sur la banque centrale pour qu'elle continue à acheter des obligations gouvernementales japonaises..
Donc où sont les trades? J'aime le dollar et la livre sterling contre le yen. Justifier l'achat du billet vert est simple: la Réserve Fédérale américaine va devoir commencer la "réduction" de sa politique d'assouplissement quantitatif l'année prochaine. La livre sterling pourrait obtenir un soutien similaire comme la Banque centrale d'Angleterre diminue sa politique d'assouplissement.
Le dollar néo-zélandais pourrait fonctionner comme un trade anti-yen comme la Banque centrale de Nouvelle Zélande a clairement indiqué qu'elle allait faire augmenter les taux au cours des deux prochaines années. Pourtant les vents contraires causés par la baisse des prix des matières premières limitent les possibilités à long terme, et nous aurons besoin de voir un changement séculaire des marchés de matières premières pour que le NZDJPY se remette en jeu.
Une position vendeuse du yen était un des meilleurs trades de 2013, et je crois que cela va continuer d'être une source de force pour la communauté des traders professionnels en 2014..
