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Métaux précieux : La chute risque de se poursuivre si les taux obligataires continuent de grimper

Métaux précieux : La chute risque de se poursuivre si les taux obligataires continuent de grimper

2013-11-13 15:33:00
Adrian Raymond, Stratégiste Marché
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(DailyFX.fr) - Depuis la dernière réunion du FOMC, les métaux sont sous pression alors que les taux obligataires aux Etats-Unis montent avant la confirmation de Janet Yellen devant le Sénat jeudi.

Lors de notre dernière intervention sur les métaux précieux, nous avons plaidé en faveur d'une nouvelle appréciation de cette classe d'actifs compte tenu d'un environnement macroéconomique qui favorisait une stabilisation des marchés avant la fin de l'année. Avant la semaine dernière, les chiffres macroéconomiques publiés par les services fédéraux aux Etats-Unis ont été généralement décevants à l’opposé des indicateurs calculés par les institutions privées comme l’Institute for Supply Management (ISM). La donne a changé jeudi et vendredi lorsque les bons chiffres de croissance et de l'emploi ont offert de bonnes surprises pour l'économie américaine qui ont renforcé les arguments en faveur d'un ralentissement du programme d'assouplissement de la Réserve fédérale.

Outre les Etats-Unis, les faibles perspectives de croissance dans d’autres régions comme la Chine et la Zone Euro pèsent toujours sur ces marchés. La demande intérieure et l’investissement en Europe resteront faibles l’année prochaine selon la Commission européenne, écartant le risque inflationniste dans l’économie européenne. Et en Chine, la hausse récente du coût de l’emprunt laisse prévoir un impact négatif sur la création du crédit dans la deuxième économie mondiale. Un débordement sur le marché de l’immobilier chinois pourrait théoriquement peser sur des métaux industriels comme l’argent et le cuivre.

Dans un tel contexte où les taux obligataires et le dollar montent, il est en effet difficile de prévoir une reprise de la hausse des métaux alors que ces actifs sous-performent généralement dans des périodes d'appréciation du billet vert. Cette corrélation inverse est représentée graphiquement ci-dessous avec la courbe inversée des cours de l'or comparée au Dow Jones-FXCM US Dollar Index. La bulle des métaux précieux ayant touché sa fin en août 2011, nous constatons une corrélation négative quasi-parfaite entre le métal jaune et le billet vert.

Corrélation entre le Dow Jones-FXCM US Dollar Index (USDOLLAR) et l'Or (XAUUSD) inversé

Metaux_precieux_LOr_et_Largent_sur_le_fil_du_rasoir_avant_la_confirmation_de_Janet_Yellen_body_Gold_Dollar_Correlation.png, Métaux précieux : La chute risque de se poursuivre si les taux obligataires continuent de grimper

Source : John Kicklighter, stratégiste de marché pour DailyFX.com

Quant aux taux obligataires, ceux-ci montent depuis trois semaines en dépit du maintien du QE3 lors de la réunion du FOMC le 30 octobre. En effet, les récents chiffres américains décevants et discours des responsables de la Fed ont remis en question la date de la première réduction, mais pas son éventualité dans un avenir relativement proche.

Si Janet Yellen confirme sa volonté de faciliter un ralentissement du rythme des achats d'actifs de la Fed en 2014 demain devant le Comité bancaire du Sénat, nous pourrions voir le taux à 10 ans remonter à proximité des 3% dans les prochaines semaines. Au-delà, des 3% nous verrons une poursuite de la hausse du coût de l'emprunt aux Etats-Unis en 2014.

Sur le court terme, de telles perspectives haussières sur le marché obligataire américain ont des implications baissières sur les marchés des métaux du fait de la corrélation positive entre les taux et le dollar US en ce moment.

BONS DU TRESOR US 10 ANS

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USDOLLAR, Chandeliers hebdomadaires

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Analyse Technique des Métaux Précieux

OR (XAUUSD) - Le mois dernier, nous avons invité nos lecteurs à acheter l’or pour viser les niveaux techniques suivants : 1350 $ ; 1380 $ ; 1420 $ l’once. La première cible a été atteinte la semaine dernière, mais depuis plusieurs séances nous avons vu des pressions vendeuses ramener le marché à proximité de ses plus bas d'octobre. Compte tenu du rallye du dollar américain qui risque de se poursuivre, une rupture des 1250 $ l'once n'est pas exclue ici. Dépendamment de ce que dit Yellen demain et de la réaction du marché, de nouveaux plus bas sous les 1250 $ laisseront anticiper une rechute vers les 1180 $ voire de nouveaux plus bas annuels vers les 1100 $ en extension. Dans un tel scénario, vendre sur accélération sera une stratégie tout à fait intéressante comme en avril dernier.

Quant à notre scénario haussier défendu en octobre, il faut absolument que les métaux précieux se maintiennent au-dessus de leurs plus bas d'octobre. Même dans le cas d'un nouveau rebond de l'or, il y a des résistances techniques à franchir avant que les risques baissiers soit écartés. Ces niveaux sont 1290$ ; 1306 $ ; 1325 $ ; 1350/60 $.

XAUUSD, Chandeliers mensuels

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XAUUSD, Chandeliers journaliers

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XAUUSD, Chandeliers de 240 minutes

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ARGENT (XAGUSD) - La configuration technique évidente de l’argent métal est très similaire à celle de l’or du fait de la corrélation étroite entre ces deux métaux. Nous avons invité les traders à attendre une cassure d’une résistance technique à 22,80 $ l’once pour passer à l’achat. Le marché a atteint ce niveau il y a deux semaines mais s'est retourné à la baisse par la suite. Le cours de l'argent se trouve actuellement sur un niveau clé à 20,50 $, et jusqu'ici nous ne voyons aucun signe de vie chez les acheteurs. Si et seulement si les cours cassent les 20,50 $, nous devrions voir une accélération baissière en direction des plus bas annuels à 18,40 $. Il est difficile de prévoir jusqu'où le métal chutera en cas de forte baisse dans les prochaines semaines, mais un deuxième objectif à 17 $ nous semble raisonnable.

XAGUSD, Chandeliers journaliers

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PLATINE (XPTUSD) – Le spectre d’une nouvelle grève des miniers et les incertitudes sur la production du platine en Afrique du Sud (premier pays producteur avec environ 70% de la production mondiale) ont permis à ce métal de retrouver des couleurs durant la deuxième moitié d’octobre. Lors de notre dernière analyse sur le platine, nous avons recommandé de passer à l’achat avec un premier objectif à 1466 $ l’once. Le marché est monté jusqu’à 1480 $ avant d’entrer dans une phase de consolidation il y a deux semaines.

Au niveau de l’analyse technique, nous constatons une ligne de tendance baissière en résistance à proximité des 1480 $. Comme pour les autres métaux, il y a un risque baissier tant que les vendeurs garderont la main sous cette résistance. Mais compte tenu des risques actuels sur l’offre en Afrique du Sud, ce métal sera à priori le premier à donner un nouveau signal technique d’achat en cas de fort rallye dans les prochaines séances. En effet, tandis que l'or et l'argent ont retracé 100% de leurs récentes phases haussières, le platine n'a retracé que 50% de la sienne. En cas de baisse sous les 1430 $ (premier support clé), le métal devrait rester sous pression malgré sa surperformance actuelle. A la baissse, nous aurons toujours des niveaux de support à 1400 $ et 1366 $ qui pourraient limiter la baisse.

XPTUSD, Chandeliers journaliers

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Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr

Pour me contacter, écrivez à instructor@dailyfx.com

Suivez-moi sur Twitter : @AdrianRaymondFX

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