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L’EUR/USD et le cours de l’or en baisse après la baisse des taux de la Fed

L’EUR/USD et le cours de l’or en baisse après la baisse des taux de la Fed

2019-09-19 09:53:00
Valentin Aufrand, Analyste
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Points-clés de l’article sur la Fed et le dollar

  • La Fed baisse ses taux de 25 bps mais paraît divisée pour les prochaines décisions
  • Le rendement du 2 ans US rebondit tandis que le 10 ans US reste inchangé
  • Le dollar US s’apprécie faisant baisser l’EUR/USD et le cours de l’or

La Fed baisse ses taux de 25 bps mais paraît divisée pour les prochaines décisions

Sans surprise, le FOMC a opté pour une baisse des taux de 25 bps. La fourchette des taux de la Fed étant dorénavant comprise entre 1,75 et 2,00%.

Le président de la Réserve fédérale a justifié cette nouvelle baisse des taux « afin de fournir une assurance contre les risques actuels ». Le ralentissement de la croissance mondiale et la montée des tensions commerciales ont été cités comme les risques actuels.

Cette baisse des taux s’est vue accompagnée par quelques changements dans les prévisions économiques du Comité des gouverneurs.

  • Révision à la hausse de la prévision de croissance du PIB à 2,2% cette année
  • Révision à la hausse de la prévision de croissance du PIB à 1,9% en 2021
  • Révision à la hausse du taux de chômage à 3,7 en 2019

prévisions économiques et des taux de la Fed – septembre 2019

Cependant, les membres du FOMC se montrent divisés sur les perspectives des taux de la Fed. La médiane de la projection des taux pour cette année et de l’année prochaine ne prévoit aucune autre baisse des taux directeurs. Toutefois, les « dots-plot » montrent que 7 des 17 membres du Comité prévoient une nouvelle baisse des taux d’ici la fin de l’année.

Le rendement du 2 ans US rebondit tandis que le 10 ans US reste inchangé

Le marché n’a pas grandement réagi après la décision des taux de la Fed. Le rendement de l’obligation à 2 ans US, fortement corrélé au « Fed funds », s’est contenté de remonter de seulement 3 bps à 1,76% tandis que le 10 ans US est resté stable à 1,78%.

Ces réactions nous donnent deux informations :

  1. Léger rebond du 2 ans US : le marché croit moins à une nouvelle baisse des taux d’ici 1 an.
  2. Consolidation du 10 ans US : la décision, le communiqué et les prévisions de la Fed n’ont pas provoqué d’appétit ou d’aversion au risque de la part des investisseurs.

Globalement, le manque de volatilité sur le marché obligataire après la Fed indique que le marché n’a pas été surpris.

Le dollar US s’apprécie faisant baisser l’EUR/USD et le cours de l’or

Graphiquesjournaliers du DXY et du S&P 500 réalisés sur la plateforme TradingView :

graphiques des cours du DXY et du S&P 500

Conséquence de cet événement : le dollar US s’apprécie, l’EUR/USD a terminé en baisse, mais reste dans son range de court terme entre 1,11 et 1,10 et le cours de l’or est revenu à 1500$.

L’économie américaine reste solide malgré son ralentissement et les récentes données macroéconomiques ne suggèrent pas de récession des Etats-Unis à court terme (mon article détaillé à ce sujet).

L’Amérique du Nord et les Etats-Unis sont actuellement dans une meilleure situation économique que l’Europe et l’Asie, pénalisés tous les deux par les incertitudes autour des tarifs douaniers.

Par conséquent, mon biais est haussier sur le dollar US et la bourse américaine. L’indice DXY et Wall Street pourrait inscrire des nouveaux records annuels/historiques au cours des prochaines semaines.

Etant corrélé négativement, le cours de l’EUR/USD a quant à lui plus de chances d’inscrire des nouveaux plus bas. Pour le moment, le support psychologique à 1,10 reste solide, mais une cassure est probablement à s’attendre en raison du net contraste entre les économies européenne et américaine.

D’un point de vue monétaire, une baisse de l’EUR/USD est également justifiée. La BCE relance un nouveau QE de 20 milliards d’euros par mois faute de pouvoir baisser davantage ses taux (déjà en territoire négatif).

Enfin, le cours de l’or présente des perspectives mitigées. La hausse du dollar fait pression sur les métaux précieux, mais ceux-ci sont soutenus par les incertitudes économiques et géopolitiques.

Découvrez nos prévisions de long terme dans nos guides trimestriels.

Graphiquesjournaliers de l’EUR/USD et du cours de l’or réalisés sur la plateforme TradingView :

graphiques des cours de l’EUR/USD et du cours de l’or

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