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Le cours de l’or chute à un plus bas d’un an et demi en raison de la forte remontée du dollar

Le cours de l’or chute à un plus bas d’un an et demi en raison de la forte remontée du dollar

2018-08-15 11:21:00
Valentin Aufrand, Analyste
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  • Les anticipations des taux de la Fed et la pression sur les marchés émergents soutiennent le dollar USD.
  • Le cours de l’or est corrélé à celui de l’euro et de la livre sterling depuis le début du bull-market du DXY.
  • Stratégie short de l’once d’or en cas de retour à 1200 dollars.

Graphique journalierdu cours de l’or et du DXY réalisé sur la plateforme TradingView :

Le cours de l'or est à un plus bas depuis 1 an et demi en raison de la hausse du dollar

Les anticipations des taux de la Fed et la pression sur les marchés émergents soutiennent le dollar USD

Le cours de l’or est en chute libre depuis le début du mois d’avril, passant de 1360$ à moins de 1200$ en l’espace de 4 mois, en raison de la hausse du billet vert, dorénavant à un plus haut de 14 mois. Les raisons de ce rebond du dollar (alors que l’indice DXY chutait de près de 10% l’année dernière) sont :

  • Les perspectives des investisseurs quant à une accélération du rythme de hausse des taux de la Fed.
  • Les sorties de capitaux des pays émergents et pays les plus exposés au risque de ralentissement de l’économie chinoise vers les pays développés et surtout les États-Unis.

Le premier facteur qui justifie la hausse du DXY est les anticipations plus ambitieuses des spéculateurs concernant le rythme du relèvement des taux directeurs de la Réserve fédérale. Alors qu’en début d’année les spéculateurs hésitaient toujours entre trois et quatre hausses des taux en 2018, l’amélioration de la situation économique des États-Unis a incité le marché à revoir à la hausse ses perspectives des taux de la Fed.

En effet, sur le plan macroéconomique, nous pouvons retenir que la croissance américaine a accéléré à son rythme le plus élevé en près de 4 ans à 4,1% sur une année glissante au T2. L’inflation core a accéléré à son rythme le plus important depuis 2008 à 2,4% en juillet, et le taux de chômage a baissé à son niveau le plus faible en 18 ans à 3,9%.

De plus, nous pouvons supposer que les incertitudes grandissantes d’une possible récession des États-Unis en raison de l’aplatissement de la courbe des taux, pourraient inciter le FOMC à accélérer son rythme de relèvement des taux directeurs afin de disposer de plus de marge de manœuvre en cas de stimulus nécessaire de l’économie.

Concernant le second point, la hausse de la volatilité sur les marchés financiers (en raison des combats politiques et économiques de Washington) et la diminution de la liquidité (en raison de la réduction du bilan de la Fed depuis octobre 2017), incitent les investisseurs à se repositionner sur des actifs plus sûrs et moins risqués. Bien que le niveau de valorisation des marchés américains semble trop élevé, Wall Street peut être considéré comme le marché actions « refuge » comparé aux autres marchés actions internationaux, ce qui peut expliquer la « déconnexion » des marchés actions américaines avec le reste du monde (Asie down, Europe down).

Le cours de l’or est corrélé à celui de l’euro et de la livre sterling depuis le début du bull-market du DXY

Conséquence, malgré l’aversion au risque des investisseurs, le cours de l’or chute depuis le début du bull-market du dollar USD en raison de sa corrélation négative avec celui-ci.

De ce fait, le cours de l’or devrait être sous pression aussi longtemps que le DXY est haussier. L’EUR/USD, le GBP/USD et le XAUUSD sont corrélés positivement depuis la remontée du DXY au printemps. Un rebond d’au moins deux de ces actifs sera donc nécessaire avant de supposer avoir fait le point bas sur l’or. Dans la même logique, un rebond de l’or, qui ne serait pas confirmé par l’EUR/USD ou le GBP/USD serait très probablement un faux signal haussier de l’or et sera donc une opportunité pour le shorter à un meilleur prix (ce commentaire est également le cas pour l’euro).

Stratégie short de l’once d’or en cas de retour à 1200 dollars

Graphique journalierdu cours de l’or réalisé sur la plateforme ProRealTime :

Le cours de l’or chute à un plus bas d’un an et demi en raison de la forte remontée du dollar

Télécharger nos prévisions de moyen terme de l’or dansnotre guide trimestriel.

Sur le plan de l’analyse technique, le cours de l’or évolue sous 1200$ depuis le début de la semaine. Un pullback à ce seuil serait une opportunité pour shorter l’or. Les possibles seuils de rebond (supports) sont le creux du 27 janvier 2017 à 1180$, le seuil psychologique des 1150$/l’once, puis le plus bas de 2016 à 1122$. Un retour de l’or dans le nuage d’Ichimoku invaliderait les stratégies shorts et un dépassement inciterait à attendre pour une clarification de la tendance en cours (pas forcément signe d'un changement de tendance).

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