La roupie indienne a baissé de plus de 10 pour cent par rapport à l'USD depuis le plus bas de l'USDINR du 30 avril de $53.13, et les prix de l'or ont connu des baisses similaires après la réunion d'hier du FOMC. Pourquoi?
L'Inde est aussi un des plus gros consommateurs d'or, et l'INR a historiquement eu une corrélation négative aux prix de l'or. En effet, des prix plus faibles de l'or devraient en théorie favoriser la force de la roupie indienne comme les consommateurs domestiques payent moins pour l'or de l'étranger-ce qui améliore la balance commerciale du pays.
Le graphique ci-dessous montre la relation: si les prix de l'or augmentent, la roupie indienne doit baisser (rallye de l'USDINR). Cela a assez bien fonctionné jusqu'à maintenant.
Graphique taux de change de l'USDINR par rapport au prix de l'or
Le gouvernement indien a augmenté sa taxe sur l'importation de l'or, ce qui devrait encore faire baisser les achats indiens d'or. Tous ces facteurs devraient mettre un pression baissière sur l'USDINR, mais pourquoi n'a t-il pas baissé?
Il y a plusieurs facteurs qui influencent la vente de la roupie et de l'or. Un facteur est l'indication de la Fed qu'elle va diminuer la QE plus tôt que prévu, ce qui cause une forte aversion au risque sur les marchés financiers. Les devises des marchés émergents se vendent largement sur les annonces et l'Inde ne déroge pas à la règle. L'indice des marches émergents MSCI est en baisse de 11 pour cent par rapport à son sommet de mai-un taux de baisse annualise remarquable de 65 pour cent.
Les bons du Trésor américains de 10 ans s'approchent maintenant de 2.415%. En même temps, l'écart entre les obligations gouvernementales indiennes de 10 ans et les Bons du Trésor américain de 10 ans a baissé de 5.0 points de pourcentage pour la première fois depuis mai 2011. Cela signifie aussi que les obligations indiennes sont maintenant moins attirantes par rapport aux obligations américaines et cela met une pression haussière sur le taux de change de l'USDINR.
Il reste à voir comment le gouvernement indien et la Banque Centrale d'Inde vont diriger les politiques futures dans les conditions économiques actuelles. En même temps, le cours de l'or devrait être intéressant à observer comme l'actif continue sa baisse rapide.
La roupie indienne ne baisse pas parce queles prix de l'or ont baissé, mais de nouvelles ventes du marché des matières premières pourraient pousser l'USDINR vers de nouveaux plus hauts.
