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  • La livre turque accentue sa chute en raison des tensions diplomatiques avec Washington.
  • Les marchés émergents touchés par la crise turque.
  • La banque centrale turque permet la stabilisation de la livre turque à court terme.

Graphique hebdomadairede l’USD/TRY réalisé sur la plateforme ProRealTime :

La livre turque monte après les changements monétaires de la banque centrale turque

La livre turque accentue sa chute en raison des tensions diplomatiques avec Washington

La livre turque (TRY) accentue sa chute depuis la semaine dernière en raison de l’escalade des tensions diplomatiques avec les États-Unis. Les sanctions américaines contre les ministres de la justice et de l’intérieur turques devraient avoir des effets limités sur la volatilité, mais les tensions ont des fortes chances de s’aggraver à la suite du doublement des tarifs sur les importations américaines d’acier et d’aluminium en provenance de Turquie par Donald Trump.

D’ailleurs, la première réaction ne s’est pas fait très longtemps attendre. Le président Tayyip Erdogan a déclaré que la Turquie boycotterait les produits électroniques des États-Unis tels que les iPhones et va doubler les tarifs sur les importations de voitures, d’alcool et de tabac américain.

Les marchés émergents touchés par la crise turque

Une nouvelle escalade devrait provoquer de la volatilité, ce qui ajouterait des risques considérables à la baisse pour le marché turc. La liquidation du TRY reflète toutefois des facteurs plus fondamentaux, notamment l'absence de réaction de la banque centrale face à l’envolée de l’inflation, un déficit courant élever et d'importantes nécessitées de financement étranger.

La chute de la lire dégrade le sentiment des investisseurs envers les marchés émergents, et la faiblesse devrait se poursuivre à moins que les autorités ne donnent une réponse politique cordiale à Washington. Les turbulences en Turquie entraînent des contagions sur les autres pays émergents dont surtout l’Afrique du Sud. C’est pour cette raison que je suggère de shorter la plupart des devises des pays émergents face au dollar USD, qui se voit soutenu par le rapatriement des fonds depuis les marchés émergents et le JPY, qui s’apprécie dans ce contexte d’aversion au risque et d’une possible nouvelle flexibilité de la part de la BoJ pour permettre une accentuation de la courbe des taux du JGB.

Graphique journalier depuis le début de l’année du l’USD/TRY réalisé sur la plateforme TradingView :

La chute de la livre turque entraîne les marchés émergent et le rand sud-africain

La banque centrale turque permet la stabilisation de la livre turque à court terme

Lundi, la banque centrale de la République de Turquie (CBT) a annoncé des mesures pour soutenir le fonctionnement des marchés financiers et la flexibilité des banques dans leur gestion de la liquidité.

La CBT a notamment abaissé le taux de réserves obligatoires en livre turques de 250 bps et de 400 bps pour les autres devises majeures (réserves financières que les banques doivent déposer auprès de la banque centrale). Avec cette révision, environ 10 milliards de yuans, 6 milliards de dollars et 3 milliards de dollars d’équivalent en or seront incorporés au système financier.

Bien que l’ajout d'USD dans le système bancaire rend disponibles des devises étrangères, il ne résout pas la cause de la demande de dollar. Il s'agit donc d'une mesure de court terme, qui permet à l’USD/TRYde se stabiliser sous 7, mais qui n'était généralement pas durable lors des changements similaires de la BCT.

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