Points-clés de l’article sur l’USD/JPY
- Les investisseurs se redirigent vers les actifs risqués au détriment du yen.
- L’USD/JPY pourrait revenir à ses plus hauts de juillet/août à 109.
- La Fed et les négociations commerciales comme prochains catalyseurs.
Les investisseurs se redirigent vers les actifs risqués au détriment du yen
Le regain d’intérêt pour les actifs risqués depuis le début du mois est indiscutable. Le CAC 40 vient d’inscrire ce vendredi matin un plus haut de 12 ans, le S&P 500 est revenu sous ses plus hauts historiques et les devises non-refuges surperforment les devises refuges.
Il faut dire que le marché était extrêmement peureux le mois dernier. L’or est revenu à des niveaux que nous n’avions plus vus depuis 2013 face au dollar et a inscrit des nouveaux records historiques face à l’euro !
Du côté du marché obligataire, les rendements se sont effondrés cet été. Les obligations allemandes et japonaises se sont enfoncées en territoire négatif, et le 30 ans américain a inscrit un plus bas historique à 1,96%.
Du côté du marché des changes, le Yen était naturellement la devise privilégiée par les investisseurs. Bien que le dollar USD soit également considéré comme une devise refuge (mais moins que le Yen), le billet vert était à son niveau le plus bas face au yen depuis la panique financière de l’hiver dernier (soit 104 yens/dollar). L’euro avait quant à lui chuté à son niveau le plus bas depuis plus de deux ans à 116 yens.
Le retour des investisseurs sur les actifs risqués est donc tout à fait normal. Baromètre de la psychologie des investisseurs, le rendement du 10 ans U.S. rebondit, ce qui indique que les investisseurs délaissent le marché obligataire.
Les bénéficiaires de ces ventes sont, comme indiqué au début de cet article, les marchés boursiers et les devises non-refuges comme l’euro et la livre sterling.
L’USD/JPY pourrait revenir à ses plus hauts de juillet/août à 109
Bien que le dollar soit également considéré comme une devise refuge, la paire USD/JPY présente également des perspectives haussières. Le retour des investisseurs sur les actifs refuges impacte avant tout le yen.
Graphique journalier de l’USD/JPY et du 10 ans US réalisé sur la plateforme TradingView :
Sur le plan de l’analyse technique, l’USD/JPY est repassé au-dessus de sa moyenne mobile à 50 séances en début de semaine et pourrait rejoindre sa moyenne mobile à 200 séances au cours des prochains jours.
La valeur actuelle de la moyenne mobile coïncide avec la résistance de juillet et août à 109 yens/dollar. Cette résistance sera donc un test majeur pour les marchés à cour terme. Nos prévisions de long terme à découvrir ici.
L’évolution du 10 ans US est à suivre de très près en raison de l’importante corrélation du taux de change USD/JPY avec celui-ci.
La Fed et les négociations commerciales comme prochains catalyseurs
Les prochains catalyseurs à surveiller seront la décision des taux de la Fed la semaine prochaine et la reprise des négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis début novembre.
Le consensus s’attend à une nouvelle baisse des taux de 25 points de base de la Fed la semaine prochaine. Cette décision a donc peu de chances d’avoir un impact significatif sur le marché obligataire et donc sur le marché des changes.
Toutefois, les déclarations de la Fed sur une éventuelle reprise d’un programme d’assouplissement quantitatif (QE) comme vient de faire la BCE, pourraient être une nouvelle qui ferait baisser les rendements des obligations et donc le billet vert.
