Prévision fondamentale pour le dollar américain : Neutre
- Le dollar américain affiche une reprise molle après avoir atteint un point bas de dix semaines
- La faiblesse des prix provoque un doute dans le marché concernant une éventuelle action de la Fed, les données à venir n'arrangeront pas les choses
- La déposition " hawkish " de Yellen pourrait finalement raviver la tendance haussière du dollar américain
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Le dollar américain s'est efforcé à atteindre le support après avoir chuté jusque son point bas de 10 mois la semaine passée. Les récentes données macro-économiques ont montré la bonne performance des indices PMI du secteur manufacturier et du secteur des services ainsi que d'encourageants chiffres du marché de l'emploi aux Etats-Unis. Les minutes de la réunion du FOMC de juin étaient également prudemment optimistes. Un plan de réduction de la somme au bilan net est encore attendu, mais l'appétit des autorités pour les hausses de taux semble toujours aussi important.
En effet, il semble étrange que les gains du billet vert ne soient pas plus prononcés. La probabilité implicite selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux semble envisager plus d'une chance sur deux qu'une hausse de taux 25 points de bas ait lieu avant la fin d'année, mais la marge reste très fine à 52% et pratiquement la même qu'il y a une semaine. En clair, il semble que les investisseurs sont toujours sceptiques.
L'inflation morose pourrait expliquer la disposition relativement " dovish " des marchés. Les données décevantes de la croissance des salaires étaient une tache évidente sur les statistiques sur l'emploi de juin plutôt impressionnantes. Les sondages sur le PMI susmentionnés soulignent également un ralentissement de la pression du prix. Ceci est de mauvais augure pour les éventuelles publications avec notamment les chiffres de l'IPP et de l'IPC prévus pour la semaine prochaine.
Avec tout ceci, le billet vert pourrait sembler clairement vulnérable. Mais en l'occurrence, il ne l'est pas. La déposition de la Présidente de la Fed Yellen Janet devant le Congrès pourrait encore faire pencher la balance en faveur de la devise américaine. Les derniers sondages sur le PMI donnent un aperçu de ce qu'elle pourrait faire valoir. Ils montrent que la croissance du prix du secteur manufacturier baisse tandis que le secteur des services semble toujours robuste, ce qui traduit vraisemblablement la baisse du prix des matières premières.
Cette situation semble ettayer les arguments de la Fed qui soutient que la récente désinflation parait temporaires tandis que la tendance de la croissance de l'inflation sous-jacente demeure sur la bonne voie. Alors que ces forces transitoires sont remaniées avec le temps, les arguments en faveur d'un resserrement progressif sembleront suffisamment clairs. Si Yellen est en mesure d'exprimer cette position de manière claire et convaincante, les traders pourraient finalement acheter et faire grimper le dollar américain sérieusement.
