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Le dollar US a probablement établi un plancher contre le yen du fait du sentiment général ; d'où peut venir la confirmation ?

Le dollar US a probablement établi un plancher contre le yen du fait du sentiment général ; d'où peut venir la confirmation ?

2012-08-21 20:00:00
David Rodriguez, Head of Business Development
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Le sentiment général des opérateurs Forex au détail s'éloigne de ses niveaux extrêmes

us_dollar_bottom_japanese_yen_treasury_yields_body_Picture_1.png, Le dollar US a probablement établi un plancher contre le yen du fait du sentiment général ; d'où peut venir la confirmation ?

Si le rapport SSI (rhs) est négatif, il représente le nombre de traders vendeurs pour chaque trader acheteur. S'il est positif, c'est le nombre de traders acheteurs pour chaque trader vendeur. Pour une explication complète du SSI, regardez notre présentation FXCM Expo.

Le sentiment général des opérateurs au détail a atteint son niveau le plus haussier pour l'USDJPY depuis que la paire s'échangeait à des plus bas record en février ; un positionnement si unilatéral a à maintes reprises coïncidé avec des planchers durables.

Selon les données de l'Execution Desk FXCM, on a pu compter jusqu'à 15 traders de détail à l'achat du dollar US contre le yen, pour chaque trader à la baisse. À l'heure où nous "mettons sous presse", ce rapport à chuté à 3.6 pour 1, soit le niveau net long le moins intense depuis que l'USDJPY a établi un sommet remarquable en juin.

Ce virage brutal du sentiment général des opérateurs de détail nous avertit de la formation d'un plancher durable, et de fait, les traders professionnels d'options sont positionnés pour des mouvements similaires sur l'USDJPY.

Les traders d'options FX sont proches de leur niveau le plus haussier jamais enregistré sur l'USDJPY

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Le risque de retournement sur les options FX continue de montrer que les traders sont à leur niveau le plus haussier jamais enregistré sur le dollar US contre le yen, et la divergence claire nous avertit que bien peu nombreux sont ceux qui restent positionnés en vue de nouveaux plus bas de l'USDJPY.

Toutefois, le facteur qui se révèlera déterminant vis-à-vis de l'établissement ou non d'un plancher par l'USDJPY pourrait être la trajectoire suivie par les rendements des bons du Trésor américain, comme leur corrélation avec le yen est proche de ses plus hauts niveaux.

Corrélation entre le taux de change dollar US/yen et le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans

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Taux de change dollar américain/yen japonais (lhs)

Rendement des bons du Trésor à 2 ans (échelle de droite)

Corrélation entre l'USDJPY et le rendement des bons du Trésor à 2 ans

Le bond des rendements des titres du Trésor américain a coïncidé avec un sursaut comparable du dollar US contre le yen ; un renversement plus important des obligations gouvernementales irait sans doute dans le sens d'un rallye plus vaste de l'USDJPY.

Le yen reste la monnaie la plus sensible aux taux d'intérêt au sein du G10, selon nos analyses de corrélation, et nous nous attendons à ce que l'USDJPY continue à suivre les mouvements des rendements américains.

Il y a plusieurs semaines, nous écrivions que l'USDJPY allait probablement établir un plancher important, avec un positionnement des traders au détail et un sentiment général des options FX à des niveaux exceptionnellement unilatéraux ; de fait, les chiffres actuels vont dans le sens de nos prévisions.

Le Forex au détail et les options indiquent un plancher de l'USDJPY ; les rendements du Trésor peuvent-ils poursuivre leur hausse ?

Nous estimons que le sentiment des opérateurs forex de détail et des marchés des options FX indiquent un plancher de l'USDJPY. Toutefois, le lien très clair qui existe entre le yen et les rendements des bons du Trésor américain laisse penser que les obligations devront continuer à baisser (hausse des rendements, donc) pour que l'USDJPY poursuive son récent renversement.

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Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est au niveau d'une résistance critique, à sa moyenne mobile arithmétique à 200 jours. Les traders techniques utilisent souvent la MMA à 200 jours pour évaluer la tendance ; ainsi, si le cours dépasse cette moyenne, nous pourrions considérer que les rendements ont atteint un renversement dans leur tendance baissière à long terme.

Il est vrai que nous avons été pris au piège lorsque nous avancions un virage marqué de la tendance des bons du Trésor à 10 ans, en mars, avec une cassure similaire au-dessus de la MMA à 200 jours. Il est évident qu'un risque de repli comparable existe aussi aujourd'hui.

Il y a cependant une différence de taille : le taux de changement sur 20 jours des rendements à 10 ans est à son niveau le plus élevé depuis (au moins) les années 1970. En d'autres termes, les rendements ont grimpé au rythme le plus élevé jamais enregistré au cours du mois passé.

Les périodes de volatilité extrême peuvent souvent marquer l'apparition de sommets et de planchers importants ; cette différence cruciale nous mène à penser que les rendements du Trésor tout comme l'USDJPY pourraient se trouver à un virage critique, ayant tous deux établi des planchers durables.

Résumé des corrélations Forex

Voyez les corrélations forex avec le Dow Jones Industrial Average, les cours des futures sur le pétrole brut, l'indice de volatilité S&P 500, le FTSE 100 britannique, et les cours de l'or au comptant.

Dow Jones

EURUSD

GBPUSD

USDJPY

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

USDOLLAR

1 semaine

0.31

0.30

0.45

-0.20

-0.07

0.19

0.01

1 mois

0.70

0.77

0.37

0.71

-0.81

0.76

-0.74

3 Mois

0.61

0.69

0.23

0.77

-0.85

0.75

-0.73

1 Année

0.68

0.61

-0.01

0.82

-0.82

0.75

-0.73

Pétrole brut

EURUSD

GBPUSD

USDJPY

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

USDOLLAR

1 semaine

0.61

0.65

0.40

0.41

-0.63

0.57

-0.42

1 mois

0.55

0.50

0.51

0.53

-0.63

0.52

-0.49

3 Mois

0.61

0.59

0.27

0.65

-0.80

0.58

-0.65

1 Année

0.45

0.40

0.10

0.59

-0.60

0.53

-0.51

VIX

EURUSD

GBPUSD

USDJPY

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

USDOLLAR

1 semaine

-0.04

0.07

-0.01

0.29

-0.16

-0.25

-0.12

1 mois

-0.53

-0.58

-0.20

-0.51

0.54

-0.67

0.56

3 Mois

-0.49

-0.57

-0.28

-0.70

0.68

-0.70

0.60

1 Année

-0.61

-0.54

-0.01

-0.70

0.69

-0.66

0.64

Rendement américain à 2 ans

EURUSD

GBPUSD

USDJPY

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

USDOLLAR

1 semaine

0.01

0.29

0.63

0.32

-0.62

0.11

-0.05

1 mois

0.23

0.20

0.64

0.09

-0.26

0.10

-0.06

3 Mois

0.33

0.20

0.54

0.31

-0.39

0.25

-0.18

1 Année

0.24

0.12

0.12

0.08

-0.21

0.05

-0.12

L'or

EURUSD

GBPUSD

USDJPY

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

USDOLLAR

1 semaine

0.79

0.77

-0.46

0.62

-0.55

0.93

-0.79

1 mois

0.66

0.63

0.00

0.70

-0.73

0.62

-0.75

3 Mois

0.54

0.36

-0.12

0.41

-0.37

0.44

-0.54

1 Année

0.32

0.27

-0.19

0.39

-0.29

0.42

-0.42

Corrélation positive parfaite :

1.00

Corrélation négative idéale :

-1.00

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