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Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

2016-02-11 14:13:00
Vincent Ganne, Contributeur
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(DailyFX.fr) – Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

Les marchés boursiers sont malmenés en 2016, enfermés dans une puissante tendance baissière conséquence directe d’un ensemble de risques fondamentaux. Je vous invite à lire mon article qui rassemble ces risques fondamentaux à la source de la tendance baissière des marchés actions.

BOURSE – les sources de la baisse du marché se sont multipliées pour devenir systémique.

Sur les 20 dernières années, les marchés actions européens et américains ont connu deux grands marchés baissiers, en 2000 (éclatement de la bulle internet)et en 2008 (crise financière). Lors de ces deux grandes phases baissières, les indices boursiers ont perdu 40% en moyenne et les capitaux se sont orientés d’une classe d’actifs à l’autre de manière très schématique, quittant les actifs risqués pour se diriger vers la liquidité et les actifs cotés à l’aspect refuge.

Un schéma classique d’un marché stressé est le suivant :

Les capitaux quittent (relativement) la classe d’actifs des actions (diminutation de la part relative des actions dans le portefeuille globale de la gestion d’actifs) et les actifs les plus sensibles à l’activité économique générale et se dirigent dans l’ordre vers :

  1. La liquidité
  2. Les placements monétaires
  3. Le marché obligataire des meilleures signatures
  4. Des placements alternatifs ayant un role de valeur refuge, comme l’once d’or ou le Yen sur le marché des changes

Je vous laisse à présent observer la hiérarchie relative des principales classes d’actifs, représentés ci-dessous par des indices boursiers, le contrat de taux long allemand BUND, l’once d’or, le taux de change USD/JPY et le prix du pétrole. Le message boursier est sans ambiguité, nous visons depuis le début du mois de janvier un schéma classique de marché boursier baissier, mesuré notammant par l’écart relatif entre le prix de l’once d’or (valeur refuge) et le prix du pétrole.

Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

Cette hiérarchie relative des principales classes d’actifs peut être aussi représentée sous la forme de ratios, en particulier deux ratios très pertinents du mode « RISK OFF » des marchés :

  • Le ratio once d’or/pétrole (GOLD/USDOIL) dont l’actuelle envolée haussière montre à quel point le métal jaune attire des capitaux qui abandonnent le marché actions
  • Le ratio marché obligataire d’Etat (ici le BUND pour l’Allemagne Fédérale)/indice boursier (ici le DAX allemand) dont l’actuelle envolée haussière montre un flight to safety, des capitaux qui délaissent les actions au profit de la dette souveraine bien notée.
Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

Vincent Ganne

Les indicateurs du flight to quality, arbitrage des capitaux en faveur des valeurs « refuges »

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.