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Stratégie Forex - L'influence des prévisions concernant les taux sur le FX après les décisions de la Fed et de la RBNZ

Stratégie Forex - L'influence des prévisions concernant les taux sur le FX après les décisions de la Fed et de la RBNZ

John Kicklighter, Stratégiste sénior

Les marchés des devises (comme toutes les autres classes d'actifs) sont guidés par l'équilibre entre le risque et les rendements. L'élément "risque" est assez simple à mesurer, par une évaluation générale de la crainte ou via les indicateurs de volatilité. Les rendements devraient être aussi simples à mesurer, mais il existe quelques éléments à prendre en considération.

Lorsque nous mesurons la référence des rendements sur le marché FX, nous parlons du rendement d'une monnaie ou du différentiel d'une paire de devises, plutôt que d'une hausse ou d'une baisse du taux de change. Les rendements sont bien connus, alors que les variations du taux de change relèvent entièrement de la spéculation. Cependant, il existe des aspects spéculatifs également au niveau des taux de référence du marché. Un marché rempli de traders intégrera les changements anticipés des taux de références. En fait, c'est là l'un des moteurs fondamentaux principaux du marché des devises.

Et pourtant, nous constatons aujourdhui que les rendements ont été réduits de façon drastique, à des niveaux extrêmement bas. Malgré cet état de fait, les investisseurs recherchent toujours du rendement sur les marchés. Toutefois, lorsque la dernière des monnaies d'investissement présente des fluctuations de taux, nous pouvons nous rendre compte que les prévisions concernant les taux peuvent devenir l'influence prédominante qui dirige une monnaie donnée.

Au cours du mois passé, nous avons pu observer une image très différente des trois monnaies du carry trade les plus liquides. La Banque centrale australienne (RBA) a réduit son taux de référence pour la cinquième fois dans son cycle actuel, et a averti que de nouvelles réductions de taux étaient possibles à l'avenir. Ce matin, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a maintenu son taux de référence et, étonnamment, a maintenu ses prévisions en faveur d'un retour de l'inflation à des niveaux correspondant à la zone cible (2%) malgré les chiffres du 3e trimestre qui pointaient à leur plus bas niveau depuis 1999, 0,8%. En fin de compte, l'autorité politique de Nouvelle-Zélande maintient un cap légèrement agressif. Et à l'extrémité supérieure de l'échelle, nous avons la Banque du Canada (BoC). Malgré un ralentissement des chiffres de l'inflation, les craintes de bulles nationales et le ralentissement global de l'économie, la banque centrale a déclaré hier qu'une hausse de taux était plus probable à l'avenir.

Ci-dessous, nous allons voir comment les prévisions concernant les taux ont un impact sur les paires clés AUD et NZD. Nous montrons aussi comment les paires qui combinent des devises d'investissement peuvent tirer profit des prévisions concernant les taux d'intérêt (et limiter les préoccupations plus traditionnelles de type risque-rendement).

Paires du dollar australien

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Paires du dollar néo-zélandais

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Paires de devises d'investissement liées

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