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Baisse du dollar de 12 % face aux principales devises : L'inflation peut-elle inverser la tendance avant les discours de la Fed ?

Baisse du dollar de 12 % face aux principales devises : L'inflation peut-elle inverser la tendance avant les discours de la Fed ?

2017-09-09 01:20:00
James Stanley, Stratégiste Devises
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Baisse du dollar de 12 % face aux principales devises : L'inflation peut-elle inverser la tendance avant les discours de la Fed ?

Points de discussion :

  • l'USD/JPY, les rendements des bons du Trésor sont en difficultés avant les autres discours de la Fed.
  • Le yen, et les devises dont le cours est lié aux matières premières progressent alors que le dollar américain s’effondre.
  • Voulez-vous voir comment le dollar américain s'en est sorti par rapport aux prévisions de DailyFX pour le troisième trimestre ? Veuillez cliquer ici pour une consultation intégrale.

Prévision fondamentale pour l'USD : Neutre

La progression baissière du dollar américain s'est poursuivie cette semaine, alors que le ‘DXY’ a baissé chaque jour, de lundi à vendredi. Cela représente maintenant une baisse de -12.34% par rapport au plus haut du DXY au cours du second jour de trading de l'année en dessous du plus bas de ce matin. Après l'apparition d'un doji mercredi au-dessus du nouveau plus bas de deux ans et demi établi la semaine dernière, il semble exister une possibilité justifiée que l'USD présente enfin quelques signes de retracement dans cette tendance baissière bien établie. Mais un autre commentaire conciliant de la BCE accommodante n'a pas été en mesure de renverser l'évolution haussière de l'euro et le dollar a réagi en continuant d'afficher sa faiblesse alors que les traders ont tenté d'anticiper tout mouvement éventuel de resserrement émanant de la banque centrale européenne, à tout moment ou il pourrait se produire.

À propos de ce thème du resserrement : Le scepticisme continue de croître quant à la capacité de la Fed de réaliser ses quatre autres augmentations du taux d'ici la fin de l'année prochaine. Après avoir commencé l'année 2017 en surfant sur le haut de la vague de la relance, la Fed s'est sentie suffisamment confiante pour commencer à parler de la réduction du bilan financier lorsqu'elle a augmenté les taux en mars. Les choses ont plutôt changé depuis et le dollar américain s'est trouvé en permanence dans un processus de mouvement baissier. Par une ironie du sort (ou à cause de la dynamique du taux d'intérêt), l'inflation aux États-Unis a sans cesse décliné pendant la majeure partie de l'année, avec le pic de l'inflation annualisée à 2,7 % en février. En mars, nous avons vu 2,4, en avril, 2,2, en mai, 1,9 et en juin la chute jusqu'à 1,6 %. Juillet a enfin apporté un répit à cette tendance vers le bas lorsque l'inflation a affiché 1,7 %, mais cela reste bien en dessous de l'objectif de la Fed à 2 % ; aussi y a-t-il ce besoin impérieux de plus d'augmentations du taux alors que la Fed entame ce parcours absolument pas testé auparavant vers la réduction du bilan financier ?

Les marchés semblent dubitatifs. Alors que la Fed a dit qu'elle escomptait quatre augmentations du taux avant la fin 2018, les marchés en envisagent actuellement la réalisation d'une d'ici août de l'année prochaine. Au vu de la frilosité de la Fed quant aux précédentes augmentations du taux après des années d'ajustement ‘d'urgence’, cet écart a du sens, en particulier si l'on tient compte de la mise en place de la réduction du bilan financier. La semaine prochaine apportera d'autres éléments de données au puzzle de l'inflation, car l'IPC du mois d'août sera publié jeudi matin. On s'attend à ce qu'il affiche 1,8 %, ce qui serait une continuation de l'amélioration de la tendance de juillet. Étant donné que ce sera le dernier élément des données sur l'inflation avant le déroulement du rassemblement de la Fed pendant deux jours la semaine suivante, une attention considérable sera probablement prêtée à cette publication. Lors de la décision du FOMC concernant les taux le 20 septembre, la Fed publiera de nouvelles prévisions et attentes et l'inflation constamment atone aura probablement un certain impact sur les projections de la Fed et, en conséquence, sur les attentes du marché.

En ce qui concerne la variation du cours de l'USD, il faut également souligner la situation en Corée du Nord. La menace croissante d'un conflit avec la Corée du Nord a tenu les marchés en haleine, avec de brefs accès d'aversion au risque observés au cours de ces quelques dernières semaines, ci qui a apparemment eu un impact négatif sur l'USD/positif sur le Yen. Une résolution simple ou constructive résolution doit encore faire preuve d'efficacité, mais aucune ne semble en être proche. Alors que les options militaires peuvent sembler un peu agressive, le fait est que jusqu'à présent Kim a refusé de reculer. Il a continué d'intensifier sa provocation après l'interdiction de la Chine des importations nord-coréennes de fer, de plomb et de charbon, qui sont toutes des importations clés et une planche de salut importante pour le Royaume ermite. La Chine a fait cette annonce à la mi-août, dédouanant toutes les marchandises qui étaient déjà au port jusqu'au 5 septembre, ce qui était mardi. Cela peut être source de pression supplémentaire dans une situation déjà sombre, car la pression économique au sein d'une dictature a tendance à se déplacer en amont et c'est certainement quelque chose que les traders vont vouloir surveiller de très près.

Les prévisions seront établies sur neutre pour le dollar américain la semaine prochaine. Alors que la tendance vers le bas est séduisante, le dollar est extraordinairement sur-vendu et avec une réunion clé de la Fed prévue dans deux semaines, les prises de profit des baissiers avant la réunion du FOMC pourraient peut-être neutraliser les autres facteurs baissiers qui pourraient apparaître. Si jeudi, l'inflation atteint 1,6 % ou moins, attendez-vous à un plus grand mouvement de vente du billet vert.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.