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Stratégie Forex : la volatilité augmente au moment où les NFP approchent, une cassure de l'EURUSD ?

Stratégie Forex : la volatilité augmente au moment où les NFP approchent, une cassure de l'EURUSD ?

2012-11-01 21:45:00
John Kicklighter, Stratégiste sénior
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Les conditions de trading sont maintenant très différentes de ce qu'elles ne l'étaient au début de la semaine pour le Forex et les marchés des capitaux. Alors que les traders américains reviennent sur le marché après leur absence forcée pendant les premières 48 heures de la semaine à cause de l'ouragan Sandy, on a l'impression d'un 'rattrapage' aux conditions de trading. Cependant, la reprise de l'activité n'a pas à elle seule l'influence de générer des cassures significatives et de produire des tendances. Nous avons besoin d'un catalyseur fondamental pour accomplir cela.

Il se trouve justement que ce vendredi amène un favori des médias, le NFP US pour le mois d'octobre. Bien que cette série de données n'ait plus la place dominante qu'elle avait il y a 5 ans (s'avérant être souvent l'impulsion de tendances durables), les conditions sont réunies de telle manière que cette publication en particulier peut bien plus influencer l'activité des marchés que d'habitude. Ce qui est essentiel, est le niveau de ‘surprise’ dans la publication ainsi que sa capacité à exploiter les tendances de l'appétit pour le risque.

Conditions du marché

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L'une des principales raisons pour laquelle nous pouvons nous attendre à une activité importante à la suite de cette vague d'annonces importantes est la situation des tendances de risque. Le sentiment est partagé entre ‘risque’ et ‘rendement’, et quand nous regardons la balance (ci-dessus), il est évident qu'il a une place considérable pour une réaction explosive à une surprise de la part d'un indicateur qui capte souvent toute l'attention des marchés. Sur ce graphique, nous pouvons voir que les rendements sont très faibles (très proches de plus bas historiques), mais c'est la volatilité sur le Forex (Indice VIX FX) qui est la plus sensible à des plus bas de cinq ans. Cela donne une plus grande influence à un résultat négatif qui encourage la ‘peur’ de jouer la sensibilité des niveaux de volatilité.

Ci-dessous, nous pouvons voir le déséquilibre du marché contre les tendances de risque. Le Dow Jones Industrial Average n'est pas très loin de ses plus hauts de quatre ans, mais pour le moment, il est plafonné par une vieille résistance à 13,300. Une surprise haussière peut certainement produire un encouragement; mais à ces plus hauts, une légère amélioration dans une série de données faibles comme l'emploi aura du mal à établir une tendance. Autrement, le poids des marchés à de tels plus hauts expose un marché fortement sceptique et sensible à un mouvement baissier.

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Les configurations

Le potentiel de volatilité à lui seul permet des configurations techniques attrayantes sur le [[Forex]]. Il y a de nombreux résultats d'aversion au risque qui trouveraient le marché prêt à répondre. En dessous, nous avons l'EURUSD qui s'alignerait sur une cassure technique en dessous de 1.2900 et puis 1.2825 pour un retracement plus profond. Cela dit, le dollar et le yen bénéficieraient en général vraiment de résultats de type ‘aversion au risque’.

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D'un autre côté, si nous avons en effet une surprise positive qui peut réellement faire remonter l’appétit spéculatif et la confiance (voir seulement un chiffre un peu plus élevé pourrait ne pas être suffisant), il y a quelques configurations comme la résistance du Dow à 13,300 qui peuvent fournir une cassure haussière de court terme. Un bon exemple en est l'AUDUSD qui se maintient actuellement juste en dessous de 1.0400.

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Précédentes réactions au NFP

Pour illustrer combien le rapport NFP a pu influencer le marché dans le passé, le graphique ci-dessous montre les échanges de l'EURUSD au cours des heures qui ont suivi la publication du rapport sur l'emploi. Nous pouvons observer un groupe qui tend vers une réaction modérée. Les conditions générales de trading ont diminué la réaction du marché dans la plupart de ces cas, ce qui contraste avec les marchés que connaissons aujourd'hui.

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La situation générale de l'emploi américain

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C'est la référence par rapport à laquelle la plupart des investisseurs vont juger les données. La variation au niveau des NFP représente le "benchmark" et le premier chiffre que les traders utilisent pour déterminer si la situation est meilleure ou moins bonne que prévu.

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Cependant, de manière générale, nous pouvons constater dans l'état de santé du marché du travail américain qu'il y a toujours des faiblesses importantes, suffisamment pour que l'économie continue à se diriger vers un ralentissement mondial et que la Fed reste sur sa position de relance.

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Chiffres de l'emploi par secteurs

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Ce que voit la Fed

Et, pour donner une impression plus générale de ce que ces données signifient pour l'économie et la politique (plutôt que la simple réaction spéculative), nous pouvons voir ci-dessous ce à quoi la Réserve fédérale s'intéresse habituellement, dans le cadre de sa responsabilité en matière de politique monétaire. Nous pouvons aussi voir l'efficacité de la réponse de la banque centrale vis-à-vis de son objectif principal : le plein emploi.

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