米連邦公開市場委員会（FOMC）後のドル相場が下げ止まらない。米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き上げたものの、パウエルFRB議長の発言に「ハト派色」がにじんだと受け止めたトレーダーによるドル売りが続き、1日のニューヨーク外国為替市場の取引終了後もドル安は続いている。ドルはどこまで下落するのか？
ドル、米ドル指数、FRB、FOMC、パウエル議長、ディスインフレ - トーキングポイント
- ドルは、FRBがよりハト派に傾いたことを嫌気した売りに押された
- パウエルFRB議長の発言は、市場では「ハト派的」と受け止められている
- 市場はFRBの見解に疑問を抱いているように見える。それがドルを沈めることになるのか？
米連邦公開市場委員会（FOMC）は大方の予想通り、政策金利の誘導目標を25ベーシスポイント（bp）引き上げたが、きょう2日のドル相場は低迷している。
25 bpの利上げは明確に政策の引き締めであるが、会合後の記者会見でパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が「ディスインフレ」という言葉を用いたことで、メッセージがいささかぼやけ、市場は混乱したように見受けられる。
この発言がきっかけとなり、株式も債券も上昇したようだ。ナスダック総合株価指数は前日比2%高となり、欧州の株式相場の上昇を促した。一方、米国債利回りは、2年債およびそれよりも償還期間の長い債券の利回りが10 bp程度低下した。
長期金利の指標である10年債の利回りは3.4％を下回って取引され、昨年10月の最高水準である4.33％からは大きく後退している。
一見すると、パウエル議長の発言は合理的に見える。注目すべきは、議長が今年中の利下げ実施は考えておらず、継続的な利上げが適切と述べたことである。
また、深刻化する米国の債務上限問題に関しては、FRBが経済を守れると考えるのは禁物だと指摘し、これは議会の問題であり、FRBが取り組めることではないと明言した。
議長はディスインフレが起きたことを認め、物価上昇圧力が低下したことを歓迎したが、まだやるべきことがあると述べた。この発言は、市場で最も注目されたように思われる。
この会合に先立ち、ほとんどのFOMCメンバーは、過去40年間で最も高いインフレ率に対抗するため、金利は上昇し続ける必要があり、しばらくはその水準にとどまらなければならないと指摘していた。
テイラールールの考案者であるスタンフォード大学のジョン・テイラー教授はブルームバーグテレビに出演し、インフレへの対応を進めるうえでフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を5%以上にする必要があるとの考えを示した。市場は、4.9%近くを最高水準とした金利見通しを織り込んでいる。
市場は、インフレ、金融引き締め政策、それに伴う米国経済への影響という3要素によって引き起こされる結果については今のところ、あまり考えていないように思われる。
カナダドルにはあまり影響がないが、ユーロ、オーストラリアドル、ニュージーランドドルは米ドル安の恩恵を最も享受している通貨である。1日のニューヨーク外国為替市場で、主要通貨に対する米ドルの強さを示す米ドル指数*は、9カ月ぶり安値まで落ち込んだ。
今後の動きとしては、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BOE、中央銀行）がきょう金融政策決定会合を開く。両行はそれぞれ50 bpの利上げを実施すると予想されている。
*米ドル指数は、ユーロ（EUR 、57.6%）、円（ JPY 、13.6%）、英ポンド（GBP、11.9%）、カナダドル（CAD 、9.1%）、スウェーデンクローナ（SEK、4.2%）、スイスフラン（CHF、3.6%）に対する米ドルの価値を加重平均して算出した指数である。
60年足チャート - 米GDPとインフレ率
資料：TradingView
--- DailyFX.com ストラテジスト ダニエル・マッカーシー著
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