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INDICES ACTIONS : résilience haussière... tensions sur les taux longs

INDICES ACTIONS : résilience haussière... tensions sur les taux longs

2013-11-12 07:31:00
Vincent Ganne, Contributeur
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(DailyFX.fr) - Les marchés actions demeurent enfermés dans une étonnante inertie haussière, en dépit de multiples signaux d’alerte technique, le marché tient le choc et ne casse aucun support. La phase de respiration que nous avions anticipée pour ce mois de novembre est en train de prendre la forme d’une respiration latérale, un marché plat permis par une rotation sectorielle rapide et une période faste d’introductions en bourse.

Pourtant, analystes financiers et analystes techniques s’accordent sur l’environnement suracheté du marché et sur une nécessaire période de prise de profit pour éventuellement repartir plus haut sur de bases saines.

Mais rien n’est fait et les séances des jeudi 7 novembre et vendredi 8 novembre sont très révélatrices sur l’indice CAC 40 avec une fausse cassure haussière intraday suivie le lendemain d’une fausse cassure baissière intraday.

Finalement, les conditions techniques sont équivalentes depuis la séance du 11 octobre dernier sur l’indice CAC 40, dont les cours sont enfermés entre le support à 4230 points et la résistance à 4315 points.

LA COURBE DES TAUX – la clef de la tendance future des marchés actions

Nous le savons, seul un choc systémique (secteur bancaire, évènements exogènes au marché…) ou un choc de taux d’intérêt pourraient faire entrer le marché dans une période baissière.

Aux Etats-Unis, le Quantitative Easing (QE) de la Réserve Fédérale des Etats-Unis (QE) maintient pour le moment les taux d’intérêt sur des niveaux très bas :

A] Les taux courts (marché interbancaire et marché monétaire) avec un taux directeur qui tend vers 0.

B] Les taux longs (l’objectif est d’amoindrir la charge de la dette publique) avec un programme d’achat d’obligations souveraines.

Plusieurs risques systémiques peuvent se matérialiser dans l’économie réelle, sur le marché, c’est la perspective du Tapering (réduction du programme d’achat d’obligations souveraines) qui rend très incertaine la tendance de long terme.

Au sein de la Zone Euro, le cycle des taux d’intérêts à court terme reste sur un niveau plancher grâce à la poursuite de la baisse des taux directeurs de la Banque Centrale Européenne (BCE). Le marché interbancaire ne souffre pour le moment d’aucune tension visible sur les taux. En excluant tout choc systémique externe au marché, la courbe des taux d’intérêt détient la clef de la suite des évènements et j’observe à court terme une tension haussière sur le rendement US à 10 ans, soit la partie longue de la courbe.

Rendements US à 10 ans

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Les deux parties de la courbe des taux peuvent créer un choc de marché, les Banques Centrales font tout pour le neutraliser. La perspective du tapering peut créer des tensions sur les taux longs, c’est là où réside le risque pour le marché.

JEUDI 14 NOVEMBRE : PIB troisième trimestre de la Zone Euro et du Japon

Le marché aura enfin la réponse à la question de savoir si il a fait le bon choix de revenir sur les actifs risqués européens. Les chiffres japonais vont influencer directement la politique monétaire de la Banque Centrale du Japon (BoJ)

VENDREDI 15 novembre : l’inflation en Zone Euro, source de la politique de taux de la BCE.

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CAC 40

Tout est déjà dit - Trading Range 4230/4315 points

Position de Vincent Ganne : vente à 4341 points, Stop loss à 4341 points

Chandeliers journaliers

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Par Vincent Ganne, Analyste Technique pour DailyFX.fr

Pour me contacter, écrivez à instructor@dailyfx.com

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