不安定な2022年を経て、2023年は南アフリカランドにとって多くのことが待ち受けている。年初に好調なスタートを切ったランドは対米ドルで下落したが、新興国通貨（EM）は何とか持ちこたえた（下図参照）。
2022年の世界の対米ドル為替レートの年初来推移
出所：ロイター通信
第1四半期に入り、ランドは対米ドルでこの期間、伝統的に横ばいのリターンを示している。下の表は、過去6年間でランドは1月に支持を集め、その後2月と3月に上昇をあきらめていることを示している。
USD/ZARの季節性（2017-2022）
Refinitivで図作成：ウォーレン・ベンケタス
商品市況に目を向けると、コロナ規制が長期化した後の中国の再開に大きく左右される。南アフリカも例外ではなく、中国の需要に大きく依存している国であり、中国が本格的に稼働することで、ランドは上昇すると思われる。2022年までの石炭輸出は、多くの欧州諸国が欧州につきまとうエネルギー危機のヘッジとして石炭火力発電所を見直したため、南アフリカ経済にとって一筋の光明となった。
南アフリカでは、シリル・ラマ フォサ大統領の弾劾、計画停電の深刻化、企業および消費者心理の悪化など、引き続き政治的な弱さが見られる。南アフリカ準備銀行（SARB）がレセチャ・クガニャゴ総裁の指示に忠実にしたがい、タカ派的なスタンスを維持したため、南アフリカにとってプラスとなったのは、金融政策を巡る管理であった。多くの南アフリカの人々が返済額の増加による痛みを感じている中、通貨はなんとかそれ以上の下落に耐えることができた。米連邦準備制度理事会（FRB）は、2022年に向けて積極的な金融政策でインフレ圧力を抑制することを意図していたため、世界の中央銀行の行動と大いに関係があった。以下のグラフは、SARBがFRBの利上げを反映し、ランドとのキャリートレードの魅力を維持していることを表している。2023年には、多くのEM中央銀行と同様にSARBは金利のピークに近づいているが、FRBは2023年5月にピークを迎えると予想される。これらの措置はすでにほぼ織り込み済みだが、米国でインフレ率の上振れがあれば、今後ランドに打撃を与える可能性があり、逆もまた然りである。
南アフリカの金利と米国の金利の比較
テクニカル分析
米ドル/南アフリカランド 日足チャート
チャート作成：IG証券 ウォーレン・ベンケタス
上図の米ドル/南アフリカランドの日足チャートでは、RSIが50の中点付近で推移しており、強気でも弱気でもなく、現在のマーケットの不透明感が反映されている。値動きは、200日SMA（青）の上にしっかりと残っているため、平均回帰が見られるものの、わずかな上昇志向を示唆している。ドル高がさらに進む可能性がある一方で、第1四半期末にはランドは1700.00の心理的なサポートライン付近まで下がる可能性がある。
重要なレジスタンスライン：
-18.0000
-トレンドラインのレジスタンス（黒）
-17.5000
重要なサポートライン：
-17.0000
-16.7107
-200日SMA
