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Guide sur l'indice de volatilité VIX du S&P 500

Guide sur l'indice de volatilité VIX du S&P 500

DailyFX France,
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Présentation de l'indice de volatilité du S&P 500

  • Les traders doivent surveiller de près le « VIX », ou indice de volatilité du groupe CBOE, lorsqu'ils tradent sur les principaux indices comme le S&P 500.
  • La corrélation entre le S&P 500 et le VIX explique relativement bien la raison pour laquelle la relation entre le marché boursier et le VIX est qualifiée de « baromètre de la peur ».

Dans cet article, nous allons aborder la construction du VIX, sa relation inverse avec le S&P 500, ainsi que la manière dont les traders peuvent utiliser le VIX dans leurs stratégies de trading sur les marchés boursiers.

Que représente le VIX sur le marché boursier ?

Le VIX a été créé par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1990 pour servir d'indice de référence afin de mesurer les anticipations de volatilité sur les marchés boursiers. Il s'agit d'un indice qui reflète en temps réel les anticipations des participants du marché vis-à-vis de la volatilité sur les 30 prochains jours.

L'indice VIX est calculé à l'aide des options traditionnelles à échéance hebdomadaire de l'indice SPX et de leurs niveaux de volatilité implicite. On peut considérer la volatilité implicite comme la volatilité attendue dérivée de l'activité des participants du marché des options. Il est important de bien comprendre pourquoi le VIX évolue en sens inverse du S&P 500, car l'indice de volatilité sert de mesure du sentiment du marché, d'où son nom de « baromètre de la peur ».

Quelle est la relation entre le VIX et le S&P 500 (SPX) ?

L'indice de volatilité du S&P 500 a tendance à progresser lorsque le marché boursier est baissier et à reculer ou rester stable lorsqu'il monte. Cela s'explique par la tendance haussière à long terme du marché boursier et par le fait que la valeur du VIX soit calculée à l'aide de la volatilité implicite.

La volatilité implicite augmente lorsque la demande d'options se renforce, ce qui se produit généralement en cas de repli de l'indice S&P 500, puisque les participants du marché (qui sont globalement haussiers) s'empressent d'acheter une protection (option) pour leur portefeuille.

En cas de retournement de tendance à la hausse du S&P 500, la demande de protection se dissipe et, par conséquent, la valeur du VIX recule. Ce processus s'est intensifié ces dernières années, car selon toute vraisemblance, le VIX n'est plus un simple indicateur de volatilité du marché, mais une classe d'actifs négociable par l'intermédiaire des produits disponibles sur de nombreuses plateformes de négociation de contrats à terme (Futures), d'actions et d'options.

Guide sur l'indice de volatilité VIX du S&P 500

La corrélation entre le S&P 500 et le VIX

La corrélation entre le S&P 500 et le VIX correspond, par définition, à la manière dont ils évoluent l'un par rapport à l'autre. Sur le graphique ci-dessus, la corrélation fortement négative entre le marché boursier et le VIX est simple à distinguer. Les effondrements du marché boursier donnent naissance à des pics de l'indice de volatilité. Au lancement du VIX en 1990, la corrélation entre les fluctuations quotidiennes du S&P 500 et du VIX était de -77 %. Ces 10 dernières années, la corrélation négative s'est renforcée pour s'établir à -81 %, alors qu'elle était de -74 % avant octobre 2008.

Cette relation plus étroite pourrait bien être attribuée aux divers produits introduits ces 10-15 dernières années qui permettent aux opérateurs de marché de trader le VIX. Comme évoqué précédemment, cela expliquerait aussi la raison pour laquelle le VIX connaît des pics plus importants lorsque le marché s'affaiblit, car le trading sur le VIX lui-même entraîne une évolution exagérée de la volatilité implicite.

Toutefois, la relation entre le S&P 500 et le VIX demeure largement constante et stable au fil des années. La corrélation journalière sur une année glissante s'inscrit en moyenne à -83 % au cours des 10 dernières années, et évolue dans une fourchette relativement étroite comprise entre -70 et -90 %.

Graphique de l'évolution de la relation entre le VIX et le S&P 500 : corrélation sur une année glissante

le VIX et S&P 500 ont une importante corrélation négative sur le long terme

Utilisation du VIX pour établir des prévisions sur la volatilité du S&P 500

L'indice de volatilité du S&P 500 peut être utilisé pour repérer les retournements du marché, plus spécialement les supports. Puisque le marché boursier a tendance à progresser de manière graduelle, la baisse du VIX sera également graduelle, voire linéaire. Cela peut le conduire à des niveaux très bas, soulignant la complaisance des investisseurs qui ne souhaitent pas prendre de protection, mais ces périodes peuvent durer assez longtemps pour que l'utilisation du VIX comme signal de vente puisse être rendue largement inefficace.

En revanche, puisque le S&P 500 est haussier par nature, les investisseurs achètent rapidement une protection (options d'achat ou de vente) en cas de repli, faisant ainsi progresser le VIX. Les opérateurs de marché réagissent souvent de manière excessive en période baissière des marchés actions, c'est la raison pour laquelle le XIV est appelé le « baromètre de la peur ».

Le comportement en dents de scie du VIX lorsque le marché est sous tension peut constituer un signal opportun pour déterminer à quel moment la vente est devenue excessive et à quel moment le marché devrait rebondir ou s'enfoncer pour ensuite repartir à la hausse à plus long terme. En règle générale, cette stratégie offre de meilleurs résultats lorsque le « signal » du VIX arrive sous couvert d'une tendance généralement haussière du S&P 500.

Graphique du cours de l'indice de volatilité (VIX) du S&P 500 : les sommets peuvent être utilisés pour distinguer les supports techniques

le VIX évolue à la baisse ou de manière latérale lorsque le marché bousier progresse, et atteint des bondit lorsque ce dernier baisse.

Pour en revenir au facteur de complaisance observé lorsque le VIX est à des niveaux très bas, il existe une certaine subtilité qui permet de déterminer lorsque le marché boursier est sur le point de se retourner et de repartir à la baisse, mais ce phénomène est rare. La progression simultanée du VIX et du S&P 500 sur une certaine période peut être le signe d'un accroissement de l'instabilité de la tendance, qui prépare le marché pour une configuration baissière.

Découvrez notre stratégie de trading du S&P 500 avec les signaux du VIX.

Utilisation de la volatilité du S&P 500 pour la gestion du risque

Lorsque vous trader sur le S&P 500, vous devez observer une relation inverse entre la taille des opérations et la volatilité du marché, le VIX. Les traders font souvent l'erreur de trader une taille de lot fixe, indépendamment de la distance de leur stop-loss par rapport au point d'entrée. Cela signifie que la quantité de capital engagée sera extrêmement variable (probablement en raison des niveaux de liquidités), ce qui donnera lieu à des résultats irréguliers. De plus, les traders s'exposent à un plus grand risque alors qu'ils devraient faire le contraire.

Une approche prudente de la gestion du risque consisterait à déterminer le montant que vous êtes prêt à engager par trade, puis à ajuster la taille en conséquence. Par exemple, vous êtes prêt à engager 1% de votre capital pour un trade sur le S&P 500 avec un stop-loss de 10 points et, pour un autre trade, vous êtes prêt à engager 1%, mais cette fois-ci avec un stop-loss de 5 points. Pour que le risque des deux trades soit égal à 1%, la taille de la seconde position doit être le double de la première en raison de la distance du stop-loss deux fois plus petite. Il s'agit là d'une approche dynamique permettant de déterminer la taille de vos positions afin d'obtenir de meilleurs résultats.

L'indicateur Average True Range (ATR) et le VIX

De manière générale, la distance de votre stop-loss dépendra en grande partie due la valeur du VIX. L'indicateur ATR (Average True Range) est un autre moyen de mesurer la volatilité. Sur le graphique ci-dessous, vous pouvez constater que l'ATR et le VIX paraissent très similaires, bien que l'ATR utilise les données historiques et que le calcul du VIX repose sur le prix des options. Lorsque le VIX a bondi et que le S&P 500 a chuté, un trader utilisant une stratégie dynamique devrait diminuer la taille de ses prochaines positions afin de prendre en compte le nouveau niveau de volatilité. Autrement dit, si vous engagez des montants spécifiques comme dans l'exemple ci-dessus, et que vous n'utilisez pas de lots fixes, vous devriez alors ajuster de manière dynamique la taille de vos trades en fonction de la volatilité du S&P 500. Pour en savoir plus sur la gestion du risque, consultez cet article et regardez cette vidéo sur les techniques fiables de gestion du risque.

ATR et indice de volatilité du S&P 500 (l'évolution de la volatilité nécessite la modification de la taille du trade)

la taille des positions doit évoluer en fonction de l'évolution de la volatilité (ATR/VIX)

Points importants à retenir sur le S&P 500 et le VIX

En résumé, il est important d'analyser la volatilité des marchés boursiers ainsi que l'indice de volatilité de CBOE (VIX) pour trader sur les indices boursiers. Comprendre la nature de la volatilité du point de vue analytique et de la gestion du risque comporte des avantages. Il faudra vous impliquer pour bien comprendre et maitriser la relation entre le VIX et le S&P 500, et cela demande du temps, mais vos efforts seront récompensés.

Pour en savoir plus sur cet indice, consultez notre guide sur le trading de l'indice S&P 500. Si vous souhaitez une analyse approfondie des indices boursiers majeurs, nous avons publié une synthèse des principales différences entre le Dow, le Nasdaq et le S&P 500.

En ce qui concerne les analyses techniques et fondamentales du S&P 500 et des autres indices majeurs, consultez les prévisions trimestrielles de DailyFX pour le marché actions. Vous pouvez également vous inscrire gratuitement à nos webinaires quotidiens orientés sur les marchés boursiers.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.