Franc Suisse / Dollar US Prévision Technique
Tableau Mensuel
Préparé par Jamie Saettele
Le USDCHF a atteint une ligne de tendance qui s'étend au-delà des bas niveaux de Mars et de Mai de cette année, une ligne de tendance qui s'étend au-delà des bas niveaux de 1987 et 1995 et s'approche de la ligne de tendance qui s'étend au-delà des bas niveaux de 2004 et 2008 (échelle logarithmique)! La confluence des lignes indique du soutien potentiellement important au niveau actuel. Qui plus est, le prix s'est étendu jusqu'à un point en dessous de sa moyenne mobile sur 12 mois qui mène souvent à la formation d'un bas niveau. Des bas niveaux en 1987, 1990, 1992, 1995, et 2008 se sont produits suivant 2 mois pendent lesquels le USDCHF était entre 12% à 14% en dessous de sa moyenne sur 12 mois. En Avril, le USDCHF était 12.42% en dessous de sa moyenne sur 12 mois.
Franc suisse / dollar américain, prévisions taux d'intérêt
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Devise, Banque centrale |
Dollar américain, US Federal Reserve |
Franc suisse, Banque nationale suisse |
Écart net USDCHF |
Signal |
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Attentes à 1 an(Points de base) |
18 |
31 |
(13) |
Baissier |
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Rendement à 1 an(%) |
0.43 |
0.37 |
0.06 |
Haussier |
La paire dollar américain/franc suisse a atteint de nouveaux bas records, mais les différentiels de taux d'intérêt n'ont eu que peu d'effet sur elle, et apparaissent dorénavant comme étant peu significatifs. On s'attend à ce que la US Federal Reserve comme la Banque nationale suisse laissent leurs taux d'intérêt inchangés dans les faits dans l'année à venir, maintenant l'écart de rendement USDCHF proche de zéro.
Il reste bien plus important de surveiller tout glissement dans la crise en cours sur les dettes souveraines en Europe, et ses effets sur le franc suisse, qui fait office de devise refuge. Le CHF continue de se renforcer vers de nouveaux hauts face à l'euro comme au dollar américain, alors que les investisseurs recherchent la sécurité relative offerte par la devise neutre européenne. Si nous étions témoins d'une résolution relative des ennuis grecs actuels, le CHF pourrait voir un repli notable.
Franc suisse / dollar américain, prévisions de valorisation
Prévisions de valorisation USDCHF : Haussier
Seul le dollar australien dépasse le franc suisse en termes de surévaluation par rapport au dollar américain, le USDCHF s'échangeant 32.5% sous son taux de change implicite PPA. Cette devise est de plus en plus corrélée avec les prix de l'or, suggérant que l'incertitude qui continue de dominer les marchés financiers quant au cheminement de la fragile reprise mondiale, soutiendra la monnaie suisse sur le court terme. La question cruciale dorénavant est de savoir si l'augmentation des rendements américains suite à la fin du QE2 fera dérailler matériellement ou simplement ralentir la croissance de la plus grande économie du monde. S'il s'agit du premier cas, l'aversion au risque qui en découlerait augmenterait probablement l'avancée du franc. A l'inverse, dans le second scénario, le billet vert aurait l'occasion d'effacer une partie de leur flagrante disparité de valorisation, alors que la confiance dans la poursuite de la normalisation économique suite à la crise de 2008 (à un rythme réduit cependant) recentre l'attention des traders sur les taux d'intérêt, et permet au dollar de capitaliser sur un différentiel de rendement allant en se rétrécissant entre lui et le CHF.
Qu'est-ce que la Parité de Pouvoir d'Achat (PPA) ?
L'une des plus anciennes et des plus basiques des approches fondamentales de détermination du taux de change "correct" d'une devise vers une autre repose sur le concept de la parité de pouvoir d'achat. Cette approche dit qu'un produit identique devrait coûter la même chose d'un pays à l'autre, seul le taux de change expliquant la disparité des prix. Par exemple, si un crayon coûte 1€ en Europe et 1.20$ aux États-Unis, le taux de change EURUSD "correct" devrait être 1.20. Pour nos applications, nous utiliserons les valeurs PPA fournies chaque année par Bloomberg. Nous comparons ces valeurs aux taux actuels du marché, pour déterminer à quel niveau chaque devise est sous ou sur-évaluée par rapport au dollar.
Rédigé par Jamie Saettele, CMT, stratège technique senior ; David Rodriguez, stratège quantitatif ; et Ilya Spivak, stratège devises pour DailyFX.com
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