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  • Seuls 11% des Américains ont mentionné que les pb éco. étaient les plus importants pour le pays, contre 86% au plus bas de la crise vers mars 2009 Ce n'est pas un signal baissier, simplement un signal d'alerte. (Cela fait 2 ans que moins de 20% des Américains sont inquiets) https://t.co/y7oLUdfNVq
  • Chine Ventes de voitures = encore -4% en octobre y/y 16ème mois de repli consécutif Ventes de voitures à énergies nouvelles (NEV) —> -45% en octobre y/y
  • ouch... Chine : nouveaux prêts en yuan = 661 milliards Précédent : 1690 milliards Consensus : 800 milliards Plus faible montant depuis fin 2017
  • Hang Seng Index -2.6% CSI300 -1.8% Shanghai Composite -1.8%
  • RT @NorthmanTrader: It's almost as if between financial engineering via buybacks, market engineering via the Fed and bad news engineering v…
  • Chine Plus fort repli des prix à la production en plus de 3 ans et en contraste, plus forte hausse de l’inflation (IPC) en 8 ans, tirée par les prix de l’alimentaire (dont le porc) Et donc des interrogations concernant la marge de manœuvre des autorités pour stimuler la demande https://t.co/rQaiqP9bv1
  • Charabia https://t.co/cdAvrixtbn
  • Trump indique que les informations sur le degré d’annulation des taxes sur la Chine sont « incorrectes » Et indique que l’accord avec la Chine « doit être le bon » hum...
  • Les deux dernières fois que le pourcentage de banques américaines qui resserrent les conditions de crédit consommation était sur ces niveaux, pendant un cycle de baisse de taux de la FED, l’économie américaine entrait en récession... https://t.co/Sge1dSlEok
  • Pourquoi 90% des traders perdent en bourse ? https://t.co/4BglsaLC8h
Où pouvons-nous trouver des taux d'intérêt plus élevés ? Regardons différentes parties du monde

Où pouvons-nous trouver des taux d'intérêt plus élevés ? Regardons différentes parties du monde

2013-07-02 22:00:00
David Rodriguez, Head of Business Development
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Résumé de l'article : Les taux d'intérêt aux États-Unis restent proches de zéro pourcent alors que de la même manière de faibles rendements dans la zone euro, au Royaume-Uni, au Japon et dans d'autres pays ont fait que les investisseurs cherchent des rendements. Y a t-il d'autres endroits au monde qui donnent de vrais rendements sur le capital?

Une étude de toutes les devises liquides et librement tradées montre que le Rand d'Afrique du Sud offre le plus fort rendement annuel à un taux respectable de 5.8 pourcent, alors que le dollar est à un faible 0.7 pourcent.

Taux d'intérêt annuels pour toutes les devises mondiales majeures tradées en liquide

Devises majeures

Rendement annuel

Rand sud-africain

ZAR

5.78%

Peso mexicain

MXN

4.41%

Dollar néo-zélandais

NZD

3.42%

Dollar australien

AUD

3.07%

Won coréen

KRW

1.86%

Couronne norvégienne

NOK

1.76%

Dollar canadien

CAD

1.63%

Couronne suédoise

SEK

1.45%

Dollar taiwanais

TWD

1.27%

Livre sterling

GBP

0.83%

Dollar américain

USD

0.67%

Dollar de Singapour

SGD

0.50%

Euro

EUR

0.44%

Yen

JPY

0.31%

Krone danois

DKK

0.28%

Franc suisse

CHF

0.18%

Data Source : Bloomberg

En théorie vous pourriez emprunter des dollars pour acheter le rand sud-africain (vente de l'USDZAR) et gagner environ 5 pourcent en rendements annualisés—ce qui n'est pas une mauvaise idée si l'USDZAR reste parfaitement stable ou baisse (le rand sud-africain s'apprécie contre le dollar).

Le problème est simple : 5 pourcent n'est pas suffisant pour compenser la mauvaise performance depuis le début de l'année du rand sud-africain et d'autres devises à fort rendement. Certaines des devises mondiales avec les pires performances en 2013 sont celles qui ont des taux d'intérêt élevés.

Rang des devises mondiales par rendements annualisés et rendements totaux depuis le début de l'année

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Source des données: Bloomberg

Avec des attentes claires de forte performance sur le Peso mexicain et de sousperformances du yen japonais, les rendements des devises depuis le début de l'année correspondent inversement aux rendements annualises. En d'autres termes : l'achat des devises avec des rendements élevés et la vente des devises à rendement faible au début de l'année aurait sans doute amené des pertes importantes. Mais à quoi pouvons-nous raisonnablement nous attendre à l'avenir ?

Acheter une devise à fort rendement contre une à faible rendement peut être profitable si le taux de change reste inchangé ou se déplace en notre faveur.

Concrètement, vendre le dollar contre le rand sud-africain (vente de l'USDZAR) pourrait en théorie nous donner plus de 5 pourcent de profits si l'USDZAR reste neutre ou baisse pendant l'année.

Le problème est simple : notre taux de rendement potentielannuel de 5 pourcent aurait pu être effacé quand l'USDZAR ont augmenté d'autant en seulement 4 jours jusqu'à fin mai. Est-ce possible que nous voyions de la même manière une grosse volatilité de l'USDZAR et d'autres paires de devises à fort rendement pendant le reste de l'année ?

Pour cela nous regardons la volatilité des prix comme nous le voyons dans les marches d'options. Nous voulons des rendements élevés, mais nous voulons aussi nous protéger contre les pertes de capitaux. Regardons les devises qui promettent des mouvements plus faibles mais qui ont pourtant des taux d'intérêt élevés :

Devises majeures classées par taux d'intérêt annuels et prévisions de volatilité

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Source des données: Bloomberg

Nous arrivons à une impasse. Le taux d'intérêt en Afrique du Sud offre un gros avantage sur les taux proches de zéro d'une grande partie du monde industrialise, mais les traders ont peur que le taux de change du dollar/rand sud-africain (USDZAR) pourrait augmenter ou baisser de 17+ pourcent au cours de l'année à venir. (Si l'on prendre une interprétation très approximative de la volatilité implicite.)

Si les tendances depuis le début de l'année indiquent ce à quoi nous pourrions nous attendre, l'USDZAR pourrait finir en hausse de 17% de plus lors de l'année à venir-presque trois fois le différentiel de rendement annualisé et nous laisser avec une perte de trading importante.

Les rendements au sein du G7 sont en fait pires lorsqu'ils sont ajustés selon le risque : l'Australie offre des rendements supérieurs à 3%, mais les traders prédisent que le dollar australien pourrait évoluer de 12% pendant la même période. En d'autres termes : vous pouvez risquer jusqu'à 4% pour gagner 1%. Cela ne semble pas être un très bon calcul.

Nous maintenons que le dollar US, à faible rendement, pourrait continuer à s'apprécier en 2013 alors que la plus grosse "bulle obligataire" depuis une génération a éclaté. Les prévisions de forte volatilité favorisent la devise américaine, valeur refuge, non pas du fait de ses taux d'intérêt bas, mais parce que de nombreux chasseurs de rendement clôturent leurs paris spéculatifs, ce qui peut faire augmenter le dollar de manière générale.

Est-ce que cela veut dire que nous allons complètement ignorer les différentiels de taux d'intérêt dans nos trades ? Pas vraiment. Rester vendeur du ZAR est toujours cher, en particulier contre le dollar. Mais lorsque quelque chose semble être trop bon pour être vrai, c'est souvent le cas ; plus de 5% pour le ZAR dans un monde à taux d'intérêt zéro... Cela pourrait bien être trop beau pour être vrai.

Certains des meilleurs trades basés sur les rendements pourraient consister à acheter une devise à fort rendement contre une autre. Vendre l'USDZAR et l'AUDUSD en même temps donnerait toujours un carry positif, tout en maintenant l'exposition à l'USD à un niveau beaucoup plus limité.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.