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Or : les taux réels restent décisifs pour le cours de l’or

Or : les taux réels restent décisifs pour le cours de l’or

Valentin Aufrand, Contributeur

Points-clés de l’article sur le cours de l’or :

  • Le cours de l’or rebondit grâce au décevant NFP
  • La reprise du marché de l’emploi sera clé pour les taux longs réels et le cours de l’or
  • Les perspectives de l’or restent haussières à l’intérieur de son canal

Le cours de l’or rebondit grâce au décevant NFP

Le cours de l’or rebondit depuis vendredi suite au décevant rapport sur l’emploi américain. Le nombre de créations d’emplois est une nouvelle fois ressorti inférieur aux attentes, de l’ordre de 559 000 contre des attentes à 650 000. De plus, le taux de participation, qui vise à mesurer le nombre de personnes actives ou à la recherche active d’un emploi comparé à la main-d’œuvre, a reculé à 61,6% contre 61,7% alors que la moyenne des dernières années avant le début de la pandémie était autour de 63%.

Ce décevant rapport sur l’emploi diminue les craintes d’une surchauffe de l’économie et donc d’une normalisation de la politique monétaire de la Fed. En effet, la Fed ne devrait pas commencer à normaliser sa politique tant que le marché de l’emploi n’aura pas retrouvé son niveau d’avant-crise.

La reprise du marché de l’emploi sera clé pour les taux longs réels et le cours de l’or

La probabilité d’une hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année est passée de 11% au début du mois à 6% vendredi, après la publication du NFP. Conséquence, les taux longs ont diminué. Le rendement des obligations à 10 ans américaines a baissé de 7 points de base à 1,55%.

Le cours de l’or en a profité pour rebondir grâce au repli des rendements réels obligataires et du dollar. En effet, les taux réels américains, c’est-à-dire ajusté aux perspectives d’inflation, continuent de diriger le cours de l’or. La corrélation entre les deux est négative. Une baisse des taux réels signifie que le rendement des obligations s’érode, les investisseurs préférant donc l’or pour se couvrir de l’inflation.

Or : les taux réels restent décisifs pour le cours de l’or

Source : fred.fedstlouis.org / Valentin Aufrand

Les prochaines publications économiques seront cruciales pour les marchés. Meilleures seront les statistiques, plus rapidement l’économie retrouvera son niveau d’avant-crise et donc plus rapidement la Fed normalisera sa politique monétaire. Une normalisation de la politique monétaire serait bénéfique pour le cash et négatif pour les autres marchés (actions, obligations, métaux précieux).

Les prochains rapports clés seront ceux sur l’emploi à savoir le rapport JOLTS publié demain et les inscriptions à l’allocation chômage publiées tous les jeudis. L’indice des prix à la consommation des Etats-Unis du mois de mai est également attendu ce jeudi.

Les perspectives de l’or restent haussières à l’intérieur de son canal

Graphique 4 heures du cours de l’or réalisésur TradingView :

Or : les taux réels restent décisifs pour le cours de l’or

Sur le plan de l’analyse technique, la tendance de l’or continue d’être haussière. Le cours de l’or a rebondi en bas de son canal ascendant vendredi grâce au décevant NFP. Tant que l’once d’or ne sort pas par le bas de son canal, les perspectives restent techniquement haussières. La prochaine résistance majeure sera le plus haut de l’année inscrit en janvier à environ 1960$.

En cas de sortie par le bas du canal et de repli sous le plus bas de vendredi à 1855$, les perspectives tourneraient à la baisse. Une correction jusqu’au creux de la mi-mai à 1808$ serait à prévoir.

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