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Le dollar se dirige vers ses plus bas de dix mois alors que les chiffres américains continuent à être décevantes

Le dollar se dirige vers ses plus bas de dix mois alors que les chiffres américains continuent à être décevantes

2017-07-15 03:45:00
James Stanley, Stratégiste Devises
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Prévision fondamentale pour l'USD: Neutre

  • Le dollar américain pourrait davantage chuter alors que la timide inflation fait baisser les prévisions de hausse de taux .
  • Le dollar et le S&P 500 étant si près d'une cassure, la hausse du dollar australien et le kiwi perdura-t-elle ?

Cette semaine était une semaine importante pour le billet vert avec au calendrier deux points essentiels liés à l'USD. Comme c'est devenu la norme récemment, une Réserve fédérale relativement "hawkish" n'a pas pu inspirer une hausse durable de la devise alors que les données aux É.-U. continuaient d'être décevantes. L'attention du marché est restée braquée sur les dernières publications liées à l'économique américaine et nous l'avons souligné il y a deux semaines, ceci n'a pas vraiment été à l'avantage des acheteurs du dollar, car les données étaient sans cesse en dessous des attentes.

Mercredi et jeudi, la présidente de la Fed Janet Yellen a fait une déposition devant le Congrès dans le cadre de la déposition bi-annuelle de Humphrey-Hawkins pour la banque. Il s'avère que les hostilités étaient déjà lancées avant même la lecture de l'exposé liminaire de la Présidente Yellen à 10 h mercredi, car la publication du rapport sur la politique monétaire devant le Congrès à 8 h 30 semblait avoir retenu l'attention des traders. Notamment le dernier paragraphe du rapport qui précisait la "Fed Put" (l'apport de la Fed) qui a permis de maintenir le cours des actions élevé. La "Fed Put" renvoie en fait à l'idée que la Réserve fédérale desserrera sa politique monétaire en réponse à la baisse du marché des actions, très similaire au "Greenspan Put" de 1987 en réponse à l'effondrement du S&L ou au "Bernanke Put" qui était une réponse à la chute financière de 2007 - 2008. Le dernier paragraphe du rapport de mercredi affirmait essentiellement que la Fed pourrait rapidement retourner à l'assouplissement quantitatif en cas de besoin. Ce qui dissipe effectivement les craintes autour du fait que la banque a séparé son énoncé de politique monétaire de la performance du marché des actions à court terme.

Les conséquences sur les actions américaines étaient importantes. En effet, les offres ont propulsé les prix vers de nouveaux plus hauts permanents que ce soit pour le Dow et le S&P 500. L'impact sur le dollar américain, cependant, était plutôt faible, car nous avons eu un simple test des plus bas de dix mois sans une quelconque continuation à noter. Toutefois, cette baisse acommencé à se préciser vendredi matin avec la publication de données américaines encore plus décevantes. À la place d'une hausse de taux de 0,2 %, l'inflation était inchangée et les ventes au détail ont chuté de 0,2 % tandis qu'on prévoyait une hausse de 0,1 %. Cet état des choses a inspiré une autre vague de vente du dollar alors que les prix, une fois de plus, chutaient vers de nouveaux points bas.

Ceci semble être un souci majeur pour le billet vert en ce moment. Comme nous l'avons souligné deux semaines plus tôt, les données américaines étaient décevantes pendant une grande partie de 2017 et ceci à pousser à s'interroger sur quelle hausse de taux la Fed serait en mesure d'appliquer. En début d'année, les attentes étaient en hausse alors que le dollar grimpait vers de nouveaux points hauts de 14 ans, mais depuis, ces attentes plus élevées ont juste conduit à de grandes déceptions étant donné que la performance économique actuelle n'a tout simplement pas été en mesure de maintenir le rythme. Entre-temps, la croissance et l'inflation ont commencé à devenir plus constantes en Europe et au Royaume-Uni. Et ceci a contribué à affaiblir davantage le billet vert alors que les traders réorientent désormais les prévisions de hausse de taux vers l'euro et la livre sterling.

Aucune donnée à fort impact n'est prévue la semaine prochaine aux États-Unis et samedi, la Réserve fédérale entre dans une "période de silence" avant sa prochaine de décision relative aux taux le 26 juillet. Les plus grands événements qui touchent le marché sont les décisions relatives aux taux en Europe et au Japon ainsi que les nouvelles données d'inflations au Royaume-Uni. Et c'est probablement vers ces événements que l'attention d'une grande partie des participants du marché sera portée. D'après ce que nous voyons dernièrement, la BCE et la BoJ ont tous les deux fait des efforts pour apprécier leurs devises et, si elles sont efficaces la semaine prochaine, ceci pourrait donner un minimum de force au dollar américain qui se traduirait essentiellement par un retracement de l'importante tendance baissière.

Les prévisions pour l'USD seront établies sur neutre pour la semaine prochaine.

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