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Le dollar américain risque de voir de nouvelles baisses, à cause du plafond de dettes et de la politique de la Fed

Le dollar américain risque de voir de nouvelles baisses, à cause du plafond de dettes et de la politique de la Fed

2011-07-16 01:32:00
David Rodriguez, Head of Business Development
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US_Dollar_Risks_Further_Declines_on_Debt_Ceiling_Fed_Policy_body_Picture_5.png, Le dollar américain risque de voir de nouvelles baisses, à cause du plafond de dettes et de la politique de la Fed

Le dollar risque de voir de nouvelles baisses, à cause du plafond de dettes et de la politique de la Fed

Prévisions fondamentales pour le dollar américain : baissières

La semaine a été difficile pour la devise numéro un du monde (ticker: USDOLLAR) alors qu'elle finissait en vive baisse face à ses homologues clés, suite aux craintes concernant la notation du crédit souverain et à des perspectives maussades sur les taux d'intérêt. Les traders ont commencé à intégrer ce qui était auparavant impensable, un défaut de paiement du Trésor américain, suite au risque que les législateurs américains n'arrivent pas à un accord budgétaire alors que le gouvernement sera bientôt à cours d'argent. Le président de la Fed Ben Bernanke a lui aussi coulé le billet vert, alors qu'il évoquait une politique monétaire future favorable au statu quo, et en effet, les risques continuent de pointer vers la baisse pour la semaine à venir.

Le calendrier économique est vide dans les faits, ce qui signifie que l'attention restera fixée sur les négociations en cours à propos de la dette, et sur les implications de la probabilité d'un accord. Les principales agences de notation Moody’s et Standard & Poor’s ont secoué les marchés obligataires en rétrogradant leurs perspectives concernant la note du crédit souverain américain. Les traders ont soudain remis en question le rôle traditionnel d'actif sans risque des obligations du Trésor américain, alors que les politiciens restent retranchés, dans des négociations budgétaires tendues.

Le problème qui nous fait face est relativement simple : le Congrès et le président américain parviendront-ils à augmenter la limite fédérale de la dette du Trésor américain avant la date butoir de solvabilité du 2 août ? Les responsables gouvernementaux ont augmenté le plafond de dettes 11 fois au cours des 10 dernières années, avec relativement peu de tapage. Pourtant, la politique menée en cette année pré-électorale et les encouragements grandissants pour le parti républicain, confortent les perspectives comme quoi le Trésor pourrait ne régler des échéances clés.

Comme notre guide de trading du plafond de dettes le souligne, les implications sont plus nuancées que l'on pourrait le penser pour le billet vert. Le dollar américain pourrait bien voir de fortes baisses suite à un défaut de paiement du Trésor. Pourtant, la plus forte réaction pourrait venir des monnaies aux plus forts rendements à court terme, face au plus faible d'entre eux (donc le carry trade forex). Une telle dynamique place il est vrai le dollar américain dans une position peu claire. D'un côté, le billet vert dégringolerait suite à la baisse de la confiance accordée à la dette de son gouvernement. De l'autre, il pourrait se renforcer suite aux dégagements sur les marchés financiers, avec les remous liés aux bons du Trésor.

Le plafond de dettes occupe clairement les grandes actualités américaines en ce moment, mais le plus fort moteur long terme de volatilité sur le dollar américain viendra certainement de l'inflation et des données de l'emploi, à l'avenir. Le président de la Fed M.Bernanke a envoyé le USD dans les cordes alors qu'il adoptait un ton plutôt favorable au statu quo concernant la politique monétaire et qu'il détaillait les mesures que la Fed pourrait prendre pour assouplir plus avant la politique monétaire. Les marchés ont réagi avec force, prédisant que la Fed maintiendrait les taux d'intérêt à des niveaux bas records au cours des 12 prochains mois.

Pourtant, les prochaines actions de la Fed dépendront certainement des données économiques, et les marchés devraient se révéler particulièrement sensibles aux surprises. La semaine, plus ou moins dépourvue de risques d'incident, ne semble pas devoir nous offrir beaucoup d'étincelles. Cependant, il sera essentiel de surveiller les données à l'avenir, et nous pourrions bien entrer dans une longue période de volatilité prononcée du dollar américain, avec les doutes entourant le Trésor et la banque centrale. - DR

Retrouvez des études en détail sur le Dow Jones FXCM Dollar Index, sur notre page dédiée Analyse du dollar américain.

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