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Prévision sur le Yen Japonais T2 2017

Prévision sur le Yen Japonais T2 2017

2017-04-20 09:00:00
Jamie Saettele, CMT, David Cottle,
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Yen japonais : le courage est de rigueur alors qu'un trimestre obscurci se profile à l'horizon

Une prévision fondamentale pour le yen pour les trois prochains mois semble être une opération simple.

Il est fort probable que la direction ne soit pas dictée par les événements économiques japonais, mais plutôt par ceux des États-Unis. Les taux d'intérêt là-bas ont à peine été augmentés et se maintiennent vers le haut. Les taux d'intérêt japonais restent misérables et cela ne changera probablement pas. À moins d'un miracle, ils n'augmenteront certainement pas sur l'horizon de prévision, qui est à la fin de juin. Ainsi, étant donné l'importance des écarts des taux USD/JPY, il faut préciser très clairement que le yen devrait chuter.

L'action de l'USD/JPY ne sera pas uniquement liée aux taux d'intérêt

Malheureusement, la réalité probable est beaucoup plus nuancée que ça. La Réserve fédérale américaine a augmenté ses taux d'intérêt en mars après tout, et le dollar a notoirement chuté.

L'hypothèse de travail actuelle des investisseurs est que le pronostic très signalé de la Fed d'une hausse de trois quarts de point cette année est désormais tellement bien intégrée dans la tarification du marché que seule la perspective d'une politique monétaire encore plus serrée peut propulser le billet vert plus haut.

Et il se pourrait que nous n'ayons pas de resserrement ce semestre. L'outil “ FedWatch ” du Chicago Mercantile Exchange a découvert que l'intégration dans le prix par le marché d'un comité fédéral de l'open market (FOMC) en attente à sa prochaine décision (3 mai) était à jusqu'à 93,6 %. Selon ce pourcentage, une augmentation est considérée comme étant beaucoup plus probable lors du prochain conclave (14 juin). Et même là, une augmentation est intégrée dans le prix à 54 %, comparé au 41 % de chance d'aucun changement. Ceci n'est guère concluant.

Actuellement, les traders peuvent juste attendre une autre hausse de taux bien signalée au mieux. La dernière fois que nous avons eu droit à cela, le yen en a tiré profit. Ainsi, ce support basé sur le taux d'intérêt dont nous avons parlé peut être beaucoup moindre qu'il paraît.

Ensuite, nous avons la Maison-Blanche. En effet, l'administration de Donald Trump s'est exprimée sur son agacement face aux pays qui maintiennent constamment des excédents commerciaux avec les États-Unis. L'excédent du Japon est deuxième seulement après la Chine en grande partie grâce à ses énormes exportations de voitures et de pièces automobiles aux États-Unis. Le président Trump a commencé à accorder plus d'importance aux déséquilibres commerciaux. Cela signifie aussi qu'il est moins probable que l'administration tolère une plus grande force du dollar américain qui contribuerait à les empirer.

Très franchement, toute dépréciation marquée du yen entrainera probablement un ensemble de discours et de plaintes de Washington, DC.

Les marchés feront-ils face à une montée du protectionnisme américain ?

Même si ce n'était pas le cas, la montée du protectionnisme aux États-Unis tend à être nocive pour le billet vert. Et il semble que la montée du protectionnisme est notable aux États-Unis. L'une des premières actions du nouveau Président a été de sortir la plus grande économie mondiale du monde du Partenariat transpacifique, dont la mise en place a pris des années, sur le motif que, selon lui, il était mauvais pour les emplois américains. Bien évidemment, nous ne savons pas encore exactement ce que les États-Unis sont préparés à faire au nom de ces emplois.

Nous pouvons cependant effectuer un retour en arrière sur la prise de bec sur le commerce dans le secteur de l'automobile à l'ère de Clinton et la guerre des droits des douanes sur l'acier entre George W. Bush et l'Europe. Dans les deux cas, le dollar américain s'est affaibli.

Des zones de tension internationales potentielles ? Faites votre choix

Et bien évidemment une incertitude mondiale règne. Il est vrai, elle est omniprésente, mais elle est particulièrement marquée en ce moment. Nous avons une nouvelle administration américaine qui s'installe avec une panoplie de zones de tension géopolitiques potentielles. Ceux-ci pourraient se déclencher en Corée du Nord, à travers le Moyen-Orient jusqu'à chez une Russie renaissante, convaincante et revenir sur les îles litigieuses de la mer de Chine méridionale En Europe, le populisme menace les anciens règlements politiques et bien sûr, le Brexit continue de frémir.

Cela ressemble-t-il à un monde dans lequel les devises dites refuges telles que le yen ne doivent pas s'attendre à une offre occasionnelle ?

Si l'économie américaine continue à prospérer comme le prévoit la Fed et si les géopolitiques sont aimables, le yen peut baisser légèrement par rapport à son niveau actuel contre le dollar américain ainsi que, selon toute vraisemblance, les autres devises majeures. Et assurément, ces écarts de taux entre les États-Unis et le Japon joueront un rôle. S'il y a de meilleurs rendements à obtenir ailleurs, et il y en aura, les investisseurs du yen iront à leur recherche. Cependant, compte tenu de tout ce qui précède, il serait probablement mieux de sécuriser tous les paris sur la force de l'USD/JPY de manière assez globale.

Comment nous en sommes arrivés là. La paire USD/JPY au dernier trimestre :

Prévision sur le Yen Japonais T2 2017

Analyse technique : Niveaux pour le prochain point bas

Avant d'examiner le prochain trimestre, faisons une rétrospection pour observer l'USD/JPY dans une perspective globale. Les observations de la dynamique à long terme ont fait la lumière sur la tendance plus générale. La dynamique dans ce cas renvoie au RSI et aux moyennes à long terme.

La dynamique mensuelle et l'opposé de 3 décennies avant

Le rallye avant 2015 a donné lieu à une figure de RSI mensuelle de "sur achat" extrême. La baisse ultérieure pour atteindre le point bas de 2016 (Brexit était le point bas) a ralenti le RSI à 37. Ce que nous décrivons là c'est la définition classique d'un profil de dynamique haussière. À savoir, les points hauts de prix sont accompagnés d'un RSI en "sur achat" (plus c'est haut, mieux c'est) et les points bas du prix sont accompagnés de relevés près de 40. La situation opposée exacte (un profil de dynamique baissière) est survenue en fin 1980 - début 1990. La chute avant 1988 a marqué une " survente " extrême du RSI et la hausse ultérieure a ralenti le RSI à 64 (pratiquement l'opposé exact de 37). Une autre similarité entre l'environnement du marché actuel et le contexte de fin 1980 - début 1990 (l'opposé) est la position de la moyenne à 60 mois (5 ans). La moyenne a exposé une pente négative et était la résistance en 1990 et en 1991. La moyenne expose actuellement une pente et était le support en 2016. Surveillez l'évolution de la moyenne. La preuve présentée suggère que juin 2016 était le point bas de réaction au sein d'une tendance haussière majeure. En d'autres termes, l'USD/JPY est en position d'accepter la force au cours des trimestres et années à venir bien que pas nécessairement au prochain trimestre.

Prévision sur le Yen Japonais T2 2017

Niveaux hebdomadaires et construction du canal

Si juin 2016 était le deuxième point bas dans une séquence haussière remontant au point bas de 2011, où est-ce que la paire USD/JPY trouvera-t-elle son prochain point bas pivot ? La moyenne à 52 semaines (support et résistance pendant des années) est proche de 108.30 (au moment de la rédaction du présent rapport le 22/03) et le retracement à 50 % du déclin est à 108.81 (au fait, le point haut de 1991 était un retracement à 50 % du déclin de 1990). Le déclin à partir du point haut de janvier consisterait à deux mouvements égaux à 108.49. Cette zone (108.30/81) rejoint le canal en développement à partir du point haut de janvier en mi-avril. Le canal est important parce que si le déclin à partir de janvier est correctif, le prix ne devrait pas se négocier en dessous de la frontière du canal inférieur pendant une longue période. L'autre niveau à surveiller au prochain trimestre est le retracement à 61,8 % à 106,49, qui rejoint la ligne du canal inférieur en fin mai.

Prévision sur le Yen Japonais T2 2017

Rédigé par Jamie Saettele, stratégiste technique senior et David Cottle, analyste pour DailyFX.com

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