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Points-clés de l’article EUR/CHF :

  • L’euro avance grâce à la réduction du spread BTP-Bund
  • Une baisse du déficit italien sera nécessaire pour une baisse durable du spread BTP-Bund
  • L’EUR/CHF pourrait revenir à sa moyenne mobile à 200 jours vers 1,1370

Graphique du spread BTP-Bund et de l’EUR/CHF réalisé sur TradingView :

La réduction du spread BTP-Bund soutient l'euro

L’euro avance grâce à la réduction du spread BTP-Bund

Le cours de l’EUR/CHF est en hausse depuis la fin mars après avoir inscrit un plus bas de 20 mois sur fond de décevantes statistiques en zone euro, l’absence d’avancée dans les négociations du Brexit et du regain de tension sur le marché obligataire italien.

C’est d’ailleurs ce dernier point qui vient soutenir l’euro depuis une dizaine de jours. Le fameux spread BTP-Bund qui s’était élargi à 260 bps fin mars, se réduit depuis de plus de 10 bps. Dans les détails c’est en fait le rendement du Bund qui avait élargi ce spread en retournant dans son territoire négatif sous l’effet de l’extrême appétit au risque et le changement de ton des banquiers centraux. Le rendement à long terme italien est quant à lui stable vers 2,45%, plus de deux fois le rendement de celui de l’Espagne ou du Portugal…

Une baisse du déficit italien sera nécessaire pour une baisse durable du spread BTP-Bund

Sur le plan de l’analyse technique, le spread BTP-Bund pourrait encore baisser d’une dizaine de points pour revenir à son niveau de mi-mars à 235 bps. En revanche, des réformes structurelles importantes accompagnées d’une baisse du déficit publique semblent nécessaires pour envisager un retour des rendements italiens à leurs niveaux de 2015/2016/2017. Le thème budgétaire italien reste donc au centre des attentions et est le principal catalyseur du spread BTP-Bund. Les perspectives baissières du spread BTP-Bund ne sont donc que de court terme, mais permettent d’envisager une poursuite du récent rebond de l’EUR/CHF.

Graphique des rendements obligataires des pays de la zone euro réalisé sur TradingView :

Comparaison rendements obligataires en zone euro

L’EUR/CHF pourrait revenir à sa moyenne mobile à 200 jours vers 1,1370

Comme prévu, le cours de l’EUR/CHF rebondit et évolue même à un plus haut de 2 semaines ce mardi 9 avril. La tendance haussière ne montre pas de signaux de faiblesse à court terme et le RSI journalier teste 50. En cas de clôture au-dessus de ce seuil, nous pourrions connaitre une accélération de la tendance haussière du cours.

Lors des prochaines séances, l’EUR/CHF pourrait rejoindre 1,13 voire ses niveaux de février vers sa moyenne mobile à 200 jours actuellement à 1,1370.

L’évolution du Brexit et de la situation économique italienne restent les principales sources de volatilité de la paire EUR/CHF.

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Graphique 4 heures du cours de l’EUR/CHF réalisé sur ProRealTime :

Analyse du cours de l'euro-franc (EUR/CHF)

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