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Le dollar américain se retrouve en situation de vulnérabilité alors que le scénario du "Trump Trade" se détériore

Le dollar américain se retrouve en situation de vulnérabilité alors que le scénario du "Trump Trade" se détériore

2017-03-27 04:51:00
Ilya Spivak, Stratégiste Devises senior
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Prévision fondamentale pour le dollar américain: Neutre

  • L'échec de la réforme des soins de santé à frappé le “Trump trade” en plein cœur
  • Le dollar américain sans défense face à de plus grandes pertes alors que les perspectives d'augmentation du taux s'affaiblissent
  • Le flux des données n'est pas susceptible d'inspirer la suite, mais le discours de la Fed le pourrait

Le dollar américain se trouve dans une position de valeur après avoir subi une deuxième semaine de pertes par rapport à ses principales homologues. La baisse a constitué la toile de fond de l'érosion des spéculations quant à l'augmentation du taux par la Fed. La voie de la politique d'intégration dans le prix impliquée dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux s'est aplanie après que la décision du FOMC concernant les taux a déçu les spéculateurs à l'attitude "hawkish" et que l'administration Trump n'a pas réussi à faire adopter son projet de loi sur la réforme des soins de santé.

Les dirigeants de la banque centrale ont proposé une augmentation des taux d'intérêt largement prévue, mais ils n'ont rien proposé qui suggère que le rythme du renforcement s'accélérera ensuite. Une semaine plus tard, la Maison Blanche a été obligée d'abandonner le projet de loi sur la réforme des soins de santé AHCA pour remplacer celui qui était appelé “Obamacare”. Les Républicains au pouvoir ont été incapables de trouver suffisamment de soutien dans leurs propres rangs pour le faire adopter par la Chambre des représentants.

L'incertitude fiscale qui persiste depuis la réunion de décembre du FOMC à propos de la politique a probablement incité la Présidente Yellen et ses homologues à attendre pour communiquer un discours ferme même si le flux des informations économiques américaines n'a pas cessé d'améliorer les prévisions de relatives à consensuelles. Les décideurs ont sans cesse mis l'accent sur le fait que l'impact du programme économique du Président Trump concernant la croissance et l'inflation influencera grandement la trajectoire de la politique monétaire.

L'implosion, la semaine dernière, de l'AHCA a jeté le doute sur la capacité de l'administration à mettre en œuvre sa plate-forme. Voilà qui atteint le cœur même du scénario du “Trump trade”, qui prévoyait, avec la dynamique de la Fed, un recul rapide par rapport au contexte de mesures inflationnistes incluant la déréglementation, les réductions de l'impôt des sociétés et de généreuses dépenses en infrastructures.

À valeur nominale, cela semble être de mauvais augure pour le dollar américain alors que les attentes d'augmentation du taux s'atténuent. Cependant, cela laisse toujours la Fed comme étant la seule banque centrale du G10 résolue à réduire l'assouplissement en 2017. Un flot continu de commentaires programmés des dirigeants de la Fed dans la semaine à venir pourrait renforcer ce point, en plafonnant les pertes du billet vert. Qu'il soit capable de mettre sur pied un rétablissement substantiel est cependant une autre question.

En ce qui concerne les données, il est attendu de la troisième révision des chiffres du PIB pour le quatrième trimestre qu'elle montre une légère amélioration alors qu'il est attendu de l'indicateur privilégié par la Fed de l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) qu'il laisse la principale croissance des prix à 1,7 pour cent en février, inchangée par rapport à celle du mois précédent. Avec l'absence de surprises spectaculaires vers le haut, il est improbable que de tels résultats génèrent une forte réaction de la variation de prix.

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