Ce mois d'août a été plus calme que ces derniers temps, en partie parce qu'il n'y a pas eu de dégradation américaine, et aussi du fait des mots apaisants du président de la banque centrale européenne, Mario Draghi, le 2 août. En dépit de cette période de calme, il y a eu des changements remarquables dans le paysage de l'investissement : les rendements des obligations italiennes et (surtout) espagnoles sont considérablement moins élevés, les données économiques américaines enregistrent un rebond, et aucune des grosses inquiétudes asiatiques (la croissance chinoise, l'imminente crise de la dette japonaise) n'a vraiment connu de développement récemment (peut-être un héritage d'une atmosphère de plasticité).
La semaine à venir ne semble pas être une de ces semaines qui pourraient mettre fin à la période de calme sur les marchés mondiaux. Même si 2 banques centrales (la Banque centrale australienne mardi et la Fed mercredi) publieront le procès-verbal de leur dernière réunion en date, rien de révolutionnaire n'est attendu. Nous notons bien que, avec le retour de vacances des dirigeants européens et les réunions de cette semaine, il y a un risque significatif de voir à nouveau des grands titres venant d'Europe, au sujet de la Grèce et de l'Espagne.
mardi 21/08 // 01h30 heure GMT : AUD, procès-verbal de la réunion d'août de la Banque centrale australienne
La Banque centrale australienne garde son taux d’intérêt clé à 3.50%, le plus haut parmi les grandes monnaies suivies par DailyFX Research. Globalement, les dirigeants continuent d'attendre que les effets de la baisse du taux clé de 1.25% entre novembre et juin se fasse ressentir sur l'économie. Le marché du travail a stagné les mois derniers, et les perspectives de croissance semblent plus faibles maintenant avec une Chine qui ralentie, assiégée par différents types d'inflations poussant dans des directions opposées (provocant la "pourriture" de différentes parties de l'économie, noircissant les perspectives).
Avant la réunion, les overnight index swaps de Credit Suisse intégraient 16.0% de chance d'une baisse de 25.0 points de bases, avec 75.0 points de base de baisse sur les douze prochains mois. Les marchés ont un biais similaire maintenant, avec les mêmes swaps intégrant 18.0% de chance d'une baisse de 25.0pdb, avec 54.0pdb intégrés au moment où nous écrivons. Après la réunion d'aout, le dollar australien a enregistré un petit mouvement général momentané à la hausse mais a rapidement retracé le mouvement, en faisant globalement un événement à somme nulle. En conséquence, nous tablons surtout sur un cours qui évolue latéralement. Les paires clé à surveiller sont l'AUDJPY, AUDUSD, et l'EURAUD.
Mercredi 22/08 // 18h00 GMT : USD, procès verbal de réunion du FOMC
L'appel pour plus d'assouplissement quantitatif ayant disparu des institutions financières et des grands médias, la Fed demeure passionnée dans son combat pour rester sur la touche aussi longtemps que possible. La foi de la Fed dans l'économie pourrait être en train de payer, avec les premiers chiffres du chômage à la baisse et les emplois non-agricoles ayant entamés une tendance haussière une fois de plus. Mais ces minutes ne reflèteront pas ces nouvelles, à la place il y aura seulement l'espoir que les indicateurs de l’emploi se redressent.
En conséquence, il est probable que la Réserve fédérale soit perçue comme étant essentiellement neutre, pleine d'espoir pour une meilleure économie mais prête à agir si nécessaire, donc repoussant toute politique accommodante à plus tard en septembre (nous pensons que le congés de politique monétaire de Jackson Hole sera essentiellement un fiasco pour ceux attendant une annonce). Le dollar américain en sera renforcé. Les paires clés à surveiller sont l'EURUSD et l'USDJPY.
Jeudi 23/08 // 06h00 heure GMT : EUR PIB allemand (2éme trimestre P)
L'économie allemande continue d'avancer, chancelante, publiant des chiffres de croissance qui résiste en comparaison de certains de ses partenaires de la zone euro (surtout la Grèce, l'Italie, et l'Espagne), la crise s'étant intensifiée d'un point de vue économique, indépendamment de ce qu'affichent les rendements de la dette souveraine. Le taux de chômage continue de grimper dans les pays de la périphérie alors que la production ralentie, menant à une récession au moins significative dans la région.
Il n'est pas prévu que les chiffres finaux pour la croissance au deuxième trimestre ne soient différents des premiers chiffres de la semaine dernière, cela selon une étude menée par Bloomberg News. Le PIB sans ajustement saisonnier sur une base annuelle est attendu à +0.5% (initialement +0.9% était attendu); le PIB avec ajustement saisonnier sur base trimestrielle est attendu à +0.3% (initialement +0.2% était attendu); et le PIB à ajustement en fonction des jours ouvrables sur base trimestrielle est attendu à +1.0% (initialement +1.1% était attendu). L'euro demeure renforcé en dépit d'une croissances franchement décevante, comme de mauvais chiffres allemands pourraient potentiellement forcer la Bundesbank a céder aux demandes de la zone euro à propos d'un programme d'achat d'obligations. Les paires clés à surveiller sont l'EURGBP, EURJPY, et l' EURUSD.
Vendredi 24/08 // 08h30 GMT : GBP Produit intérieur brut (2T P)
L'économie britannique pourrait ne pas ralentir aussi rapidement qu'on le pensait, comme le montrent les chiffres ajustés de la croissance du deuxième trimestre selon une étude menée par Bloomberg News. Les chiffres initiaux montraient que l'économie britannique s'était contractée de 0.7% en glissement trimestriel et de 0.8% en glissement annuel. Cependant, une révision à la hausse de la production de la construction pour le deuxième trimestre -de -5.2% à -3.9% - suggère que la construction n'était pas aussi faible que ce qui avait été d'abord suggéré. Notre modèle montre que cela devrait donc entraîner des publications en hausse, en glissement trimestriel et annuel, de 0.1%.
Il est possible qu'un chiffre de croissance en amélioration soit déjà intégré dans les cours, étant donné la résistance de la livre sterling ces derniers jours : elle s'est échangée à près de 1.5700 face au dollar américain. C'est pourquoi nous pensons que l'arrivée de nouveaux bons chiffres contribuera à soutenir la livre sterling, puisque ces résultats réduiraient la probabilité de nouveaux assouplissements quantitatifs de la part de la banque d'Angleterre, ne serait-ce que légèrement. Les paires clé à surveiller sont EURGBP et GBPUSD.
Vendredi 24/08 // 12h30 heure GMT : USD Commandes de biens durables (juillet)
Les chiffres des commandes de biens durables pour juillet seront publiés vendredi, clôturant le maigre agenda économique ; ils devraient renforcer plus encore les arguments allant à l'encontre de nouveaux assouplissements quantitatifs de la part de la Fed. Les prévisions moyennes montrent qu'une hausse de 2.5% est attendue (contre +1.3% en juillet), ce qui représenterait la première hausse supérieure ou égale à 2.0% depuis février, et la plus grosse augmentation en glissement mensuel en terme de différence de pourcentage (+1.2%) depuis la période de janvier à février, quand les commandes de biens durables étaient passées de -4.9% à +2.0% (+6.9%).
De ce fait, et quand on considère aussi l'amélioration des ventes au détail par rapport à juillet, il est fort probable qu'un bon chiffre soit publié. Cette publication est importante car les biens durables sont des biens avec une durée de vie de 3 ans ou plus, et qui ont tendance à coûter cher, ce qui fait de ce chiffre un bon indicateur de la confiance à moyen terme en matière de consommation et d'emploi. Les paires clé à surveiller sont CADJPY, USDJPY, et USDCAD.
Probabilités de hausse des taux / Attentes base/points
Veuillez consulter le calendrier DailyFX pour une liste complète, un agenda et les prévisions consensuelles pour les indicateurs économiques à venir.
