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Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

2011-06-23 03:42:00
John Kicklighter, Stratégiste Devises en chef
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Assurez-vous de rejoindre les analystes DailyFX pour discuter de leurs prévisions concernant la Fed et l'impact sur le dollar sur le Forum DailyFX Forex

Marché du crédit

Précédent

Actuel

Changement

% Changement

Prévision *

Swaps DJ de défaut de crédit

99.900

96.479

-3.421

-3.42%

Amélioration

Marge des obligations à haut risque sur 10 ans

473.78

506.02

32.24

6.80%

Détérioration

Délits sur cartes de crédit

3.29

3.09

-0.2

-0.20%

Amélioration

Délits sur hypothèques

8.25

8.32

0.07

0.07%

Détérioration

Taux de travail US sur 3 Mois

0.245

0.246

0.0005

0.20%

Amélioration

Total des fonds du march de l'argent

2750.77

2707.55

-43.22

-1.57%

Amélioration

Marché boursier

Semaine dernière

Actuel

Changement

% Changement

Prévision

Dow Jones Industrial Average

11897.27

12168.48

271.21

2.28%

Amélioration

Indice Dow Jones du marché immobilier

225.83

234.39

8.56

3.79%

Amélioration

Indice financier Dow Jones

355.86

363.53

7.67

2.16%

Amélioration

Indice Dow Jones de vente au détail

93

96.54

3.54

3.81%

Amélioration

S&P Volatilité

21.32

18.14

-3.18

-3.18%

Amélioration

Ratio Put-Call

1.5

1.57

0.07

0.07%

Détérioration

Largeur du marché (Av - Déc)

0.2755

0.3667

0.0911

9.11%

Amélioration

Indicateurs économiques

Précédent

Actuel

Changement

% Changement

Prévision

PIB (Annualisé)

2,8

1,8

1,8

1,80%

En voie d’amélioration

demandes d’emprunt-logement

13

-5,9

-5.9

-5.90%

En voie de dégradation

Initial Demandes d’allocations chômage

438

414

-24

-5,48%

En voie d’amélioration

Confiance des consommateurs

66

60,8

-5,2

-7,88%

En voie de dégradation

Indice ISM manufacturier

60,4

53,5

-6,9

-11,42%

En voie de dégradation

Indice ISM des services

52,8

54,6

1,8

3,41%

En voie d’amélioration

Indice ISM services - emploi

51,9

54

2,1

4,05%

En voie d’amélioration

Une prévision méliorative signifie que la Réserve Fédérale pourraitutiliser cetindicateur

pour encourager une hausse du taux. C’est le contraire pour ce qui concerne les prévisions à la baisse.

L’économie et le dollar

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_1.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

Le dollar américain a lutté pour s’imposer au sein des données économiques , une tournure décevante pour des principes de base d'euro et un adoucissement dans les tendances d'appétit du risque. Cependant, quand il s'agit de l'influence sur la politique monétaire et prévisions pour le taux à court terme, le marché a un plus grand niveau de sensibilité. L'annonce relative au taux du comité fédéral d’intervention sur les marchés monétaire, ne devrait pas prendre beaucoup de participants du marché au dépourvu. Comme prévu, l'autorité politique a maintenu ses taux inchangés et annoncé aucun changement immédiat à ses programmes de financement. Cela étant dit, la politique monétaire directe n’a pas été en tête des préoccupations pour cette réunion particulière. Les traders avaient fixé un prix inchangé depuis longtemps. Au lieu de cela, les spéculateurs se sont concentrés sur les efforts futurs pour la relance. Aucun changement spectaculaire n’était attendu ; mais des réponses subtiles aux questions et des changements de commentaires pourraient suffire à modifier les attentes pour le timing concernant la diminution du bilan de la Fed. Ce qui a été immédiatement notable, c’est la suggestion que le groupe parviendra à clôturer son programme de 600 milliards de $ du second trimestre pour la fin juin. Et, tandis que le président Bernanke tiens à souligner qu'ils pourraient "prendre des mesures supplémentaires si nécessaire", cet effort pour maintenir la flexibilité n'a pas été considéré comme un obstacle à la prochaine étape d'une sécession éventuelle de la relance. Par conséquent, le dollar a entamé une lente progression et les tendances de risques une baisse contrôlée après l’épreuve. Pourtant, jusqu’à présent, cette tendance n’ pas complètement convaincu.

Un aperçu plus approfondi sur les conditions financières et les conditions de consommation.

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_7.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

Les conditions financières se détériorent dans le pays et au niveau mondial. Aux Etats-Unis, les taux du marché à court terme, chutent continuellement à des niveaux records. Ceci semble être une aubaine comme le financement peu cher encourage l'emprunt; mais cela crée aussi une dépendance vis-à-vis de la relance temporaire pour soutenir l'expansion. Finalement, cette assistance du gouvernement / de la Fed sera retirée; et beaucoup d'investissements douteux seront levés - créant une immense volatilité sur les marchés de capitaux. D'ici là, il y a des problèmes plus urgents auxquels il faut s'intéresser en dehors des frontières des États-Unis. En Chine, des hausses régulières de taux de réserve ont créé un crash crunch qui menace de figer les flux de crédit en Asie. Ensuite il y a la crise actuelle de la dette souveraine - une situation avec très peu d'espoir.

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_10.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

L'activité économique a systématiquement ralenti pendant que les gouvernements du monde ont doucement inversé leur position sur la relance (on a déjà observé un resserrement s'opérer au Royaume-Uni, dans la Zone Euro et en Chine parmi d'autres). Les États-Unis ne vont certainement pas échapper à cette réflexion même si les décisionnaires du pays ont ralenti l'effort de retirer leur propre soutien. Le commerce, l'investissement et la création d'inventaires doivent être remplacés par les dépenses des ménages et la construction - ce qui semble être une transition qui se trouve encore plus loin sur la voie. Donnant ses propres nouvelles sur les conditions présentes, la Fed a communiqué ses prévisions économiques trimestrielles. La prévision de croissance a été baissé sur les trois ans jusqu'à fin-2013. Pour cette l'année, le premier écart de 3.1 à 3.7 points de pourcentage a été baissé à 2.7 à 2.9 points de pourcentage. Le range du taux de chômage a été levé de la même façon.

Les Marchés Financiers et de Capitaux

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_4.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

Les marchés de capitaux ont essentiellement dérivé vers un modèle d'embouteillage sur les trois mois précédents. Bien sûr, la référence S&P 500 a pu placer un nouveau sommet de trois ans et renverser sa tendance montante de Septembre de cette période; mais aucune tendance définissable s'est développé dans ce va-et-vient. Et, ce manque de direction n'est pas très inhabituel. Cherchant un moteur fondamental pour prendre la responsabilité de la tendance et de la direction; nous arrivons en vente sur ce qui pourrait en fait encourager plus d'accumulation sur des atouts déjà énormes ou des positions qui se déroulent qui ont prouvé tellement lucratives malgré des avertissements réguliers sur l'économie. Les traders ont besoin d'une bonne raison pour sauter sur la prochaine tendance. Le problème le plus urgent est un décalage dans les tendances du risque qui est lancée peut-être par la crise de la dette Européenne ou le blocage du marché Chinois. Pourtant, sans catalyseur, nous dépendons simplement sur les attentes collectives de la spéculation. La menace d'un retrait de la relance, abandonnant les investisseurs à leur sort et absenter un acheteur majeur des Trésors, est toujours présente. La déclaration du FOMC et les commentaires de Bernanke n'ont pas donné de période immédiate pour que ce capital soit épuisé (ce qui à son tour permettrait de stimuler les taux du marché et rendrait la spéculation encore plus coûteuse). Peut-être sommes nous en suspens jusqu'à ce que la saison des bénéfices 2Q arrive.

Une lecture plus en profondeur des conditions du marché

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_13.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

D'après les références du marché des capitaux nous voyons qu'il y a une forte affinité avec les tendances de switch. Après avoir produit des schémas de maximums ces trois derniers mois, les actions et les matières premières commencent à faire preuve d'une retraite spéculative. Depuis le S&P 500, la cassure de la tendance symbolique à la hausse qui a maintenu l'indice sur sa trajectoire haussière depuis l'annonce de QE2 a troublé de nombreux traxders. Ceci étant dit, la consistance de la tendance reste un facteur important mais manquant. Quant aux matière premières, un ralentissement de la croissance se joint à une retraite des capitaux spéculatifs. Le pétrole est le principal représentant ici alors qu'un mois de congestion a enfin avancé jusqu'à une fenêtre de 95$.

Dollar_Gains_Ground_After_Fed_Trend_Still_Lacking_body_Picture_16.png, Le dollar face aux NFP vendredi et fin du QE2 dans un avenir proche

Si on doit se fier aux indicateurs traditonnels de volatilité, les marchés sont calmes et la menace d'une baisse importante est très faible. Si nous considérons ces mesures comme un pur reflet du niveau d'activité, ce serait plus crédible. Comme nous l'avons vu avec le repli de EURUSD, les actions et les matières premières, le virage a été plutôt bien contrôlé. Et pourtant, les trois ont fait face à un renversement baissier. Plus fiables pour mesurer la direction et l'intensité à moyen terme, il existe des mesures comme les maximums records sur les swaps de défaut de crédit à la périphérie européenne, un maximum d'octobre 2007 pour les taux de liquide chinois, des minimums records pour les taux Libor US à court terme. Ce sont tous des développements remarquables pour les marchés, et pourtant les cours sont par ailleurs stables. Cette dichotomie ne durera pas.

Ecrit par: John Kicklighter, Stratège spécialisé en devisessenior pourDailyFX.com

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