• Le marché intègre au prix les nouvelles projections d’inflation
  • L’EUR/CHF pourrait rejoindre 1,20
Le QE de la BNS représente 121% du PIB de la Suisse

Source : Bloomberg via @Schuldensuehner

Le marché intègre au prix les nouvelles projections d’inflation

Le franc suisse continue de se déprécier face à un euro dorénavant stable face aux autres devises majeures. En fait, le franc suisse se déprécie face à l’ensemble des devises majeures depuis plus d’une semaine et inscrit l’une des plus fortes baisses depuis le début de l’année. La hausse de l’EUR/CHF n’est actuellement qu’alimentée par la dépréciation du franc suite à la révision à la baisse des perspectives d’inflation de la banque nationale suisse (BNS).

En effet, lors de son dernier compte rendu de la politique monétaire en mars, la BNS a revu à la baisse ses prévisions d’inflation à 0,6% en 2018 contre 0,7% précédemment et 0,9% en 2019 contre 1,1% précédemment.

La politique monétaire « ultra accommodante » de la BNS semble donc bien partie pour continuer encore plusieurs mois. Ultra-accommodante, car en pourcentage de son PIB, la BNS engage le QE le plus généreux. Bien plus que le QE de la banque du Japon (BoJ). En février, le montant total des actifs détenus par la BCE représentait un peu plus de 41% du PIB de la zone euro. La BoJ détenait un peu plus de 95% du PIB du Japon, la BNS plus de 121% du PIB de la Suisse ! Soit 4 fois plus que la BCE ou 6 fois plus que la Fed.

Les efforts de la BNS sont donc considérables pour une inflation de seulement 0,6%. Par conséquent, le marché se détourne naturellement du franc suisse et semble privilégier l’euro, le yen et la livre sterling dont les banques centrales rencontrent moins de difficultés à tendre vers leurs objectifs et dont ces devises sont jugées encore sous-évaluées.

L’EUR/CHF pourrait rejoindre 1,20

Sur le plan de l’analyse technique, l’EUR/CHF teste pour la première fois cette année ses sommets de 2017 inscrit en décembre à environ 1,1833. Actuellement à 1,18, la tendance haussière du cours pourrait ralentir sur fond de prise de bénéfices, mais le franchissement des 1,1833 serait un signal bullish important qui permettrait d’envisager une hausse jusqu’à 1,20.

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Graphique journalier de l’EUR/CHF réalisé sur la plateforme ProRealTime

Le franc suisse, sous pression, l'EUR/CHF pourrait rejoindre 1,20