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Comment les fondamentaux font évoluer les cours du marché du FX

Comment les fondamentaux font évoluer les cours du marché du FX

2013-11-18 20:00:00
James Stanley, Strategist
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Points de discussion :

  • L'analyse fondamentale sur les marchés des devises est centrée sur les données macroéconomiques
  • L'analyse macroéconomique peut être simplifiée en se concentrant sur les taux d'intérêts (et les prévisions les concernant)
  • Les traders peuvent incorporer les évolutions des cours afin de rendre leur analyse encore plus simple

L'analyse fondamentale sur les marchés actions fait intervenir une analyse des données entrantes d'une société afin de bâtir des prévisions concernant son potentiel de croissance future. Pour une entreprise individuelle, il peut s'agir d'une manière tout à fait logique de chercher des idées d'investissement. L'analyse fondamentale d'une société comprend l'examen de ses déclarations financières, à la recherche de changements d'un an sur l'autre, ou peut-être une étude du management de l'entreprise et de ses performances passées, afin de déterminer son degré de succès dans l'atteinte de ses objectifs.

Sur le marché du Forex, un grand nombre de ces statistiques n'existe pas, et nous tradons des économies entières, l'une contre l'autre. Dans chacune de ces économies, des milliers d'entreprises existent et tentent de maximiser leur potentiel de profit ; l'analyse de la structure de management ou de la part de marché d'une entreprise particulière n'a donc pas une grande signification.

Du fait de la nature du marché, de nombreux traders s'appuient sur l'analyse technique, et nous avons illustré la façon dont les données fondamentales pouvaient être tradées avec l'analyse technique dans l'article Le cocktail explosif : fondamentaux et évolutions des cours. Dans le présent article, nous allons examiner en profondeur la façon dont les fondamentaux influent sur les cours du marché du FX.

Pourquoi les valeurs des devises sont importantes

Les cours des devises sont importants en raison des échanges internationaux. Nous avons examiné ce concept en profondeur dans Le cœur du marché du FX. Dans cet article, nous avons vu comment la nation japonaise avait été littéralement ravagée par un yen fort ; en effet, un yen fort équivaut à des profits et des marges plus faibles pour les exportateurs japonais.

Le concept de l'analyse fondamentale sur le marché du Forex peut être résumé à un seul point : les taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt évoluent à la hausse, les investisseurs ont une motivation plus grande pour investir leurs capitaux ; et si les taux d'intérêts évoluent à la baisse, cette motivation est réduite. Cette relation est au cœur de la macroéconomie, et c'est ce qui permet aux banques centrales de disposer d'outils influant sur la trajectoire de leur économie.

How_Fundamentals_Move_Prices_in_FX_body_Picture_5.png, Comment les fondamentaux font évoluer les cours du marché du FX

La décision d'augmenter ou de baisser les taux peut également impacter d'autres économies. Disons par exemple que vous êtes un Américain qui dispose de liquidités à investir. Après avoir eu peu de retours et des taux extrêmement bas pendant un long moment, vous remarquez que le Royaume-Uni augmente ses taux de 25 points de base. Cette augmentation des taux d'intérêts de la Banque centrale d'Angleterre peut (et devrait) engendrer une hausse des taux d'autre instruments en lien avec le Royaume Uni. Vous n'avez pas nécessairement besoin d'acheter des gilts ou des obligations d'État ; les investisseurs peuvent désormais envisager d'investir en Angleterre, pour profiter de ce taux de retours plus élevé.

D'autres investisseurs qui ont la même idée se précipitent sur les obligations du Royaume-Uni, et au final les cours de la livre sterling augmentent pour refléter cette demande supplémentaire. Il devient alors légèrement plus difficile pour le Royaume-Uni d'exporter ses biens (de façon similaire au problème rencontré par le Japon dans l'article Le cœur du marché du FX).

Un bon exemple de ce phénomène est l'Australie à partir de 2002, avant la crise financière ; étant donné qu'une forte demande chinoise avait apporté de la croissance dans toute l'Australie, le chômage est tombé à des niveaux très bas et l'inflation est montée très haut. La Banque centrale australienne (RBA) a augmenté les taux d'intérêt, et les cours de la monnaie ont suivi.

Le niveau de l'aussie a plus que doublé, alors que la RBA faisait passer ses taux de 4.25% à 6.75%

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Créé avec Marketscope/Trading Station II

C'est un cycle de taux d'intérêt, et il amène des flux de capitaux, qui sont au cœur du marché du FX.

Comment les cycles des taux d'intérêt entraînent l'économie

Tout cela nous ramène à la volonté d'investir. Si les banques centrales veulent ralentir leur économie, elles augmentent les taux. Si elles veulent encourager la croissance dans une économie, elles diminuent les taux.

Des taux plus ou moins élevés ont un impact double sur l'économie.

Le premier impact, et le plus évident, est la motivation vis-à-vis de l'investissement. Si les taux augmentent, cette motivation se développe elle aussi ; et si les taux baissent, cette motivation d'engagement des fonds recule elle aussi.

Le deuxième impact est l'influence sur les dépenses de capitaux. Si les taux descendent, la tentation de contracter un emprunt à long terme avec le nouveau taux d'intérêt (plus bas) est bien plus intense que précédemment. La volonté d'acheter des éléments de patrimoine importants comme des maisons ou des voitures est désormais plus forte.

Et lorsque vous achetez une maison ou une voiture, l'entrepreneur ou le fabricant automobile doit derrière payer les matériaux et les employés. Si les faibles taux d'intérêt augmentent le nombre de maisons ou de voitures qui sont achetées, cela représente de la croissance. Les entrepreneurs et les fabricants automobiles devront peut-être embaucher de nouveaux employés pour faire face à la demande ; et comme la demande d'employés augmente, il en sera de même pour les salaires nécessaires pour attirer des candidats qualifiés.

C'est pourquoi des taux d'intérêt plus faibles peuvent engendrer une hausse de l'emploi et de l'inflation (souvent mesurée par l'IPC, ou "indice des prix à la consommation") ; et c'est alors que les banques centrales peuvent envisager une hausse des taux, dans un effort visant à empêcher l'économie de surchauffer.

Si les taux d'intérêt restent bas, les effets de la 'surchauffe' pourraient être immenses. Les prix peuvent continuer à augmenter, et si rien n'est fait - ils pourraient engendrer de l'hyperinflation.

Imaginez aller dans un magasin pour acheter un litre de lait et voir le prix à 27 dollars. Je ne sais pas pour vous, mais je hurlerais en voyant quelque chose comme ça. Ensuite mon esprit se demanderait ce que pourraient être les prix dans d'autres domaines. Si un litre de lait est à 27 dollars, alors combien va me coûter cette nouvelle voiture ? Combien va me coûter le lait demain ?

Donc, les banques centrales veulent un taux d'inflation modéré. Cela contribue à maintenir la croissance dans une économie ; Il y a des augmentations de salaires, plus de personnes sont employées et payent des impôts, et les consommateurs sont confiants qu'ils peuvent épargner pour demain parce que les prix n'augmenteront pas au centuple au cours de la nuit.

Que surveillent les banques centrales ?

Les banques centrales et les traders du Forex surveillent tous deux les chiffres des publications macro-économiques avec l'objectif d'en tirer quelque chose ; mais leurs objectifs sont légèrement différents.

Les traders du FX sont souvent intéressés par la réaction du cours à la publication d'une donnée. Si l'IPC se révèle supérieur aux prévisions, alors les traders vont se positionner à l'achat en anticipant une hausse du cours.

Les traders du FX peuvent rapidement intégrer des nouvelles données, créant des mouvements de prix volatils

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Créé avec Marketscope/Trading Station II

Les banques centrales, cependant, ont une vision bien plus large sur ces statistiques.

Les banques centrales veulent surveiller les principaux points de référence pour une économie dans le but de prendre la décision correcte en ce qui concerne où déplacer les taux.

L'inflation et le chômage arrivent en tête parmi ces statistiques, car ce sont les deux principaux points de pression dans une économie. Si le chômage est élevé, l'économie aura probablement des difficultés. Quand une économie publie ses chiffres de l'emploi/chômage, ces nouvelles informations sont prises en compte assez rapidement. Les traders du FX commenceront à intégrer ces nouvelles informations en tenant compte de la probabilité d'une éventuelle hausse ou baisse de taux par la banque centrale.

Il en est de même pour l'inflation : Quand les chiffes de l'inflation (IPC) sont publiés dans une économie, les traders réagiront vite pour incorporer cette nouvelle information dans les prix. Alors que les banques centrales vont prudemment observer avant de décider si elles veulent faire quelque chose à leur prochaine réunion.

La hausse du chômage (la baisse de l'emploi) associée à la baisse de l’inflation sont des menaces pour une économie et l'on verra généralement les banques centrales envisager des baisses de taux.

La baisse du chômage (la hausse de l'emploi), et la hausse de l'inflation sont des signes de croissance économique, et c'est là que les banques centrales envisageront des hausses de taux potentielles.

Mais, les banques centrales ainsi que les traders du Forex ne sont pas satisfaits de rester assis à attendre que les chiffres du chômage ou ceux de l'inflation commencent à bouger dans une économie. Cela met en lumière de nombreuses autres publications de données que les traders et les investisseurs vont étudier dans le but d'anticiper l'évolution de l'inflation, du chômage et des taux d’intérêt.

Les statistiques de la consommation sont extrêmement importantes dans de grandes économies comme les États-Unis, l'Europe dans lesquelles l'activité des consommateurs a un haut degré d'importance pour l'économie mondiale. Dans cet article, Les forces vives de l'économie des États-Unis, nous allons étudier les publications de données majeures qui inclut cette information. L'euro peut s'avérer extrêmement volatile autour des chiffres des sentiments des consommateurs, et ceci parce que l'activité des consommateurs dans les économies établies est souvent perçue comme un signe précurseur d'inflation, d'emploi et de croissance.

Le PIB, ou produit intérieur brut, est une expression directe de la croissance (ou de la contraction) d'une économie, et il peut être aussi un prodigieux initiateur de mouvements de prix ; particulièrement si le taux de croissance annoncé est loin des prévisions. Mais, en soi, les hausses ou les baisses du PIB n'apportent pas plus d'emplois ou une inflation plus élevée, donc, il est souvent plutôt considéré comme un indicateur fondamental 'retardé'.

Les chiffres de la production peuvent être particulièrement importants dans les économies en croissance qui sont à un stade très industrialisé du processus de croissance. La Chine est un exemple caractérisé, car le PMI de chaque mois (Purchasing Managers Index), attire l'intérêt massif de nombreuses opérateurs à travers le monde.

Le PMI est une enquête faite auprès des producteurs, qui mesure leur sentiment sur les commandes futures. La pensée derrière cette statistique est que si les producteurs aperçoivent de la croissance, alors cette croissance arrivera éventuellement jusqu'aux consommateurs. Après tout, pour que quelqu'un veuille acheter une marchandise, il faut qu'elle soit d'abord produite, n'est-ce pas ?

Données haussières

Données baissières

PIB plus élevé

PIB plus bas

Inflation plus haute

Inflation plus faible

Emploi plus élevé

Emploi plus faible

Taux de chômage plus bas

Taux de chômage plus haut

Confiance des consommateurs en hausse

confiance des consommateurs plus faible

PMI plus haut

PMI plus faible

Indépendamment des données publiées ou communiquées, la réaction du marché revient toujours aux cycles du taux d'intérêt, et comment cette amélioration ou déclin de l'activité mesurée pourrait finalement correspondre à une augmentation ou une baisse des taux d'intérêt

Comment trader les fondamentaux

Une ligne que j'ai utilisée dans La puissante combinaison des fondamentaux et du cours est une ligne que je dis souvent lors des webinaires et des événements en direct:

‘Non seulement vous ne savez pas ce que toute publication de données peut être, mais vous n'êtes pas entièrement sûr comment le marché pourrait l'intégrer.’

Cela rend le trading des fondamentaux dans le marché du FX dangereux, parce que vous pouvez deviner que le PIB va apparaître meilleur que prévu, et vous pouvez le trader en conséquence et encore avaler un stop. Vous pouvez avoir raison, et tout de même perdre.

Sur le marché des actions, le trading des fondamentaux est vraiment pertinent. Vous pouvez classer une société A par rapport à une société B sur les marchés concernés. Vous tradez une petite partie d'une économie dans un contexte macro-économique mondial.

La capitalisation boursière d'une société que vous tradez peut être de quelques centaines de milliards de dollars, au plus. Le marché des changes tourne sur plus de $5,000,000,000,000 par jour. Cela représente 5 000 milliards, et c'est une estimation modeste.

Vous tradez des économies entières les unes contre les autres, et cela peut s'avérer beaucoup plus difficile d'utiliser ces points de références des fondamentaux dans le but d'élaborer des conjectures de croissance.

Pour cette raison, de nombreux traders dans le marché FX intègrent ou incluent l'analyse technique dans leurs idées de trading basés sur les fondamentaux. Cela peut apporter un bon avantage au trader pour aider à déterminer les tendances ou les biais auxquels une devise peut être exposée.

Comment l'analyse technique peut améliorer votre approche fondamentale

Plus haut dans l'article, nous avons utilisé l'exemple hypothétique de la hausse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Banque d'Angleterre. Lorsque cela se produit, nous voyons généralement les traders acheter la livre sterling pour obtenir ce nouveau taux plus élevé.

Cependant, ce n'est pas seulement la remontée des taux qui fait la hausse sur le marché du Forex; comme les traders ne souhaitent pas attendre voir la banque centrale faire ce qu'ils savent qu'elle fera probablement quand même.

Ainsi, comme nous voyons de plus en plus de données positives en provenance du Royaume-Uni, données qui peuvent éventuellement correspondre à une hausse des taux d'intérêt, nous verrons une demande accrue pour la livre sterling. Cette demande accrue va engendrer une hausse des prix.

Donc, c'est un thème fondamental - qui est clair et apparent dans la configuration technique du graphique. S'il y a une tendance haussière, les prix évoluent plus haut pour cette raison, n'est-ce pas?

Les prix peuvent montrer des biais des tendances dans les données fondamentales

How_Fundamentals_Move_Prices_in_FX_body_Picture_2.png, Comment les fondamentaux font évoluer les cours du marché du FX

Extrait de La puissante combinaison des fondamentaux et du cours

Les traders peuvent intégrer les cours pour confirmer l'existence de tendances, et déterminer jusqu'à quel niveau elles devraient être négociées. Dès lors, les traders peuvent également utiliser les cours pour acheter au plus bas les tendances haussières, et vendre au plus haut les tendances baissières; donc si la tendance persiste, ils peuvent chercher à en profiter.

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FXCM

-- Rédigé par James Stanley

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