Nous utilisons différents cookies afin de vous offrir la meilleure expérience de navigation possible. En poursuivant votre navigation sur ce site, vous acceptez l’utilisation de cookies.
Pour en savoir plus sur notre politique de gestion des cookies, cliquez ici ou suivez le lien qui se situe au bas de n’importe quelle page de notre site.

0

Notifications

Les notifications ci-dessous sont basées sur les filtres qui peuvent être ajustés via les pages du calendrier économique et des webinaires.

Webinaires à venir

Webinaires à venir

0

Événements économiques

Événements économiques

0
Guides de trading gratuits
Souscrire
Veuillez réessayer
EUR/USD
Baissier
CAC 40
Baissier
Faible
Élevée
de clients sont à l'achat.
de clients sont à la vente.
Long Court

Note : les hauts, bas et volumes sont indiqués pour la journée de trading.

Données fournies par
EUR/CHF
Mitigé
Faible
Élevée
de clients sont à l'achat.
de clients sont à la vente.
Long Court

Note : les hauts, bas et volumes sont indiqués pour la journée de trading.

Données fournies par
Bitcoin
Haussier
Faible
Élevée
de clients sont à l'achat.
de clients sont à la vente.
Long Court

Note : les hauts, bas et volumes sont indiqués pour la journée de trading.

Données fournies par
Or
Haussier
Faible
Élevée
de clients sont à l'achat.
de clients sont à la vente.
Long Court

Note : les hauts, bas et volumes sont indiqués pour la journée de trading.

Données fournies par
Pétrole WTI
Mitigé
Plus Voir plus
Comment et pourquoi les bons et obligations du Trésor sont importants pour les traders FX

Comment et pourquoi les bons et obligations du Trésor sont importants pour les traders FX

2012-04-10 07:00:00
James Stanley, Strategist
Share:

Dans notre dernière article, nous nous sommes penchés sur l'histoire des bons du Trésor, et sur la façon dont ces derniers ont commencé à être considérés comme l'un des "investissements les plus sûrs au monde".

Dans cet article, nous examinerons plus en profondeur la structure de ces actifs importants, et la façon dont ils sont échangés ; et plus important encore, nous allons voir comment les traders Forex peuvent utiliser les bons du Trésor pour mieux percevoir les biais directionnels des marchés, ce qui peut les aider dans tout type de trading, du scalping à court terme au trading de position à long terme.

La structure des bons du Trésor

Il existe plusieurs types de bons du Trésor public américain. Le "Treasury bill", appelé aussi "T-Bill", en est la variété court terme ; il est souvent émis sur 90 jours, mais le dénomination "T-Bill" s'applique à tous les bons du Trésor avec une maturité inférieure à 1 an. Grâce à son échéance à court terme et au fait que le gouvernement américain n'a jamais fait défaut d'un seul dollar, il est souvent considéré comme offrant un taux de rendement "sans risque".

Types de bons du Trésor usuels

Echéance

Paiement des intérêts

Etablissement du prix

Bon

Inférieure à 1 an

Zéro coupon (échéance au pair)

En solde pour atteindre sa maturité à 'Par'

Billet

Jusqu'à 10 ans

Coupon

Avec une prime d'émission ou une décote

Obligation (bond)

Plus de 10 ans

Coupon

Avec une prime d'émission ou une décote

Les "Treasury Notes" (billets du Trésor) sont des obligations dont l'échéance est entre 1 et 10 ans ; les "Treasury Bonds" (obligations du Trésor) ont une maturité supérieure à 10 ans. Du fait de leur échéance plus lointaine, le risque est perçu comme étant légèrement supérieur. Par conséquent, plus l'échéance est lointaine, plus le taux d’intérêt tend en général à être élevé. La "courbe de rendement" ainsi formée sera étudiée dans le prochain volet de cette série.

Chaque semaine, le département du Trésor vend de nouvelles portions de dette via une vente aux enchère publique. Les échéances des bons vendus diffèrent, mais des "bills" font partie du lot d'obligations à chaque adjudication, puisqu'ils servent à couvrir les dépenses à court terme.

L'établissement du prix des bons du Trésor

La première chose que les investisseurs doivent savoir à propos des bons et obligations du Trésor (et à propos de la plupart des obligations, en fait) est que le prix et le rendement évoluent en sens inverse. Si les investisseurs sont baissiers et vendent des obligations, nous observerons une hausse des rendements. Cela peut arriver pour diverses raisons : peut-être les investisseurs préfèrent-ils investir sur les marchés actions, pour bénéficier de rendements supérieurs, ou peut-être que la capacité de remboursement de l'émetteur semble plus incertaine, les traders cherchant d'autres obligations (avec moins d'inquiétude concernant la capacité de l'émetteur à payer les intérêts).

Les "T-bills" sont toujours vendus comme des obligations "zéro coupon", ce qui veut simplement dire que l'obligation est vendu à un prix inférieur à la valeur faciale, généralement 1,000$ par obligation, et quand l'obligation arrive à échéance, l’investisseur reçoit l'intégralité des 1,000$ pour le dédommager de l'investissement initial, ainsi que les intérêts encourus.

Par exemple, si j'achète un "Treasury Bill" à 6 mois à 97 aujourd'hui, cela veut dire que je paie 97% de la valeur faciale de l'obligation, qui arrivera à échéance à 1,000$ dans 6 mois. Ainsi, je paie 970$ aujourd'hui et je recevrai 1,000$ dans 6 mois, pour un rendement de 30$ soit 3%. Mais puisqu'il s'agit là d'une échéance de 6 mois, cela correspondrait à un taux annuel de 6%, sur la base d'un taux d’intérêt qui n’est pas composé.

Cela semble compliqué ? Ne vous inquiétez pas : presque tous les nouveaux investisseurs ou traders d'obligations pensent la même chose. Cela prend vraiment sens lorsque l'on observe la façon dont les traders du monde entier intègrent les problématiques liées à ces obligations, indépendamment du temps restant avant échéance.

Les "Treasury Bills" sont toujours vendus comme des obligations "zéro coupon", ce qui veut simplement dire que l'obligation est vendue à un prix inférieur à 100.00, et que lorsque l'obligation arrive à échéance, l'investisseur reçoit 100 pour compenser le coût de son achat initial, en plus des intérêts dus.

Les émissions de "Notes" et de "Bonds" diffèrent de celles de "Bills" ; en effet, ces deux premiers types d'obligations ont généralement un coupon (le taux d’intérêt appliqué à la valeur faciale de 1,000$ de chaque obligation) selon les taux d’intérêt applicables du marché. Le Trésor annonce alors le coupon avant la vente aux enchères, et les investisseurs peuvent décider combien ils sont prêts à payer pour l'obligation.

Si le Trésor offre une rémunération supérieure aux taux normaux, les investisseurs "enchériront" généralement plus haut sur ces obligations, ce qui veut dire qu'ils pousseront le prix à dépasser la valeur faciale, à par exemple 101, ou 102.

Retours comparés des obligations zéro coupon et à coupon

Bon zéro coupon

Bon à coupon

Paiements d'intérêts

Nul

Oui, au "taux du coupon"

Etablissement du prix

Décotes (échéance au pair)

Prime d'émission ou décote

Paiements d'intérêts

Délai jusqu'à échéance

Basé sur le taux du coupon

A échéance

Echéance au pair

Echéance au pair

Après l'adjudication initiale, les bons du Trésor sont échangés sur l'un des marchés secondaires les plus actifs du monde, sur lequel des investisseurs du monde entier achètent et vendent des obligations du Trésor à des fins de spéculation, d'investissement, et de recherche de sécurité.

Le marché secondaire

C'est sur le marché secondaire des bons du Trésor que les taux mentionnés ci-dessus se décident.

Si les Etats-Unis font état de chiffres économiques surprenants ou décevants, les investisseurs du monde entier cèdent souvent à la panique (à un certain degré, qui sera généralement déterminé par le degré correspondant de la "surprise").

A l'inverse, si des nouvelles positives sont annoncées, les investisseurs craignent de rater le coche représenté par des rendements plus élevés, sur des marchés comme les actions ; ils vendent donc leurs bons du Trésor à faible rendement, pour utiliser leur capital ailleurs, à la recherche de rendements plus forts.

En quoi cela a-t-il un impact sur le trader FX ?

La réponse est simple... Si un investisseur désire acheter des bons du Trésor américain, quelle sera selon vous la devise qu'il devra utiliser pour le faire ?

Tout à fait : des dollars américains. Et c'est précisément là la raison pour laquelle les traders du marché FX peuvent observer une grande force de l'USD pendant une campagne défavorable au risque.

Les investisseurs, inquiets à propos de la sécurité de leur capital, se disent souvent : "A quoi bon avoir un retour sur mon capital, si je perds ce capital plus vite que je n'accumule les intérêts ?"

Si vous êtes placé sur un investissement qui rapporte 10%, mais que vous perdez 15% sur le capital... Quel était l'intérêt du rendement plus élevé ?

Vous avez raison : il n'y en a aucun. Et c'est exactement pour cette raison que les investisseurs se précipitent vers la sécurité en temps de baisse sur les marchés. On appelle également ce mouvement "course vers les valeurs refuges", puisque les investisseurs "se précipitent" vers la "valeur refuge" que représente le dollar américain.

Le tableau suivant présente les effets d'un contexte favorable ou défavorable au risque pour les traders du marché FX :

Favorable au risque

Défavorable au risque

Vue générale des bons du Trésor

Baissier

Haussier

Quelle est la signification de tout cela ?

Investisseurs avides

Investisseurs inquiets

Priorité des investisseurs

Retours élevés

Sécurité

Monnaies souvent recherchées

AUD,NZD,GBP,EUR,CAD

USD,JPY,CHF

Stratégies FX adaptées

Carry trade, systèmes de tendance

Cassures, "ruée vers la qualité"

Pour un investisseur à la recherche de sécurité, il existe bien peu d'actifs sur toute la planète capables d'offrir aux investisseurs et aux traders ce que les bons du Trésor et le dollar américains peuvent leur fournir.

Pour de plus amples informations sur la question de savoir "pourquoi" le dollar américain, et plus encore les bons du Trésor, sont les actifs les plus sûrs du monde, veuillez vous reporter à notre précédent article, qui examine l'histoire de la dette américaine.

Dans notre prochain article, nous examinerons différentes façons dont les traders peuvent utiliser les variations des taux d'intérêt des bons du Trésor pour déterminer leur approche stratégique sur le marché Forex.

Nous avons mené une étude complète afin d'identifier les caractéristiques des traders à succès et nous les avons compilés dans un dossier de 25 pages nommé les caractéristiques des traders à succès. Apprenez les 3 caractéristiques principales des traders à succès ICI.

L’équipe de recherche DailyFX, vous accompagne au quotidien sur les marchés et vous aide à optimiser vos performances de trading grâce à de nombreux outils.

Forum DailyFX : Rejoignez la plus grande communauté Forex en France.

News en temps réel : Suivez en direct les commentaires de nos analystes sur l’actualité financière.

Trading en live : Un analyste commente et répond en direct à vos questions sur l’évolution des marchés.

Calendrier économique : Programme complet de toutes les statistiques de la semaine, leurs significations et leurs impacts sur les actifs financiers.

Si vous souhaitez contacter notre équipe de recherche et d’analyse, merci de nous envoyer un e-mail à l’adresse suivante : recherche@dailyfx.fr

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.