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S&P 500 : le krach n’a encore rien à voir avec 2008

S&P 500 : le krach n’a encore rien à voir avec 2008

Valentin Aufrand, Contributeur

Points-clés de l’article sur le S&P 500 :

  • La valorisation actuelle du marché boursier américain n’a encore rien à voir avec 2008
  • 30% de baisse du S&P 500 sont encore nécessaires pour une valorisation équivalente à 2008

La valorisation actuelle du marché boursier américain n’a encore rien à voir avec 2008

Surveiller le niveau de valorisation d’un marché est essentiel pour construire des attentes réalistes sur les rendements futurs d’un actif.

Alors que le niveau de valorisation n’a pas beaucoup d'importance sur un horizon de temps de quelques mois ou même de 1 à 2 ans, il devient important sur une période d’investissement de 5 à 10 ans.

Corrélations performances S&P 500 et ratio Shiller P/E :

S&P 500 : le krach n’a encore rien à voir avec 2008

Les valorisations sont importantes parce qu’elles correspondent à l’inverse du rendement des bénéfices. Plus le niveau de valorisation est faible, plus les bénéfices par actions sont importants (rendement des bénéfices).

Les rendements des bénéfices sont à leur tour importants parce que ce sont les bénéfices qui déterminent le rendement à long terme d’un actif. En effet, une entreprise qui génère beaucoup de bénéfices est très appréciée par les investisseurs.

Actuellement, le S&P 500 se traite à 14 fois le rendement prévisionnel des bénéfices des entreprises qui composent l’indice. Cela veut dire qu’il faut 14 années de bénéfices prévisionnels pour acheter une action du S&P 500. C’est mieux qu’en début d’année, mais c’est encore bien loin d’être un niveau comparable à 2008.

30% de baisse du S&P 500 sont encore nécessaires pour une valorisation équivalente à 2008

Ratio Prix / Prévisions des bénéfices du S&P 500 :

S&P 500 : le krach n’a encore rien à voir avec 2008

En 2008, le ratio Prix / Prévisions des bénéfices (forward P/E) du S&P 500 était descendu sous 10. Cela veut dire que « seules » 10 années de bénéfices étaient nécessaires pour acheter une action du S&P 500. Pour retrouver un niveau de valorisation aussi attractif, il faudrait que le S&P 500 se replie jusqu’à au moins 1700 points. Actuellement vers 2500 points, cela veut dire que le S&P 500 doit encore reculer de 30% pour retourner à un niveau aussi attractif que 2008.

Sur le plan de l’analyse technique, les perspectives sont neutres. Le plus bas de décembre 2018 semble servir de support pour le moment, mais aucun signal technique ne suggère un achat depuis les prix actuels.

Un franchissement du plus bas de décembre 2018 redonnerait des perspectives baissières et ouvrirait la voie à un retour du S&P 500 à 2000 points.

Découvrez nos prévisions de long terme des autres marchés dans nos guides prévisionnels.

Graphique hebdomadaire du S&P 500 réalisé sur TradingView :

S&P 500 : le krach n’a encore rien à voir avec 2008

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