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Un chiffre du PIB pour le deuxième trimestre fort pourrait inciter une force du yen

Un chiffre du PIB pour le deuxième trimestre fort pourrait inciter une force du yen

2012-08-11 02:20:00
Christopher Vecchio, CFA, Stratégiste Devises senior
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Strong_Second_Quarter_GDP_Reading_Could_Spur_Yen_Strength_body_Picture_5.png, Un chiffre du PIB pour le deuxième trimestre fort pourrait inciter une force du yen

Prévision fondamentale sur le Yen Japonais: haussier

  • Le yen japonais pourrait avoir dépassé le dollar américain
  • Les conséquences du dollar américain comme les plus bas pluriannuels des mesures de volatilité
  • L'indice de l'USD continue à construire la base, le JPY à risque au milieu d'un ralentissement de la croissance

Le yen japonais a fait une forte semaine, terminant troisième meilleur parmi les majeures couvertes par l'analyse DailyFX, tout en s'appréciant d'un modeste +0.24% face au dollar américain. Le yen japonais n'a été dépassé que par le dollar canadien et la livre sterling, face auxquelles il a perdu -0.78% et -0.08%, respectivement. Mais plus remarquable, le yen japonais a été plus fort face à l'euro, et l'EURJPY a maintenant retracé près de la moitié de ses gains durant le rallye du plus bas du 24 juillet. Dans l'ensemble, la surperformance du yen face au dollar australien et à l'euro pique notre plus grand intérêt, étant donné les conséquences pour une fuite vers la sécurité fondée autour soit des préoccupations sur la Chine et la croissance mondiale ou sur la crise de la dette souveraine européenne. A côté d'une augmentation des rendements des obligations souveraines espagnoles, nous pensons qu'une perspective haussière pour le yen est garantie.

En effet, l'annonce importante fondamentale cette semaine pour l'avenir du yen japonais est importante, même si l'agenda est incroyablement mince en dehors du chiffre préliminaire de la croissance du deuxième trimestre dû lundi. Mais compte tenu de la récente rhétorique de la Banque Centrale du Japon, à côté de certaines données décevantes qui suggèrent nécessairement que la force du yen japonais souffre des marges des exportateurs, la publication du PIB pourrait être l'annonce la plus importante de tout le mois d'août, ce qui rend la semaine à venir décisive pour l'avenir du yen.

Selon l'enquête Bloomberg News, la croissance a baissé dans le deuxième trimestre à un rythme annualisé de +4.7% pour le premier trimestre à +2.3%. Cela représenterait donc un ralentissement de la croissance trimestrielle de +1.2% à +0.6%. La croissance est susceptible de ralentir davantage dans les prochains mois car l'économie s'éloigne des catastrophes naturelles dévastatrices et de la crise nucléaire qui a suivi au début de l'année dernière (le chiffre exceptionnellement fort du premier trimestre était en partie dû à un mois de mars 2012 relativement fort par rapport à un mois de mars 2011 touché par la crise). Néanmoins, les officiels de la Banque Centrale du Japon ont indiqué, plus récemment lors de leur réunion la semaine dernière, qu'aucune nouvelle relance n'est garantie puisque l'économie s'améliore.

En conséquence, le tableau d'ensemble est que la croissance semble diminuer, les officiels pensent autrement, et un chiffre au-dessus de la prévision actuelle de +2.3% en glissement annuel pourrait encore dissuader les spéculateurs de parier sur de nouvelles politiques interventionnistes de la Banque Centrale du Japon pour affaiblir le yen. Compte tenu de la probabilité que cela se produise, en tant qu'importateur net d'énergie, les prix plus bas du pétrole de l'année au deuxième trimestre ont probablement amorti la croissance japonaise, nous pensons que la position fondamentale du yen est de plus en plus haussière.

La nature paradoxale des fondamentaux du yen nous conduit à croire qu'une autre intervention semble possible, en fin d'année. Un renforcement de l'économie japonaise conduira à augmenter les flux vers le yen, ce qui en retour nuira encore aux marges des exportateurs (Sony Corporation, le conglomérat japonais multinational majeur et le plus grand exportateur du pays d'électronique grand public, a été obligé de réduire ses estimations de bénéfices pour l'ensemble de l'année début août, en raison en partie de la force du yen). En conséquence, si les entreprises japonaises souffrent du fait de la force du yen, la Banque Centrale du Japon ou le ministre des finances pourrait intervenir pour "régler" le problème. Si le chiffre réel du PIB bat l'estimation, nous attendons davantage de force du yen, en particulier face au dollar américain; alors qu'un chiffre faible devrait entraîner un plus fort USDJPY. –CV

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.