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Cours des métaux précieux : une tendance haussière solide sur les plans technique et fondamental

Cours des métaux précieux : une tendance haussière solide sur les plans technique et fondamental

2019-06-20 14:37:00
Vincent Ganne, Analyste technique senior des marchés pour TradingView,
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Points-clés de cet article once d'or et cours de l'argent :

  • L’analyse technique de l’once d’or met en évidence le seuil des 1375$ comme frontière technique haussière de long terme.
  • Les métaux précieux sont soutenus à la hausse de manière générale par une conjonction de facteurs fondamentaux.

Cours de l’once d’or : graphique TradingView en données mensuelles

Graphique de l'once d'or en données mensuelles

L’analyse technique de l’once d’or met en évidence le seuil des 1375$ comme frontière technique haussière de long terme.

L’or en tant qu’actif de couverture contre le risque de volatilité implicite des actions a parfaitement joué son rôle et ce mouvement ne s’est pas inversé au premier trimestre 2019, malgré la très forte reprise haussière des actions internationales, l’once d’or a tenu, c’est d’ailleurs aussi le cas des contrats obligataires souverains les mieux notés.

Il est par conséquent très intéressant d’observer que le rebond des actions depuis le début de l’année n’a pas altéré la tendance haussière de l’or. Des capitaux semblent donc bien décidés à rester investis en métaux précieux, en guise de couverture contre que le risque d’un retour de la hausse de la volatilité implicite.

Une autre explication de la hausse de l’or qui a résisté au rebond des actions est le fait que la Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED) a fait un volte-face monétaire et maintient le cours du dollar US (DXY) sous ses plus bas des deux dernières années.

Techniquement, le dépassement des 1375$ ouvre le chemin des 1500$, soit la seuil technique de baisse du printemps 2013.

Cours de l’Argent : graphique réalisé avec la plateforme TradingView et qui dévoile les bougies japonaises en données journalières

Graphique du cours de l'argent en données journalières

Les métaux précieux sont soutenus à la hausse de manière générale par une conjonction de facteurs fondamentaux

FACTEUR 1 : Le retour du rôle de valeur « refuge » de l’or est avéré depuis le mois d’octobre dernier et la baisse des marchés actions internationaux. Les premiers signaux haussiers sur le métal jaune ont été relevés à la fin du mois de septembre 2018, au moment même où les actions cycliques donnaient des signaux de vente, alors que le Crédit souverain bien noté, le Yen et la volatilité implicite donnaient des signaux d’achat. Le métal précieux est à nouveau rentré dans la catégorie de ces actifs « refuge » et la résilience haussière du premier semestre 2019 l’a confirmé.

FACTEUR 2 : L’environnement des taux d’intérêt du marché du Crédit est le second facteur. Au sein du spectre général des taux d’intérêt, beaucoup sont tendent vers 0 ou sont négatifs, rendant difficile la recherche de rendement. L’or ne rapporte rien, aucun dividende, aucun coupon, alors la baisse générale des taux lui procure un avantage comparatif relatif. La conjonction des politiques monétaires accommodantes des principales Banques Centrales (volteface monétaire de la FED cette année) écrase la courbe des taux, l’inverse même, c’est un soutien majeur au prix des métaux précieux.

FACTEUR 3 : Il y a enfin un facteur purement financier, les flux de capitaux institutionnels délaissent les actions ces derniers mois (en dépit de la remontée des cours depuis le début de l’année 2019) et se tournent vers le Crédit (obligations et actions occupent maintenant la même part relative dans les portefeuilles sous gestion), les liquidités. Cela profite (à la marge) à l’once d’or, actif de diversification.

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