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Le dollar américain s'en remet à la décision du FOMC en matière de taux, le PIB des États-Unis au deuxième trimestre arrêtera l'hémorragie

Le dollar américain s'en remet à la décision du FOMC en matière de taux, le PIB des États-Unis au deuxième trimestre arrêtera l'hémorragie

2017-07-23 22:30:00
Christopher Vecchio, CFA, Senior Strategist
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Le dollar américain s'en remet à la décision du FOMC en matière de taux, le PIB des États-Unis au deuxième trimestre arrêtera l'hémorragie

Prévision fondamentale pour l'indice DXY : Neutre

- La semaine à venir est jonchée de plusieurs données économiques et événements clés : la décision de la FOMC concernant les taux mercredi, le rapport préliminaire de juin sur les biens durables jeudi et le PIB initial du deuxième trimestre de 2017 vendredi.

- Le dollar américain (indice DXY) se situe actuellement sur ses points bas annuels, la tendance baissière étant entretenue par les données économiques ; il faudra une semaine remplie de statistiques positives pour que le billet vert se stabilise.

- Consultez nos prévisions du troisième trimestre de 2017 pour l'EUR/USD alors que nous nous rapprochons de la marque d'un trimestre pour le trimestre.

Malgré un calendrier économique vide en termes d'indicateurs et de discours, la chute du dollar américain n'a eu aucun répit la semaine passée, le billet vert ayant terminé la semaine comme la deuxième devise la moins performante. Fait notable, malgré l'attitude de toute évidence dovish du Président de la Banque centrale européenne Mario Draghi, l'EUR/USD a connu une hausse de +1,68 % dans son ascension rejoignant ses points hauts de deux ans. De même, malgré une Banque du Japon résolument dovish, l'USD/JPY a perdu 1,26 %. Désormais, avec la position du dollar américain (indice DXY) sur ses points bas annuels, l'attention est orientée vers l'ensemble de données économiques américaines et la réunion de politique monétaire de la Réserve fédéral ce mercredi afin d'analyser si le billet vert parviendra ou non à se stabiliser.

Alors que ceci est considéré comme un événement majeur, la publication de l'indice de confiance des consommateurs mardi est probablement l'événement le moins important sur le calendrier cette semaine. Il existe depuis longtemps, une déconnexion entre les données du sentiment et la véritable activité économique, ainsi, les données seront probablement négligées, voire rejetées par le marché. Même si les marchés actions américains sont près de leurs plus hauts historiques, les doutes constants à Washington D.C. ont probablement commencé à affecter des données de confiance plutôt prestigieuses (qui sont près de leurs plus hauts niveaux depuis 2000).

La semaine commence véritablement pour le dollar américain mercredi, même si les pronostics n'anticipent pas de changement de taux par la Fed. Après tout, il s'agit d'une " réunion hors cycle " qui ne verra ni de nouvelles prévisions économiques ni de conférence de presse de la Présidente de la Fed, Janet Yellen. Par conséquent, le communiqué que publiera la Fed recueillera toute l'attention.

Étant donné le soutien indéfectible de la majorité des membres de la Fed, notamment ceux présents en 2017, en faveur d'une nouvelle hausse de taux avant la fin d'année, il est possible que la banque centrale profite de cette réunion " hors cycle " pour faire valoir sa stratégie de normalisation de son bilan évoquée lors de la réunion du mois de juin via l'augmentation des " Principes et plans de la normalisation de la politique monétaire".

La Fed prévoit de ralentir son bilan avec un plafond de réinvestissement initial pour les trésors américains fixé à 6 milliards de dollars par mois initialement, et augmentera progressivement de 6 milliards à des intervalles de trois mois sur uneannée, jusqu'à l'atteinte de 30 milliards mensuels.Pour les paiements du principal que la Réserve fédéral reçoit de son porte-feuille d'endettement institutionnel et de créances hypothécaires, le Comité prévoira que le plafond sera de 4 milliards par mois initialement et augmentera par incréments de 4 milliards à trois mois d'intervalle sur 12 mois jusqu'à atteindre 20 milliards $ par mois.

Graphique 1 : Indice DXY contre le swap d'inflation à cinq ans dans cinq ans (juillet 2016 à juillet 2017)

Le dollar américain s'en remet à la décision du FOMC en matière de taux, le PIB des États-Unis au deuxième trimestre arrêtera l'hémorragie

L'entêtement de la Fed à progresser et à poursuivre son programme de resserrement recherché pourrait réveiller les spéculations sur le timing des taux, cette Fed qui a été résolument dovish après ces dernières semaines marquées par des données économiques pauvres. L'indice Citi Economic Surprise aux Etats-Unis a clôturé la semaine passée à -52,6, représentant une baisse de 4,8 points sur les trois derniers mois. Pendant cette période, les attentes en matière d'inflation ont baissé parallèlement, les swaps d'inflation à cinq ans dans cinq ans ayant chuté de 2,404 % le 28 avril à 2,207 le 21 juillet.

Graphique 2 : Probabilité d'une hausse de taux par la Fed d'ici fin 2017

Le dollar américain s'en remet à la décision du FOMC en matière de taux, le PIB des États-Unis au deuxième trimestre arrêtera l'hémorragie

Dans un contexte marqué par une mauvaise performance des données américaines et un ralentissement des prévisions en matière d'inflation à moyen terme aux É.-U., les chances que la Fed effectue une hausse de taux d'ici la réunion de décembre 2017 ont baissé de manière consistante. À la fin de la semaine passée, le 21 juillet, la probabilité implicite d'une hausse de taux de 25 points de base était de 40,4 % ; trois mois plus tôt, le 28 avril, elle était de 46,7 %. Le date de la prochaine hausse, selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux, est prévue pour mars 2018, même si dernièrement, des spéculations sur une date antérieure ont pris forme. Une hausse fin du premier trimestre 2018 ou début du deuxième trimestre de 2018 est désormais intégré dans le prix.

Si le communiqué de politique monétaire du mois de juillet révèle le début du processus de normalisation et une réaffirmation du désir d'augmenter les taux d'ici la fin d'année, peut-être que les intervenants du marché seront contraints de faire face à la divergence entre ce que la Fed dit qu'elle veut faire et l'interprétation beaucoup plus dovish que le marché possède actuellement. Si tel est le cas, le dollar américain pourrait finalement reprendre son souffle après sa récente chute.

En fin de semaine, les commandes de biens durables de juin susciteront l'intérêt comme d'habitude. Les biens durables représentent les produits donc la durée de vie est de trois ans ou plus (les appareils), alors, les données ont tendance à être des indicateurs fiables des tendances de consommation fondamentales dans l'économie américaine. Les données liées à la balance commerciale des É.-U. du mois de juin seront également publiées, même si elles ne sont pas d'un grand intérêt étant donné l'importance des autres indicateurs attendus.

Enfin, vendredi, le rapport initial du PIB pour le deuxième trimestre de 2017 sera dévoilé, et le consensus s'attend à un rebond après la piètre performance de +1,4 % au premier trimestre. D'après le sondage de Bloomberg, les prévisions consensuelles exigent un taux de croissance annualisé de 2,5 % d'avril à juin. Ceci correspond exactement aux modèles de prévision GDPNow de la Fed d'Atlanta.

Au total, la semaine prochaine s'annonce être un semaine potentiellement déterminante pour le dollar américain. Les données économiques importantes attendues en milieu de semaine avec la décision du FOMC devraient favoriser un regain de volatilité sur le billet vert. Malgré toute cette agitation, le dollar américain pourrait être juste capable de trouver un facteur stabilisateur permettant de ralentir sa baisse.

Découvrez comment nos prévisions pour le dollar américain au troisième trimestre de 2017 - Consultez nos guides de trading DailyFX.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.

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