天然ガス、NG1、在庫、スプレッド―トーキングポイント
天然ガス在庫の増加は限定的
米国天然ガス在庫の週間変化が公表され、天然ガス在庫が市場予想以上に減少した。需給の引き締まりが意識され、天然ガス価格は上昇した。
過去5年と比べても足元の在庫積み上がりは早く、一段の在庫積み増しによる需給の緩みに伴う天然ガス価格の更なる下落余地は限定的になっている。
米国天然ガス在庫（青：2023年、点線：過去5年の最小と最大）
資料：EIA
価格上昇の兆候？限月間の価格差縮小
天然ガス先物価格の限月間の価格差から、天然ガスに対する需要の低迷が既に織り込まれていることを示唆している。天然ガス先物の直近限月と次の限月の天然ガス先物価格は、直近限月の価格が低い状態が続いていた（コンタンゴ）。しかしながら、価格差は縮小傾向にある（赤線参照）。直近限月の価格が低いコンタンゴの状態は、天然ガスに対する足元の需要が低いことが既に織り込まれていることを示唆している。昨年後半から今年3月にかけての天然ガス価格の急落、天然ガス在庫の積み上がり等が背景にあろう。しかしながら、限月間の価格差が縮小傾向にあることは、天然ガスに対する需要が今後徐々に増大（価格の上昇要因）しつつあることを示唆している可能性がある。
天然ガス先物価格 限月間価格差（直近限月―次の限月）
資料：Trading View
天然ガス価格のテクニカル分析
4月中旬以降続く、連続した高値・安値の切り上がりが継続（ダウ理論）、天然ガス価格の上昇圧力が高いことを示している。9日指数移動平均線でサポートされるかに注目（終値ベース）。サポートされた場合、投資家に相場の地合いが強いことを印象付け、再度上昇に転じることを見込む。その場合、3月高値3.03ドル更新が視野に入る。
一方、9日指数移動平均線を下方ブレイクした場合、水平サポートライン2.479ドルをトライしよう。更に下方ブレイクした場合、4月中旬以降の緩やかな上昇トレンドが終了した可能性が高まる。
天然ガス価格日足チャート
資料：Trading View
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-- DailyFX.com ストラテジスト 木全哲也著
