Points-clés de l’article sur le cours de l’or :
- Le cours de l’or chute après que le rendement à 10 ans réel redevienne positif
- Le cours de l’or pourrait revenir à 1900$ à court terme
Le cours de l’or chute après que le rendement à 10 ans réel redevienne positif
Le cours de l’or a chuté de 1,5% mardi sur fond de remontée des taux réels. Les rendements réels des obligations, c’est-à-dire les rendements ajustés aux anticipations d’inflation, ont continué leur remontée ces derniers jours avec celui à 10 ans revenant en territoire positif pour la première fois depuis le début de la pandémie.
Ce rebond des taux réels depuis plusieurs semaines s’explique essentiellement par des anticipations de remontée des taux inédits des investisseurs. Les opérateurs de marché parient sur un nombre très important de remontée des taux des banques centrales au cours des prochains trimestres ce qui soutient les rendements nominaux et réels des obligations.
Evolution des rendements réels à 30, 10 et 5 ans des Etats-Unis :
Source : Fred.FedStLouis.Org
Il faudra donc être patient avant que l’or ne profite de l’environnement de stagflation. Tant que la Fed est déterminée à remonter ses taux pour ralentir l’inflation et que les taux réels remontent, les gains de l’or devraient être limités. La pression devrait s’atténuer lorsque les investisseurs auront fini de déterminer le taux terminal des fonds fédéraux de la Fed. Celui-ci a été révisé à la baisse à 2,4% par le FOMC tandis que les opérateurs l’estiment actuellement à 2,8% et continuent de le revoir à la hausse face à la persistance de l’inflation.
Le cours de l’or pourrait revenir à 1900$ à court terme
Graphique journalier du cours de l’or réalisé sur TradingView :
Sur le plan de l’analyse technique, le cours de l’or a formé un avalement baissier sous une résistance majeure à 2000$ mardi ce qui est de mauvais augure pour les prochaines séances. Toutefois, la tendance de fond reste haussière au-dessus du creux de mars à environ 1900$.
Le cours de l’or pourrait rejoindre ce seuil au cours des prochaines séances avant d’éventuellement rebondir. En cas de repli sous ce seuil, les perspectives de fond deviendraient baissières et une accélération du repli serait à prévoir.
