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La Fed redevient accommodante, le dollar sur le point de capituler ?

La Fed redevient accommodante, le dollar sur le point de capituler ?

2019-03-21 11:34:00
Valentin Aufrand, Analyste
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  • La Fed prévoit ses taux inchangés en 2019 – une seule hausse en 2020.
  • La Réserve fédérale réduit les prévisions de PIB pour 2019 à 2,1% contre 2,3% en décembre.
  • Le dollar sur le point de capituler ?

La Fed prévoit ses taux inchangés en 2019 – une seule hausse en 2020

Comme prévu, le FOMC a maintenu les taux d’intérêt de la Fed inchangés mercredi, justifiant cette décision par le ralentissement économique en Europe, en Asie, mais également aux Etats-Unis. La « surprise » était plutôt du côté des prévisions des taux qui ont nettement été revue à la baisse. Le Comité ne prévoit plus aucune hausse de taux cette année – tout comme le marché - alors qu’il en prévoyait encore deux en décembre 2018. Pour 2020, le Comité ne prévoit qu’une seule hausse des taux.

La Fed a également apporté des précisions sur le futur de son quantitative tightening (QT). Le FOMC a décidé de ralentir la normalisation de son bilan à partir de mai et de l’arrêter à partir de septembre, alors que Jerome Powell confirmé encore en décembre que la normalisation du bilan était en « autopilote ».

Conséquence de ce ton dovish, et même changement de cap (de 2 hausses de taux + normalisation du bilan à 0 hausse de taux + arrêt de la normalisation du bilan) a fait pression sur les rendements des Treasuries, le 10 ans US est même revenu à un plus bas d’un an à 2,50%. L’indice dollar US (DXY) a quant à lui chuté de 0,39% revenant à un plus bas d’un mois et demi.

La Réserve fédérale réduit les prévisions de PIB pour 2019 à 2,1% contre 2,3% en décembre

Projections économiques du FOMC

En plus d’avoir révisé à la baisse ses prévisions de taux, le FOMC a également dégradé ses prévisions économiquesavec :

  • Un PIB prévu à 2,1% en 2019 contre 2,3% en décembre.
  • Une inflation prévue à 1,8% en 2019 contre 1,9% en décembre.
  • Un taux de chômage prévu à 3,7% en 2019 contre 3,5% en décembre.

Les prévisions économiques pour 2020 ont également été révisés à la baisse.

Probabilité de taux de la Fed en 2019

La révision à la baisse des prévisions économiques et de taux a donc davantage refroidi le marché qui anticipe de plus en plus une baisse des taux directeurs de la Fed cette année (30% de probabilité contre 7,5% il y a un mois).

Le dollar sur le point de capituler ?

Graphique hebdomadaire du DXY réalisé sur la plateforme ProRealTime :

Prévision 2019 du DXY

A la suite de ce changement de cap majeur de la Fed, le dollar est menacé. L’analyse technique met en évidence une importante divergence baissière de momentum. Le RSI hebdomadaire inscrit des sommets de plus en plus bas à l’inverse du prix, et pourrait donner un signal de vente du DXY si le RSI clôturait en dessous de 50 (actuellement à 49,19).

En cas de signal baissier du RSI, les perspectives baissières du DXY seraient renforcées et les objectifs seraient 93,66 puis 92 points.Une telle baisse du dollar serait bullish pour les autres devises majeures dont l’euro et le yen qui pourraient revenir à 1,18 et 108 dollars respectivement. L’or pourrait quant à lui revenir à ses plus hauts des années précédentes entre 1360 et 1380 dollars.

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POURUIVRE VOTRE LECTURE

>>Comment trader l’indice Dollar US (DXY) : astuces et stratégies de trading

>>Différences entre le Dow Jones, Nasdaq et S&P 500 : faits majeurs et occasions

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