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Once d’or : L’aversion au risque ne profite pas (encore) au cours de l’or

Once d’or : L’aversion au risque ne profite pas (encore) au cours de l’or

2018-06-26 12:07:00
Valentin Aufrand, Analyste
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  • Le cours de l’or ignore les tensions commerciales et la récente baisse du dollar USD.
  • Les positions spéculatives acheteuses sur l'or des hedge-funds sont à leurs plus bas depuis 1 an.
  • L’or à 1240$ en cas de dépassement des 1250$.
Evolution des la courbe des taux américains avec le cours de l'or et du dollar DXY

Le cours de l’or ignore les tensions commerciales et la récente baisse du dollar USD

Alors que l’euro a su rebondir en fin de semaine dernière, le cours de l’or ne s’est que contenté de se stabiliser vers 1270$ avant de reprendre sa baisse depuis hier. Le cours de l’or est comprimé par le même facteur : la guerre commerciale.

En effet, celui-ci est synonyme de réduction des échanges internationaux et des investissements (car incertitudes des investisseurs). Les actions de certaines compagnies comme Daimler, Harley Davidson, etc. indiquent déjà des inquiétudes quant à l'augmentation des coûts (inflationnistes) et à la baisse des revenus (croissance plus faible) résultant des politiques protectionnistes - l'or est dans ce contexte un atout unique qui devrait soutenir ces deux préoccupations.

Toutefois, ces inquiétudes qui profitent aux valeurs refuges sont actuellement compensés par la hausse du dollar, tiré vers le haut par la hausse des rendements obligataires ces derniers mois. En effet, le DXY est en hausse d’un peu moins de 5% depuis début avril, ce qui fait dans le même temps pression sur le cours de l’or, qui est coté face au billet vert.

La tendance de l’once d’or est baissière depuis début avril, ce qui nous indique que la pression provenant de la hausse du dollar est supérieure aux inquiétudes des investisseurs.

Les positions spéculatives acheteuses des hedge-funds sur l'or sont à leurs plus bas depuis 1 an

Les positions spéculatives des hedge-funds qui sont reportées chaque semaine par la CFTC indiquent un nombre de positions spéculatives proche de son plus bas d’un an. Seulement 96,5k de positions spéculatives acheteuses nettes sur les contrats futures de l’or. Il y a deux fois moins de positions acheteuses spéculatives comparé à début avril. Nous utilisons cette donnée pour suivre la tendance. Le fait que le nombre de positions acheteuses diminue indique une probable poursuite de la tendance baissière. Toutefois, le retour des positions spéculatives peut avoir lieu lorsque le nombre atteint un plus bas de X année(s).

Graphique représentant le nombre de positions acheteuses nettes par les hedge-funds (Large speculators) et le cours de l’or

Once d’or : L’aversion au risque ne profite pas (encore) au cours de l’or

L’or à 1240$ en cas de dépassement des 1250$

Sur le plan de l’analyse technique, le cours de l’or est toujours ancré dans une tendance baissière. Le prix évolue sous ses moyennes mobiles à 20, 50, 100 et 200 séances et le RSI est survendu, ce qui témoigne d’un puissant momentum baissier.

Le fait que le RSI témoigne de ce puissant momentum bearish, permet d’envisager une poursuite de la baisse du prix. Toutefois, le chartisme appliqué au RSI indique une possible fin de la baisse à court terme étant donné que le momentum atteint le bas de son canal descendant.

Le cours de l’or semble donc en bonne voie pour rejoindre son prochain support à 1250$ avant de connaitre un rebond de court terme. La sortie du RSI par le haut de son canal baissier serait un signal haussier de moyen/long terme. Un changement dans le positionnement des hedge-funds en serait également un.

Graphique journalier du XAUUSD réalisé sur la plateforme ProRealTime

Once d’or : L’aversion au risque ne profite pas (encore) au cours de l’or

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