La peur de la crise de l'euro, la relance de la Fed au centre des attentions pour les marchés des monnaies

Les devises majeures contre le dollar américain (variation en %)

13 aout 2012 – 17 aout 2012

Points de Discussion

• Les PMI de la zone euro et le procès-verbal du FOMC au centre de l'attention, les marchés formant leurs perspectives de croissance mondiale
• Le Premier ministre grec, M.Samaras, rencontre A.Merkel, F.Hollande et M.Junker à propos d'un assouplissement des conditions du sauvetage
• Le cabinet espagnol se réunit, la conférence de presse est attendue pour des indices de demande officielle d'aide
• Le temoignage de M.Stevens de la RBA pourrait entraîner une certaine volatilité après un rapport controversé sur le Trésor
• À la recherche d'indices sur le timing de la hausse des taux de la banque centrale canadienne dans les remarques du gouverneur M.Carney

La plupart des grandes paires de monnaies continuent de montrer des fortes corrélations avec l'indice boursier MSCI World, reflétant une profonde sensibilité aux tendances de sentiment. L'USDJPY est la seule exception, mais une forte relation avec le rendement des bons du trésor à 10 ans lie toujours la paire à l'appétit du risque étant donné le statut établi de valeur refuge de la dette américaine. Cela met les thèmes globaux - le ralentissement économique mondial et la crise de la dette de la zone euro - une nouvelle fois, au premier rang des moteurs du cours.

Du coté de la croissance, la première série de chiffres pour les PMI (secteurs de la fabrication et des services) de la zone euro donnera des indications sur la sévérité des perturbations auxquelles fait face la reprise mondiale dans sa zone la plus délicate. Dans le même temps, le procès-verbal de la réunion du FOMC de ce mois sera analysé à la recherche d'indices à propos de la possibilité de l'annonce d'un programme de relance QE3 dans les semaines à venir, soit au congrès Jackson Hole dans 2 semaines ou lors de la prochaine réunion des dirigeants, à la mi-septembre. Une reprise du coté des PMI et/ou un ton favorable au statu quo de la part des officiels de la Fed profiterait probablement à l'appétit pour le risque, au dépens du dollar américain, et vice versa. L'évaluation HSBC du PMI du secteur de la fabrication chinois doit aussi être publiée.

Du coté de la zone euro, le premier ministre grec, Antonis Samaras, est sous le feu des projecteurs alors qu'il tient une série de réunions avec les décideurs de l'UE pour tenter d'arracher des concessions sur les conditions du sauvetage du pays, ce qui inclut une extension de 2 ans de la date buttoir pour que tout les ajustements budgétaires requis soient mis en place. Le chef de l’Eurogroupe, Jean-Claude Junker s'est déplacé à Athènes mardi, Samaras lui même ira à Berlin et Paris pour rencontrer Angela Merkel et Francois Hollande vendredi et samedi. Une réunion du cabinet espagnol et une conférence de presse pourraient aussi être significatif, les traders évaluant la probabilité d'une demande formelle de plan de sauvetage à court terme. Le premier ministre, Mariano Rajoy, a dit qu'il ne demanderait pas de l'aide avant que la BCE ne révèle les détails de son programme de support "non-standard" au marché obligataire, mais cela n'a pas dissipé les spéculations d'un sauvetage intervenant plus tôt.

D'un autre coté, le discours du président de la RBA Glenn Stevens devant le comité économique parlementaire sera suivi de plus près que d'habitude, après la publication la semaine dernière d'un rapport sur le Trésor qui a fait baisser le dollar australien, sur fond de craintes d'intervention. Le document argumente contre un effort du même type que celui de la BNS, mais suggère qu'un resserement de la politique monétaire ou que de nouvelles baisses de taux de la part de la RBA sont préférables. Alors qu'il n'y a pas d'indication d'une intervention imminente, cela indique que les dirigeants explorent sérieusement les options pour un futur effort, et les traders vont maintenant attendre une suite. Le président de la BOC Mark Carney doit aussi intervenir, les investisseurs cherchant de nouvelles indications après l'allusion du numéro un de la banque centrale concernant une hausse des taux, il y a deux semaines.

EURO

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LIVRE STERLING

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YEN JAPONAIS

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DOLLARCANADIEN

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DOLLARAUSTRALIEN

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DOLLAR NEO-ZELANDAIS

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