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VIX / S&P 500 : Le cycle haussier de fond des actions ne semble pas révolu

VIX / S&P 500 : Le cycle haussier de fond des actions ne semble pas révolu

2018-10-16 13:28:00
Vincent Ganne, analyste technique senior des marchés pour TradingView,
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Points-clés de l’article :

  • Le choc baissier actuel est commun selon la lecture des indices de volatilité implicite.
  • L’indice de référence de la finance mondiale est revenu sur un support technique haussier de dimension moyen terme.
  • Nous n’avons pas observé un déplacement des capitaux vers le marché du crédit, c’est un facteur d’arbitrage haussier pour les actions.

Graphique journalier du VIX et du V-CAC réalisé sur la plateforme TradingView :

Analyse de la volatilité implicite VIX et du V-CAC

Le choc baissier actuel est commun selon la lecture des indices de volatilité implicite

Le premier réflexe à adopter lorsque l’on cherche à statuer sur une chute des actions et des indices boursiers, (soit un statut de baisse à court terme, soit une portée baissière beaucoup plus structurelle), est d’aller observer les stratégies de protection contre le risque de baisse future des actions mises en place par les investisseurs sur le marché des options. Les indices de volatilité implicite intègrent cette dimension future en étant modélisés sur les prix des options d’achat et de vente des actions, lorsque la volatilité réalisée des indices dans une baisse n’est que le reflet de l’immédiat. Le graphique ci-dessus superpose le VIX et le V-CAC, respectivement indice de volatilité implicite de l’indice S&P500 et du CAC40. L’ensemble de l’année 2018 est exposé et le premier constat est que la hausse du VIX et du V-CAC n’atteint pas les 2/3 de l’envolée du mois de février 2018, soit la première phase d’aversion au risque de l’année. En termes d’anticipation, il semble donc que les investisseurs institutionnels n’envisagent pas à l’heure actuelle le point de départ d’un grand marché baissier pour les indices boursiers. Il convient à court terme de garder un œil quotidien sur ce rapport d’évolution entre les actions et leur volatilité future attendue.

Graphique journalier de l’indice S&P500 réalisé avec la plateforme TradingView

Analyse de la tendance haussière du S&P 500 depuis 2016

L’indice de référence de la finance mondiale est revenu sur un support technique haussier de dimension moyen terme

Depuis le cycle haussier initié au mois de février 2016 (c’est l’intervalle de temps qui vous est proposé sur le graphique ci-dessous), le S&P500, qui a encore le statut d’indice de référence de la finance mondiale, développe de manière régulière des phases de violente correction, qui sont saines et qui permettent à la tendance haussière de respirer et de bien se construire.

Pour le moment, la baisse actuelle a les caractéristiques de la baisse marquée du mois de février dernier. A cela s’ajoute l’analyse technique en données hebdomadaires qui met en évidence une zone support comprise entre 2740 points et 2760 points, c’est le dernier rempart de la dynamique haussière qui a débuté en 2016 comme le montre la présence du nuage hebdomadaire, la composante majeure de l’indicateur technique Ichimoku. A cela s’ajoute un alignement de nombreux indices boursiers occidentaux sur les niveaux techniques de rebond du mois de février 2018, à l’image des 5000/5050 points de l’indice CAC40.

Graphique journalier du contrat BUND réalisé avec la plateforme TradingView

Evolution du contrat de taux long Bund

Nous n’avons pas observé un déplacement des capitaux vers le marché du crédit, c’est un facteur d’arbitrage haussier pour les actions

Une des meilleures façons de porter un jugement sur une séquence de forte baisse des actions et des indices boursiers, est d’étudier les stratégies de couverture mises en place dans l’immédiat par les traders et investisseurs sur les autres classes d’actifs. Historiquement, les grands marchés actions baissiers se sont traduits par un refuge des capitaux vers le marché du crédit d’Etat, l’actif le plus important du monde en volume et jugé le plus sûr au sein de l’ensemble des classes d’actifs. Le graphique ci-dessus permet de comparer le comportement des investisseurs en octobre 2018 avec celui de février 2018. La conclusion est sans appel, l’aversion au risque a été plus prononcé au mois de février dernier.

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