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Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

2012-04-16 18:22:00
James Stanley, Strategist
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Dans la première partie de notre série, nous avons appris comment la dette du trésor des États-Unis a commencé à être acceptée comme l'investissement le plus sûr au monde.

Dans la seconde partie, nous avons étudié les prix et la structure du marché de la dette du tresor pour voir comment la dette du gouvernement affecte les traders Forex.

Dans cet article, nous allons utiliser nos connaissances pour apprendre comment les flux de capitaux peuvent affecter les prix du taux de change des devises et comment nous, en tant que traders, pourrions l'utiliser à notre profit.

La courbe des rendements

Les investisseurs en obligations vont payer des prix plus importants pour des niveaux de sécurité plus élevés. Et c'est logique parce que, après tout, quand on investit dans des obligations (également appelées titres à revenu fixe), on le fait souvent pour la sécurité de l'investissement - pas pour le profit.

Plus la date de maturité de l'obligation est éloignée, moins la perception de la sécurité relative est forte. Les investisseurs pensent souvent qu'un bon du trésor sur 6 mois est moins risqué qu'un bon du trésor sur 30 ans. Beaucoup de choses peuvent se produire en 30 ans ; et même si l'on pense que le gouvernement jouera un rôle important dans l'économie dans 30 ans : son rôle exact est incertain, tout comme le sont de nombreux autres facteurs.

Les investisseurs en obligations n'aiment pas l'incertitude. On voit cela dans la 'Courbe de rendement', qui est une représentation graphique des taux à une maturité approximative. Dans la plupart des cas, plus la maturité est éloignée, plus le taux est élevé. C'est une courbe de rendement normale, et c'est ce que la plupart des investisseurs s'attendent à voir sur le marché de la dette du trésor.

The_Importance_of_Treasuries_to_FX_Traders_body_Chart_1.png, Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

Courbe de rendement normale - Le profit augmente avec la maturité

'Marchés sans risque'

Quand les investisseurs autour du monde ont des inquiétudes sur la croissance économique, ils donnent souvent une valeur plus importante à la sécurité du capital investi. Réfléchissez-y un instant -

Que produit un retour sur investissement de 10% si vous avez perdu 15% de vos fonds?

Cela produit un retour negatif, n'est-ce pas ?

Si un investisseur anticipe cela, il peut investir son argent dans un produit qui a peu de chance de perdre une partie des fonds propres si on le conserve jusqu'à maturité. Nous avons étudié cela dans Histoire de la dette américaine, puisque le bon du trésor est considéré comme ayant un 'taux de profit sans risque'.

Alors que les investisseurs se ruent sur les bons du trésor américain, l'augmentation de la pression à l'achat entraînera une augmentation des prix. Puisque les prix et les rendements évoluent de manière opposée, nous verrons souvent une baisse des rendements.

Le graphique ci-dessous vous montre un exemple d'une Courbe de rendement des bons du trésor avant et après 'la fuite vers la qualité'. Remarquez que la ligne rouge, qui symbolise la Courbe de rendement des bons du trésor après 'la fuite vers la qualité' a fait baisser les rendements à tous les niveaux de maturité. Cela exprime le nouveau prix plus élevédes bons du trésor après que les investisseurs aient parié sur une hausse des prix.

The_Importance_of_Treasuries_to_FX_Traders_body_Chart_2.png, Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

Courbe de rendement du bon du trésor avant et après la 'fuite vers la qualité'

La ligne rouge sur le graphique ci-dessus montre où les rendements ont bougé pendant le marché 'sans risque', alors que les prix du bon du trésor ont augmenté (et les rendements ont baissé) à tous les niveaux de maturité importants.

Alors que les investisseurs peuvent potentiellement faire des profits en achetant des bons du trésor avant une 'fuite vers la qualité' et en les vendant après une hausse des prix, il y a d'autres façons de spéculer sur ces mouvements. Les investisseurs sur le marché Forex ont accès à des montants élevés de levier qui peuvent potentiellement transformer l'un des ces évènements en circonstance très profitable (ou en des pertes potentielles selon si oui ou non le trader était du bon ou du mauvais côté du mouvement).

Comment parier sur l'absence de risque sur le marché Forex

La première chose que les traders et les investisseurs qui cherchent des profits pendant des périodes baissières doivent apprendre est le fait que lorsqu'on achète des bons du trésor public américain, la transaction se fait en dollars américains.

Si le manager d'un Hedge Fund à Berlin veut acheter des Bons du Trésor, il a besoin de Dollars US pour le faire.

Alors que les prix des bons du Trésor augmentent pendant la 'fuite vers la qualité,' nous verrons souvent aussi une augmentation du prix du Dollar US (puisque les investisseurs échangent en dollars US pour acheter des Bons du Trésor).

Par exemple, pendant la Crise Financière de 2008 - pendant laquelle les Etats-Unis ont été enlisés dans, littéralement, un quasi-effondrement du système financier - les investisseurs ont afflué vers les Bons du Trésor, et encore plus sur le Dollar US à une vitesse extraordinaire.

Le graphique ci-dessous montre la hausse du dollar américain (et la baisse de la livre sterling) entraînée par l'effondrement financier de 2008 :

The_Importance_of_Treasuries_to_FX_Traders_body_Picture_3.png, Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

La baisse du GBP/USD générée par l'effondrement financier de 2008 – Créé avec Marketscope/Trading Station

Alors que l'effondrement financier de 2008 se répandait partout dans le monde, le graphique ci-dessus nous montre que les investisseurs ont vendu des livres sterling pour des dollars américains pour un mouvement total de 27%.

En soi, cela ne paraît pas particulièrement intéressant, mais quand on prend en considération le fait que les traders et les investisseurs pourraient avoir parié 50 fois leur capital (ou peut-être plus selon là où ils habitent et les paris autorisés), nous commençons à voir comment ces mouvements 'sans risque' peuvent amener des profits importants.

Regardons quelques autres devises pendant l'effondrement financier de 2008 :

The_Importance_of_Treasuries_to_FX_Traders_body_Picture_5.png, Comment les bons du trésor ont un impact sur les flux de capitaux Forex

Les devises majeures contre le dollar américain pendant l'effondrement financier de 2008

Remarquez que le dollar américain s'est renforcé sur chacun des graphiques ci-dessus (il est important de noter que le dollar américain est la devise de base de la paire USDCAD, ce qui explique pourquoi le prix de la paire a augmenté quand le dollar s'est renforcé.)

Et une fois de plus, ces mouvements peuvent être encore plus visibles avec l'utilisation du levier. Nous recommandons toujours aux traders de contrôler leur levier, et nous avons déterminé qu'un niveau de 5 à 1 était préférable pour la plupart des traders FX dans notre série Caractéristiques d'un trader à succès.

Mais même un levier de 5 à 1 sur ces mouvements aurait pu faire doubler le compte d'un tarder ! Si le mouvement de l'EURUSD ci-dessus avait un levier 5 fois supérieur, le trader aurait pu voir un profit de 100% sur la position et doubler son investissement (vous pouvez multiplier le pourcentage du mouvement par le facteur de levier pour déterminer le profit de l'investisseur). N'oubliez pas que le levier est une lame à double tranchant qui peut aussi faire fortement baisser les comptes des traders.

Les investisseurs qui cherchent à parier sur des mouvement sans risque sur le marché Forex peuvent le faire en achetant des dollars américains.

Alors que des inquiétudes plus importantes et la panique se répandent sur les marchés financiers, nous pourrions imaginer que les investisseurs renonceraient aux taux de rendement plus élevés pour acheter l'un des investissements les plus sûrs au monde : les bons du Trésor public américain. Alors que les investisseurs et les flux de capitaux se dirigent vers les Bons du Trésor (et hors des autres investissements), on pourrait s'attendre à ce que la Courbe de Rendement baisse (souvenez-vous, quand les prix augmentent - les rendements baissent): Et quand la courbe de rendement baisse, le Dollar US se renforce habituellement contre la plupart des devises majeures au monde (parce que les investisseurs ont besoin de Dollar US pour acheter des Bons du Trésor).

Et le levier permet au trader FX de voir des changements MASSIFS des niveaux de compte pendant ces périodes tumultueuses, alors que le reste du monde essaye de s'échapper en se protégeant contre des pertes importantes sur les marchés actions - le trader Forex peut gagner (ou perdre) de grandes sommes d'argent très rapidement.

C'est pourquoi le marché Forex est l'un des meilleurs marchés au monde aussi bien pour les traders actifs que pour les investisseurs passifs : avec un prix de devise bilatéral, que l'on peut normalement vendre aussi facilement que l'on peut l'acheter, un marché vendeur est seulement un état d'esprit. Quand il semble que l'économie se dirige vers une crise, comme nous l'avons vu avec l'effondrement financier de 2008 ou avec la crise de la dette européenne de 2011, les traders FX peuvent acheter des dollars américains en vendant les paires EURUSD ou GBPUSD.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.