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La tendance à la baisse du dollar est au centre de l'attention avant la publication des minutes du FOMC, et des chiffres du NFP (emplois non agricoles)

La tendance à la baisse du dollar est au centre de l'attention avant la publication des minutes du FOMC, et des chiffres du NFP (emplois non agricoles)

2017-07-01 02:14:00
James Stanley, Stratégiste Devises
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Prévision fondamentale pour le dollar américain : Neutre

Le dollar américain a subi un déclin fulgurant cette semaine, établissant un nouveau point bas alors que le mouvement du cours à chuté en dessous de la variation de la nuit électorale à partir de novembre de l'année passée. Ceci signifie que nous assistons maintenant à une baisse du billet vert de -8 %, depuis le sommet jusqu'au creux, depuis le point haut de 2017 jusqu'au point bas de ce matin ; et l'attitude de la Fed est restée étonnamment "hawkish" tout au long de cette période alors que nous avons déjà vu trois augmentations du taux au cours des sept derniers mois. Il est probable que cette baisse récente est moins liée à la Fed, mais plus à tout ce qu'il se passe d'autre dans les données économiques américaines par rapport au reste du monde ; ceci a offert à la Banque centrale européenne la possibilité de se rapprocher de la sortie de son programme de dynamisation, ou peut-être même la perspective d'une réelle augmentation du taux par la Banque d’Angleterre au Royaume-Uni.

Cet axe a véritablement pris vie cette semaine, mardi et mercredi, lorsque le gratin des banques centrales mondiales s'est réuni en Europe. Alors que Janet Yellen reprenait le ton prudemment confiant qu'elle est tant réputée à adopter, Mario Draghi a prononcé un discours que de nombreux participants au marché ont interprété à la lumière "hawkish" : L'euro a rebondi plus haut et a poursuivi sa course vers les sommets pendant la majeure partie de la semaine et la baisse du dollar a vraiment commencé à être visible alors que le DXY chutait vers de nouveaux points bas sur huit mois. Le jour suivant les commentaires de M. Draghi, nous avons entendu dire qu'une ‘source anonyme de la BCE’ signalait que le discours souffrait d'une ‘mauvaise évaluation’, étant donné que l'intention était d'aller vers un plus grand équilibre plutôt que d'informer sur un quelconque renforcement possible de la politique. Mais il était alors trop tard et les marchés ne semblaient que peu se soucier de l'opinion de cette source anonyme alors que la force de l'euro et la faiblesse du dollar se contentaient de poursuivre sur leur lancée après une réaction saine face à une baisse temporaire dans les deux tendances.

La bête noire du dollar semble être le fléchissement des données américaines qui s'est intensifié depuis la mi-mars, exactement vers la période de la précédente augmentation du taux par la Fed. L'indice de surprises économiques de Citi est une mesure adoptée pour la comparaison des données américaines par rapport aux attentes, où des valeurs plus élevées indiquent des données plus fortes par rapport à des attentes moindres, et l'indice était à 57.9 le 15 mars. Depuis lors, l'indice s'est effondré plus bas et seulement la semaine passée, nous avons vu cet indicateur atteindre un point bas de cinq ans en dessous de -70.0, son niveau le plus faible depuis août 2011. Aussi, alors que la Fed reste vraiment confiante quant à la situation à court terme et à la perspective économique, les données n'ont tout simplement pas encouragé ce bien-être euphorique et, franchement, elles n'ont pas répondu aux attentes plus fortes de croissance et d'inflation en Europe. Ceci a filtré dans les taux au comptant et joue un rôle clé dans la tendance à la baisse du dollar alors que la devise est en recul de presque 1/12ème de sa valeur à ce stade de 2017, même si la Réserve fédérale conserve une attitude "hawkish" et si elle envisage de poursuivre les augmentations du taux.

Toujours à propos des données, la semaine prochaine est une semaine importante pour le billet vert, malgré un contexte de semaine écourtée pour les marchés américains, car mardi est le Jour de l'Indépendance. Lundi se résumera à une demi-journée dans toutes les bourses d'actions américaines, et l'enquête sur l'indice ISM manufacturier sera publiée à 10 h 00 ET. Mercredi après-midi les choses se corseront beaucoup, car nous obtiendrons les minutes de la réunion traitant de la décision de la Fed de la mi-juin concernant les taux et cela devrait être très intéressant au vu des questions de réduction du bilan financier et des quatre augmentations du taux que la Fed déclare prévoir d'ici la fin de 2018. Et ensuite vendredi, nous obtiendrons ce qui est sur le front des données ‘le fer de lance’ avec la publication des chiffres du mois de juin des emplois non agricoles. Actuellement, on s'attend à ce que plus de 180 000 emplois aient été créés au cours du mois qui vient de se terminer, une progression par rapport aux plus de 147 000 créé en mai.

Des publications de données américaines avec un fort impact au cours de la semaine commençant le 3 juillet 2017

La tendance à la baisse du dollar est au centre de l'attention avant la publication des minutes du FOMC, et des chiffres du NFP (emplois non agricoles)

Tiré du calendrier économique de DailyFX; créé par James Stanley

Pour le moment, le problème autour du dollar réside dans le fait qu'alors que la tendance à la baisse est très attrayante à des fins de continuation, le marché est sur-vendu en fonction d'un certain nombre de paramètres. L'écart du RSI continue de s'afficher sur le graphique journalier et le mouvement du cours rattrape la résistance à court terme dans la partie inférieure du canal baissier qui a régi la majeure partie de la tendance à la baisse de 2017 du billet vert : Ainsi, la cassure baissière d'un canal déjà baissier en dessous de certain nombre de niveaux clés de support. L'introduction la semaine prochaine de nouvelles données pourrait insuffler un peu de vie au dollar et à ce stade, elle présente un intérêt dans le cadre de la thèse de la continuation du côté des positions courtes en se basant sur l'hypothèse que d'autres pertes suivront.

Mouvement du cours du dollar américain par le biais du ‘DXY’ – Écart du RSI et cassure baissière du canal baissier

La tendance à la baisse du dollar est au centre de l'attention avant la publication des minutes du FOMC, et des chiffres du NFP (emplois non agricoles)

Graphique créé par James Stanley

La prévision pour le dollar américain la semaine prochaine sera établie à neutre. Des poussées plus haut ou de nouveaux tests de la résistance ‘du point haut plus bas’ peuvent être vendus ; mais tant que des éléments de recul de la tendance ne nous aurons pas été présentés, la gestion du risque dans les approches de continuation restera probablement un défi et, à ce titre, nous envisageons une position neutre pour nous engager dans cette semaine chargée de publications de données dans un contexte de marché considérablement sur-vendu.

DailyFX fournit des informations sur le Forex et des analyses techniques sur les tendances qui influencent les marchés de devises internationaux.