Points-clés de l’article :
- Les craintes autour de l’Italie alimentent la tendance haussière du DXY.
- Le DXY teste une résistance à 95,53 points, le spread BTP-Bund également.
- La tendance du DXY à court et moyen terme dépendra du dénouement italien.
Graphique journalier du DXY réalisé sur la plateforme TradingView :
Les craintes autour de l’Italie alimentent la tendance haussière du DXY
Plus que les hausses des taux de la Fed ou les incertitudes autour des émergents, c’est la situation en Italie qui nourrit la tendance haussière du billet vert depuis cet été.
En effet, comme nous pouvons le constater dans le graphique ci-dessus, la superposition du DXY avec le spread BTP-Bund montre une corrélation importante. En fait, la corrélation à 200 jours est de 90%. Cette information nous invite donc à nous tourner du côté des rendements italiens pour anticiper les potentiels mouvements du DXY.
Le DXY teste une résistance à 95,53 points, le spread BTP-Bund également
Graphique journalier du DXY et du spread BTP-Bund réalisé sur la plateforme TradingView :
Les perspectives à court et moyen terme de l’indice DXY dépendent donc du dénouement du dossier italien. Actuellement en haut de son range dans lequel il évolue depuis le mois de juin entre 95,53 et 93,71 points, le DXY présente techniquement des perspectives baissières. Un retour en bas du range serait négociable à condition d’avoir des signaux de retournement, ce que nous n’avons pas pour le moment.
La tendance du DXY à court et moyen terme dépendra du dénouement italien
La présence du DXY sous cette résistance, coïncide également avec la présence du spread BTP-Bund sous sa résistance à 300 bps. Cet écart de rendement pourrait réattirer des investisseurs sur le marché obligataire italien, puisqu'un écart de rendement important entre le Bund et le BTP peut rendre ce dernier attractif aux yeux des investisseurs malgré les craintes des investisseurs. Un retour des investisseurs sur le marché obligataire italien ferait baisser le spread BTP-Bund, ce qui ferait pression sur le DXY. Cette réaction du marché avait eu lieu en mai à la suite de la formation du gouvernement de coalition entre le Mouvement 5 Etoiles et la Ligue du Nord.
Toutefois, une poursuite de l’écartement entre les rendements à 10 ans de l’Italie et de l’Allemagne au-delà des 300 bps nourrirait le dollar USD et nous pourrions donc envisager un retour du DXY à son sommet de l’année, inscrit en août à 96,98 points.
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