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Métaux précieux : Les raisons pour lesquelles DailyFX reste agressivement bullish

Métaux précieux : Les raisons pour lesquelles DailyFX reste agressivement bullish

2014-04-29 16:50:00
Adrian Raymond, Stratégiste Marché
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Analyse de l'or et de l'argent avant le FOMC

(DailyFX.fr) - Avec le calendrier économique chargé cette semaine, nous nous attendons à des mouvements importants sur les métaux précieux, qui ont réussi à rebondir la semaine dernière et qui se trouvent actuellement dans des zones techniques critiques avant la première estimation du PIB américain du premier trimestre de 2014 et la réunion du FOMC.

Depuis la mi-mars, les métaux précieux évoluent dans des dynamiques baissières alors que l'appétit pour le risque présent sur les marchés financiers a permis aux indices boursiers phares aux Etats-Unis et en Europe de remonter vers leurs sommets annuels. Mais même avec la récente baisse des métaux, ces actifs parviennent jusqu'ici à rester dans le vert depuis le début de l'année tandis que certains indices boursiers comme le Dow Jones Industrial Average, le DAX 30 et le NIKKEI 225 sous-performent.

En fait, parmi les différentes classes d'actifs sur les marchés financiers, les métaux précieux font partie de celles qui surperforment cette année.

Les faits parlent d'eux-mêmes : depuis le début de l'année, le bloc des matières premières hors pétrole représente la classe d'actifs la plus performante. En tête sont les matières agricoles dont les prix grimpent depuis plusieurs mois et dont cette progression peut potentiellement impacter les prévisions d'inflation dans certains pays comme les Etats-Unis. Les métaux précieux affichent des performances moins attractives, l'or gagnant aux alentours de 7,5 % depuis le 1er janvier. Par contre, l'argent-métal sous-performe à cause des pressions sur les marchés en Chine et de la chute des ventes de logements aux Etats-Unis durant le premier trimestre. Depuis le début de l'année, l'argent ne gagne que 1 % alors qu'il s'est retourné à la baisse en mars et est revenu sur ses plus bas annuels.

L'année 2014 est certainement loin d'être achevée, et nous pourrions bien voir l'or et l'argent enregistrer de nouveaux plus bas pluriannuels s'ils continuent de baisser durant le reste du deuxième trimestre. La correction baissière de l'or amorcée en mars a remis en question les perspectives de hausse sur le métal jaune, mais nous pensons qu'il reste encore une chance de voir ce marché progresser de nouveau alors que les marchés actions mondiaux sont actuellement en train d'évoluer sans tendance notable depuis le quatrième troisième trimestre de 2013.

Performances sur les marchés financiers en 2014

Source : Thomson Reuters Datastream

En janvier, nous avons plaidé en faveur d'une meilleure performance de la part des métaux précieux en comparaison avec les indices boursiers mondiaux. Au premier trimestre, ces prévisions se sont confirmées alors que le risque de crédit en Chine et les incertitudes dans l'économie américaine ont poussé les investisseurs à se diversifier via des placements sur les métaux précieux.

Même avec le récent pullback sur l'or et l'argent, nous pensons que les métaux précieux pourraient continuer de surperformer les marchés actions aux Etats-Unis et en Asie (nous sommes moins certains pour les marchés en Europe continentale). Il est très difficile de prévoir des tournants majeurs sur les marchés financiers, mais il nous semble probable de voir une rotation en dehors des marchés actions au profit des matières premières dont les métaux précieux cette année.

Pour appuyer ces prévisions, nous vous présentons le schéma suivant du cours de l'or comparé au Dow Jones Industrial Average. Une étude du ratio Or / DJIA permet d'identifier les périodes où les marchés actions américains ont sous-performé depuis l'an 2000. Ces périodes sont marquées avec des lignes rouges en pointillés sur notre graphique.

Comme on peut le constater, le fait de voir le ratio Or / DJIA rebondir ne veut pas forcément dire que les marchés actions se retourneront à la baisse. L'évolution du Dow Jones entre 2004 et 2005 en est un exemple : l'or évoluait dans une dynamique haussière tandis que le Dow Jones a évolué au sein d'un range avant de s'en extraire par le haut au début de 2006. Mais on ne peut pas oublier les fois où ce ratio a annoncé des périodes de correction sur les marchés actions, à savoir lors de l'éclatement de la bulle Internet et lors du sommet de 2007. La dernière fois que nous avons vu le ratio Or / DJIA rebondir sur son support historique était en janvier. Depuis ce moment-là, les indices boursiers aux Etats-Unis peinent à accélérer vers de nouveaux sommets même si le S&P 500 et le DJIA ont tous les deux enregistré de nouveaux plus hauts historiques en avril.

Analyse technique du Dow Jones et Or XAUUSD

Maintenant que l'indice Dow Jones remonte vers ses plus hauts historiques avant la première estimation du PIB américain du T1 2014, le FOMC et les NFPs, il est très important pour le marché d'accélérer au-dessus des 16.600 points cette semaine afin de confirmer son potentiel haussier dans les mois qui viennent. S'il n'arrive pas à casser cette résistance, il risquera d'entamer une nouvelle correction baissière à l'image de celle observée en janvier. Pour le moment, nous sommes sceptiques quant à la possibilité de voir le DJIA maintenir ses gains sur le moyen terme étant donné une cassure du Relative Strength Index (RSI) mensuel qui semble indiquer qu'il pourrait manquer l'élan nécessaire pour accélérer plus haut. Ceci sera à confirmer cette semaine et en mai.

Analyse technique du Dow Jones

En revenant sur l'or donc, nous trouvons que ce métal pourrait présenter une meilleure performance relative dans les semaines qui viennent même si ce marché reste officiellement dans une dynamique baissière depuis la fin de 2012. Sur le long terme, nous aimons l'idée d'un creux majeur établi à 1180$ l'once et d'une nouvelle progression vers les 1420/30 $ au troisième trimestre et jusqu'aux 1530$ avant la fin de l'année. Sous les 1360$ par contre, il y aura des résistances qui risqueront d'agir.

Analyse technique de l'or XAUUSD

En mars, nous avons évoqué une zone de prix qui nous intéressait pour une nouvelle entrée acheteuse. En l'occurrence, il s'agissait des 1265/70$, zone qui a été testée avec succès le 24 avril. La réaction du marché ce jour-là nous a donné plus de certitudes sur le potentiel haussier si l'or se maintient au-dessus de ce pivot de moyen terme. Plus précisément, si nous voyons une poursuite du rebond de l'or avec un dépassement des 1306$ cette semaine, ce potentiel haussier sera renforcé alors que le marché remontera probablement vers les 1330$ au début de mai.

Analyse technique de l'or

D'après notre collègue américain Kristian Kerr, le rebond de l'or est notable car il s'est effectué au niveau d'une extension temporelle de Fibonacci à 161,8 % des creux de juin et décembre 2013. Le fait que le puissant rebond de l'or ait eu lieu le même jour que l'expiration des options augmente l'importance de ce mouvement haussier. Il faut maintenant confirmer le potentiel de hausse avec un franchissement des 1306$ cette semaine. Sous ce seuil, les perspectives resteront incertaines sur le court terme alors que le métal jaune reviendra tester potentiellement les 1260/70$. Une baisse en dessous des 1260/70$ nous sera une information baissière qui annoncera une rechute vers les 1180/1200$. A ce moment-là, nous aurons énormément du mal à justifier de nouveau une stratégie d'achat sur l'or étant donné le risque de voir le marché enregistrer de nouveaux plus bas pluriannuels cet été.

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En ce qui concerne les autres métaux précieux, dont l'argent et le platine, nous avons le même avis que celui sur l'or. Tant que ces deux métaux tiennent leurs plus bas de la semaine dernière, nous pourrions observer des rallyes conséquents prochainement.

L'argent reste toujours baissier dans toutes les unités de temps, mais il a réussi à conserver les 19$ l'once la semaine dernière. Au-dessus des 18,50 / 19$, on peut toujours espérer que ce marché rebondira de nouveau sur son support, et ce pour établir potentiellement un point bas de long terme. Pour confirmer ces prévisions par contre, nous aimerions voir l'argent remonter au-dessus des 21$ au deuxième trimestre. Toute stratégie d'achat sur ce métal reste donc ultra spéculative, mais peut-être payante à terme. En cas de nouveau rallye au-delà des 21$, nous adopterons les objectifs haussiers suivants durant le second semestre : 22$ ; 25$ ; 26$.

Tant que la dynamique baissière perdure, sachez que l'argent sera le premier métal à casser ses plus bas de 2013. Un tel évènement correspondra probablement à une baisse de l'or en dessous des 1270$, ce qui renforcera les prévisions baissières sur le métal jaune à ce moment-là. Nous nous servons donc de l'argent pour mieux déterminer la direction future de l'or.

Analyse technique du XAGUSD

Quant au platine, ce métal reste bien orienté depuis le début de l'année tout comme le palladium qui a atteint de nouveaux sommets de trois ans en avril. Nous nous y intéresserons en cas d'un dépassement des plus hauts de mars (1465$), évènement qui serait considéré comme un signal d'achat sur le moyen / long terme pour viser les 1530$ voire les 1700$ en extension.

Analyse technique du platine

Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr

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