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Gold : le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Gold : le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Valentin Aufrand, Contributeur

Points-clés de l’article sur le cours de l’or :

  • Le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or
  • Les perspectives du cours de l’or restent baissières sous 1830$

Le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Le prix de l'or a relativement bien profité de la hausse des anticipations d'inflation (dans le sillage des matières premières) et de la baisse des taux obligataires longs (dans un contexte de normalisation des politiques des banques centrales et de pic de croissance dans les grandes économies) ces dernières semaines. Néanmoins, le cours de l’or pourrait désormais connaître une correction dans les semaines à venir compte tenu du repli récent des prix des matières premières.

En effet, de plus en plus de matières premières majeures, à l'exception du pétrole, commencent à se replier après avoir flambé ces derniers mois pour atteindre des niveaux particulièrement élevés début octobre. En conséquence, les anticipations d'inflation des investisseurs commencent à diminuer, les anticipations d'inflation à 5 ans, qui avaient bondi jusqu'à 3% le 26 octobre, sont tombés à 2,86% lundi, ce qui reste supérieur au niveau moyen de cet été, à 2,4%, mais pourrait marquer le début d'un retournement des anticipations d'inflation.

Evolution des anticipations d’inflation à 5 ans aux US :

Gold : le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Une baisse des prix des matières premières, et donc des anticipations d'inflation, serait particulièrement préjudiciable au cours de l'or, car cela améliorerait les perspectives économiques de long terme et donc les taux longs. La hausse des taux longs combinée à la baisse des anticipations d'inflation entraînerait une hausse significative des taux réels, que le prix de l'or n'apprécierait pas.

Evolution du taux réel à 10 ans US (blanc) et de l’or (jaune):

Gold : le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Un effondrement de l'or comme en 2013 semble toutefois peu probable, car les taux réels ne devraient pas redevenir positifs de sitôt. Les anticipations d'inflation resteront très probablement ancrées au-dessus de 2% pour les prochaines années, tandis que les taux longs resteront inférieurs ou proches de 2%. Toutefois, un simple rebond du taux réel à 10 ans vers son plus haut de l'année, soit environ -0,6 %, suffirait à repousser l'or vers son plus bas de l'année sous 1700$.

Les perspectives du cours de l’or restent baissières sous 1830$

Graphique journalier du cours de l’or réalisésur TradingView :

Gold : le repli des anticipations d’inflation menace le cours de l’or

Sur le plan de l’analyse technique, la tendance de l’or est haussière à court terme, mais le marché semble avoir du mal à progresser davantage depuis qu’il est remonté à 1800$ la semaine dernière. Il faut dire que l'or revient près de deux résistances majeures : le double top à 1834$ et l'oblique baissière de moyen terme qui passe par les sommets d'août 2020 et de mai 2021 (en cyan). Cette zone de prix autour de 1830$ serait un niveau de prix techniquement intéressant pour vendre en prévision d'une hausse des taux réels.

Si cette zone de prix est franchie, ce qui semble peu probable d'un point de vue fondamental (à moins que les prix des matières premières et de l'énergie ne s'envolent à nouveau), le prix de l'or pourrait finalement continuer à augmenter jusqu'à son sommet de mai à 1916$.

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