Prévision fondamentale pour l'EUR/USD : Neutre
- Le nouvel accroissement de l'écart entre les rendements français et allemands reflète les incertitudes du marché quant aux résultats de l'élection française.
- Un grand nombre des traders au détail reste long net pour l'EUR/USD, ce qui en tant que contre-indicateur signifie que les pertes pourraient persister.
- Voyez la façon dont les élections françaises s'intègrent dans nos prévisions pour l'EUR/USD du deuxième trimestre 2017.
La semaine dernière, l'euro a perdu du terrain contre toutes les principales devises (à l'exception du dollar américain), alors que le calendrier économique de la semaine écourtée en raison des fêtes a largement laissé les spéculations à propos des élections françaises dicter l'humeur du marché.
Avec l'arrivée très prochaine du premier tour des élections présidentielles françaises dimanche prochain, le 23 avril, les traders voudront surveiller l'évolution dans les sondages. Le favori, Emmanuel Macron, qui selon l'institut de sondages en France l'Ifop a les meilleures chances de battre la populiste de droite Marine Le Pen au second tour, continue de perdre du terrain. Selon Oddschecker, la probabilité cumulée d'une victoire de Macron a chuté, passant de 66,7 % le 31 mars à 52,9 %. Avec les chiffres des sondages pour le premier tour indiquant que les quatre principaux candidats ne sont qu'à quelques points de pourcentage les uns des autres (Le Pen, Macron, Fillon et Mélenchon), il est très possible que Macron ne parvienne pas au deuxième tour, ce qui serait véritablement une source d'inquiétudes pour l'euro.
Il est certain que les participants du marché commencent à se préparer au pire, avec l'augmentation de 7,25 % à 13 % au cours des cinq dernières semaines de la volatilité implicite d'un mois, qui se situe maintenant à son plus haut niveau depuis le vote sur le Brexit en juin 2016. Là où il est le plus facile de détecter l’inquiétude croissante du marché suscitée par l'élection en France est dans les rendements des OAT français, particulièrement dans la façon dont ils se sont négociés par rapport aux obligations (Bunds) allemandes ce dernier mois. L'écart de rendement à 10 ans entre la France et l'Allemagne a clôturé cette dernière semaine à 73,8 points de base, en hausse par rapport aux 56,9 points de base d'il y a deux mois.
Globalement, les moteurs essentiels de l'euro semblent contrastés, pour ne pas dire en légère détérioration. Les données économiques de la zone euro continuent de dépasser les attentes moins fréquemment, selon l'indice de surprise économique de Citi. Le CESI pour la zone euro a reculé à +38,9 à la fin de la semaine, en baisse par rapport aux +48,1 d'il y a un mois. Le swap inflation à 5 ans dans 5 ans, une mesure de l'inflation à moyen terme (et l'un des indicateurs de prédilection du Président de la BCE Draghi) a clôturé la semaine passée à 1,578 %, plus bas que le 1,681 % d'il y a un mois
Tout comme la semaine passée, la semaine à venir offre très peu en matière de données qui pourraient influer de manière sensible sur le cours actuel de l'euro dans le marché (il n'y a aucun événement jugé ‘primordial’ dans le calendrier économique de DailyFX). Cependant, parmi les données auxquelles les traders pourraient être enclins à prêter attention, la publication mercredi du dernier indice des prix à la consommation en mars dans la zone euro et la publication vendredi des indices du PMI de la zone euro (fabrication, services et composite) ont la plus grande chance d'être générateurs de volatilité.
