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Le cours de l’or tombe à un plus bas de 8 mois face à la remontée des taux réels

Le cours de l’or tombe à un plus bas de 8 mois face à la remontée des taux réels

Valentin Aufrand, Contributeur

Points-clés de l’article sur le cours de l’or :

  • Les taux réels à 10 ans américains rebondissent, le cours de l’or chute
  • Le cours de l’or inscrit un plus bas de 8 mois à 1715$

Les taux réels à 10 ans américains rebondissent, le cours de l’or chute

Le cours de l’or tente de rebondir depuis vendredi soir après avoir inscrit un plus bas de 8 mois à 1715$. La légère diminution du rendement à 10 ans américain a donné un bol d’air frais aux métaux précieux, mais la tendance reste en leur défaveur.

Effectivement, les perspectives sont négatives pour l’or et ses pairs, car les taux réels devraient continuer à se redresser si les perspectives économiques continuent à s’améliorer.

Les taux réels sont extrêmement importants pour l’or, car lorsque les rendements obligataires nets d’inflation s’améliorent, les investisseurs qui se couvraient du risque inflationniste en achetant des métaux précieux reviennent sur le marché obligataire. En effet, plus que le niveau absolu des taux réels, c’est leur direction qui influence l’or. Leur corrélation est de -90%, ce qui signifie que l’or réagit très souvent négativement à une hausse des taux réels.

Corrélation taux réels et cours de l’or

Source : Fred.FedStLouis.Org / @ValentinAufrand

Actuellement à -60 bps contre -100 bps il y a encore quelques jours, le rendement réel à 10 ans américain évolue à son niveau le plus élevé depuis juin 2020. Ce net rebond marque peut-être le début d’un retournement haussier du taux réel et son retour en territoire positif, comme c’était le cas en 2013 après avoir s’être stabilisé pendant plusieurs mois sous -0,5% en 2012.

Les perspectives de l’or sont donc négatives, car les taux réels n’ont pas de raison de chuter. Les rendements obligataires devraient continuer à se redresser à mesure que les perspectives économiques s’améliorent, tandis que le potentiel haussier des perspectives d’inflation est limité par la Fed. En effet, les investisseurs ne vont pas parier sur une envolée de l’inflation alors que l’objectif premier de la banque centrale américaine est de limiter l’inflation à 2% sur la durée...

Le cours de l’or inscrit un plus bas de 8 mois à 1715$

Graphique journalier du cours de l’or réalisé sur TradingView :

Le cours de l’or tombe à un plus bas de 8 mois face à la remontée des taux réels

Sur le plan de l’analyse technique, le cours de l’or évolue dans un canal descendant depuis le début de l’automne dernier après avoir inscrit un record à environ 2063$. Les perspectives de long terme sont techniquement baissières tant que l’or évolue dans ce canal.

Le repli de l’or sous son support à 1764$ la semaine dernière a renforcé les perspectives baissières de fond. Toutefois, le retour de l’or en bas du canal invite à la prudence. Les perspectives restent baissières, mais l’or pourrait éventuellement consolider voire rebondir en bas du canal.

Concrètement, l’évolution de l’or dépendra des taux réels. S’ils continuent à se redresser, l’or pourrait revenir tester son support du printemps dernier à 1680$. A l’inverse, une baisse des taux réels permettrait à l’or de (temporairement) rebondir en bas du canal.

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